按最近200元一股的价格算，实际到手的股息才百分之二点五多点（扣除税后）。就是这个分红数，未来五年能保证这个数嘛？同时未来5年企业高成长已经没有希望了，分红作为投资的唯一动力的情况下。从到手的股息来估值，现在合理估值只能在80元以下才合理（和今年5年期国债收益5.8%来比较），帐上还有的库存现金和小股东无关，是管理层的！对于股权缺位的国有企业的估值，只能用年分红率来估，其它任何估值都是脱离实际的纸上谈兵！国企管理层的道德风险是体制造成的和长期的。
价值投资的核心就是回到现实中来，巴菲特说：价值投资，价值多余，就是投资！
新浪博客
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