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另类高分红

2015-12-14 11:29阅读：3,775

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1507186525

（本文发表在《证券市场周刊》2015年第95期）


在写《格力电器：高分红请继续》一文时，我用Wind 资讯做了一个A股上市公司派息率的统计。大家都知道，很多上市公司每年的派息率起伏不定，为了更准确地衡量它们现金分红的力度，我使用的派息率计算方法是——以2010年至2014年5年派息合计数除以5年归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）合计数。
我始料不及的是，即便如此，还是有很多上市公司的派息率显得很异常，以江山化工（002061）为例，派息率竟然达到了4827.71%。表1中列出了派息率最高的10家公司的情况。
表1：
2010—2014年派息率最高的10家A股上市公司
代码
 简称
 分红次数
 分红总额(万元)
 净利润总额(万元)
 派息率(%)
002061.SZ
 江山化工
 2
 4,067.72
 84.26
 4,827.71
300111.SZ
 向日葵
 1
 20,360.00
 698.73
 2,913.86
600782.SH
 新钢股份
 2
 12,540.88
 807.67
 1,552.73
002359.SZ
 齐星铁塔
 2
 3,719.00
 324.09
 1,147.52
000590.SZ
 *ST古汉
 2
 6,496.91
 667.34
 973.56
002458.SZ
 益生股份
 2
 17,280.00
 2,743.32
 629.89
300028.SZ
 金亚科技
 3
 7,247.79
 1,555.85
 465.84
600423.SH
 柳化股份
 3
 8,386.30
 2,490.09
 336.79
600282.SH
 南钢股份
 2
 104,645.32
 35,620.55
 293.78
600713.SH
 南京医药
 1
 1,387.16
 513.81
 269.97

异常只因盈利差

在大多数人的印象中，A股上市公司多数吝于分红，事实也确实如此——陈绍霞先生不久前撰文《为什么A股上市公司应加大分红力度》指出，“截止2014年底，沪深两市上市公司共2587家，2014年度不分红公司与股利支付率低于30%的公司二者合计1560家，占比60.3%，其中，不分红的上市公司720家、占比27.8%，超过四分之一上市公司2014年度没有现金分红。”
那么，为什么又会出现这么多异常“慷慨”的公司？
答案其实很简单，这些公司派息率之所以高，不是分红太多，而是利润太少。从表2中可以看到，这些公司过去5年中均曾出现过巨额亏损，有些甚至连续两年亏损。
表2：江山化工等2010—2014年净利润
单位：万元
代码
 简称
 2010年
 2011年
 2012年
 2013年
 2014年
002061.SZ
 江山化工
 5,070.20
 762.75
 7,163.43
 2,921.02
 -15,833.14
300111.SZ
 向日葵
 25,130.80
 3,484.02
 -35,723.31
 4,060.67
 3,746.54
600782.SH
 新钢股份
 36,607.67
 17,040.99
 -104,443.83
 10,959.90
 40,642.94
002359.SZ
 齐星铁塔
 3,088.88
 2,566.03
 2,600.82
 293.14
 -8,224.78
000590.SZ
 *ST古汉
 4,715.37
 7,213.44
 13,760.63
 -16,445.05
 -8,577.05
002458.SZ
 益生股份
 4,743.54
 23,406.09
 1,116.03
 -28,873.34
 2,351.00
300028.SZ
 金亚科技
 5,379.29
 4,727.06
 2,939.91
 -12,136.57
 646.16
600423.SH
 柳化股份
 5,669.57
 6,725.28
 4,100.06
 -14,883.99

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