现在一谈投资，如果不先来一段“宏观经济形势”的大演讲恐怕会显得“很不专业”。不过我就是懒得搞那些东西，所以我接下来将只谈谈常识。实际上我认为每年谈市场策略是个很无聊的东西，好主意好几年能有一个就不错了，哪儿那么多的“金点子”？而如果一个所谓的“好主意”如果连3、5年的时间周期都无法穿越，还算好吗？
所以以下所谈大多是“老调重弹”，担心浪费时间的朋友可以先退场了。首先我们不妨思考，股市的走势到底是被什么驱动的？在我看来，是由于“三个价值”之间的不同步认知所导致的：
第一价值：企业的内在价值、第二价值：企业的账目价值、第三价值：市场的预期价值
在我眼里它们的关系是：企业的内在价值是股市长期运行的根本要素，账目价值是企业最直观和浅薄的价值体现，而市场对于企业未来价值的预期的不同，将决定给予哪些企业以账目价值多高的溢价。投资者应该理解其关系，并且评估这种关系变化的态势。泛泛的谈所谓“市场如何如何”我认为是没有意义的——因为市场本身的结构和状态就是非平衡的，需要具体情况具体分析。
那么回到现在，上述三者的关系是怎样的呢？要分情况来看，我认为依然分为三类情况：
第一种：企业内在价值不确定性高，但市场已经对此有提前和较大幅度的预期（也就是在业绩下滑之前已持续大幅的下跌），因此反映到对账目价值的溢价极小；第二种：企业内在价值确定性高且前途广阔，市场对此已经有所预期（抗跌慢涨），对于账目价值的溢价较高；第三种：企业内在价值的不确定性高，市场误将其理解为第二类进行高度预期（快速上涨并高强度波动），其账目价值的溢价已经相当高昂。
第一种情况的代表主要是“地产轴心（是不是有点儿邪恶轴心的意思^^）”，第二种情况的代表是“高价值未来优势型企业”，第三种情况的代表是“概念和故事尚未被证伪的”+“目前处于高增长但实际竞争力可疑的”。很显然，如果一定要说就2012年定一个基本策略的话，我认为是：
所以以下所谈大多是“老调重弹”，担心浪费时间的朋友可以先退场了。首先我们不妨思考，股市的走势到底是被什么驱动的？在我看来，是由于“三个价值”之间的不同步认知所导致的：
第一价值：企业的内在价值、第二价值：企业的账目价值、第三价值：市场的预期价值
在我眼里它们的关系是：企业的内在价值是股市长期运行的根本要素，账目价值是企业最直观和浅薄的价值体现，而市场对于企业未来价值的预期的不同，将决定给予哪些企业以账目价值多高的溢价。投资者应该理解其关系，并且评估这种关系变化的态势。泛泛的谈所谓“市场如何如何”我认为是没有意义的——因为市场本身的结构和状态就是非平衡的，需要具体情况具体分析。
那么回到现在，上述三者的关系是怎样的呢？要分情况来看，我认为依然分为三类情况：
第一种：企业内在价值不确定性高，但市场已经对此有提前和较大幅度的预期（也就是在业绩下滑之前已持续大幅的下跌），因此反映到对账目价值的溢价极小；第二种：企业内在价值确定性高且前途广阔，市场对此已经有所预期（抗跌慢涨），对于账目价值的溢价较高；第三种：企业内在价值的不确定性高，市场误将其理解为第二类进行高度预期（快速上涨并高强度波动），其账目价值的溢价已经相当高昂。
第一种情况的代表主要是“地产轴心（是不是有点儿邪恶轴心的意思^^）”，第二种情况的代表是“高价值未来优势型企业”，第三种情况的代表是“概念和故事尚未被证伪的”+“目前处于高增长但实际竞争力可疑的”。很显然，如果一定要说就2012年定一个基本策略的话，我认为是：