初识可转债投资机会（以民生转债为例）

可转债，本质是债券，有固定回报，到期还本付息；但同时包含股票的看涨期权，当正股价格超过可转债转换价格的时候，债券价格的上涨可以与股票价格同步。所以可转债可以理解成有保底的股票，长期持有的最高风险就是获得较低的本息回报，但可以收获的回报可以很高。
投资可转债需要重点关注以下几个重要要素：
1 转股价 指可转换公司债券转换为每股股票所支付的价格。在转股期内（一般为可转债上市以后半年直到债券到期），投资者可以把手头上的可转债转换成股票。
2 强制赎回条款
在本期可转债转股期内，如果公司A股股票连续20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照债券面值103%（含当期 计息年度利息）的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。这条款限定了可转债的最高收益，所以不能把可转债当股票一样完全不关注地持有，不然可能被强制赎回。
3 下调转股价条款
在存续期间，当该公司A股股票任意连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格85%的情况，该公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交该公司股东大 会表决。下调转股价当然是对投资者有利，但这需要通过股东大会，也就是大股东说了算，如果股东大会不通过则不能下调转股价。
4 回售条款
当股票价格远低于转股价时，上市公司为了保障投资者的利益，允许投资者以高于面值的价格把转债卖给上市公司。一般是正股价低于转股价一个比较大的幅度（比 如70%），经过一段时间（比如一个月），触发回售条款，上市公司可以用照债券面值103%回售可转债。回售条款当然也是保护投资者的，但并不是每个可转债都有回售条款的，比如民生转债就没有回售条款。
可转债基本可以认为是有保底的股票，有其自身劣势
1 转股价一般高于正股价，如果正股价高于转股价的话，二级市场的可转债价格一定也是水涨船高，一般最后的转换价格在正股价格110%以上，所以这种有保底的股票是有溢价的，如果股票质地良好、低估明显，持有正股的收益肯定要比持有可转债大。
2 根据可转债强制赎回条款，可转债是有顶部的，收益最多大约就是30%（如果算上转债