和刘姝威教授探讨个技术问题
2015-06-24 11:05阅读：1,269
刘姝威教授昨日发布了她对乐视网（300104）的研究报告，报告中有一个结论令我十分惊讶——乐视网的现金流量非常充足。如果乐视网的现金流充足，贾跃亭先生何至于要减持股票来无息借款给公司？贾先生在接受《福布斯》采访时也坦承，“我们是家现金流很紧缺的公司。”
刘教授的推理过程如下：
2014年乐视网的“销售商品、提供劳务收到的现金”是58.29亿元，比2013年增长了3倍，相当于当期营业收入的85.5%。这么高的“销售商品、提供劳务收到的现金”比例在上市公司中是不多见的，这说明乐视网的现金流量非常充足。
我们来探讨一下这个技术问题。
首先，在A股上市公司中，乐视网“销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入”这一指标并不高。我用Wind
资讯的“数据浏览器”功能作了个统计，在剔除了数据不全和金融行业的上市公司后，在2700家公司中，乐视网的这一指标（按从高到低排）仅排在第2085位。
其次，这一指标有缺陷。说起来，格力电器（000651）也算是市场上有名的“有钱人”了，可是它的这个指标值仅为
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61.09%
，排名第2566，相当靠后。之所以这样，无非是格力电器大笔收进银行承兑汇票，其中部分汇票进行了背书转让或贴现。像格力电器这样的公司在A股市场上还有不少。
基于以上的分析，我认为刘教授关于乐视网现金流量充足的结论并不成立。
乐视网分析报告_刘姝威_新浪博客
http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_94f7ba150102vs2e.html?vt=4
贾跃亭接受《福布斯》访问：融资是乐视短板|乐视|贾跃亭|福布斯_互联网_新浪科技_新浪网
http://tech.sina.com.cn/i/2015-06-24/doc-ifxefurt9716727.shtml
附：“销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入”最高的20家公司
单位：亿元
证券代码
|
证券简称
|
所属申万行业名称
[行业级别]
一级行业
|
营业总收入
[报告期] 去年年报
[报表类型] 合并报表
[单位]
亿元
|
销售商品、提供劳务收到的现金
[报告期] 去年年报
[报表类型] 合并报表
[单位]
亿元
|
现金流/营业收入
|
600696.SH
|
多伦股份
|
房地产
|
0.10
|
1.99
|
1977.91%
|
600555.SH
|
九龙山
|
房地产
|
0.31
|
1.64
|
532.17%
|
000809.SZ
|
铁岭新城
|
房地产
|
2.63
|
13.30
|
505.66%
|
600076.SH
|
青鸟华光
|
通信
|
0.17
|
0.82
|
476.29%
|
600606.SH
|
金丰投资
|
房地产
|
1.10
|
4.61
|
418.38%
|
000594.SZ
|
国恒退
|
交通运输
|
0.08
|
0.28
|
354.79%
|
000068.SZ
|
*ST华赛
|
综合
|
0.67
|
2.37
|
353.37%
|
600715.SH
|
*ST松辽
|
汽车
|
0.11
|
0.37
|
346.99%
|
000611.SZ
|
*ST蒙发
|
商业贸易
|
0.67
|
1.87
|
277.84%
|
600892.SH
|
宝诚股份
|
综合
|
0.74
|
2.01
|
272.23%
|
000058.SZ
|
深赛格
|
商业贸易
|
7.52
|
19.39
|
257.75%
|
300191.SZ
|
潜能恒信
|
采掘
|
0.78
|
1.99
|
257.12%
|
000831.SZ
|
五矿稀土
|
有色金属
|
7.02
|
16.69
|
237.78%
|
002016.SZ
|
世荣兆业
|
房地产
|
4.21
|
9.77
|
231.93%
|
600773.SH
|
西藏城投
|
房地产
|
10.49
|
22.70
|
216.34%
|
000668.SZ
|
荣丰控股
|
房地产
|
0.11
|
0.23
|
212.75%
|
600683.SH
|
京投银泰
|
房地产
|
34.86
|
69.56
|
199.53%
|
600870.SH
|
*ST厦华
|
家用电器
|
2.24
|
4.43
|
197.71%
|
300125.SZ
|
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