去年的的年末一篇长文，写的是《2015年，劫后余生，2016年，前途未卜》，对于16年的预判是建立在整个估值重构的框架里思考整体的方向，并且先后旗帜鲜明罗列看空创小板的几个大点。再回顾整个逻辑演变的过程的时候，庆幸自己预留了足够的谨慎，而得以在16年大部分创小板虽然有局部行情下中长期回撤的风险。毕竟我们是长期在创小板市场里面沉淀的资金，这个基调的确认，虽然并不能带来激进配置下可能的收益，但亦躲过了大量不确定性的杀跌风险。
16年低仓位，右侧市值比价套利的聚焦点是放在低市值和国资改这两条主线，虽然过程中在4月份确实迎来了小高潮但随着5月份并购重组管理办法的政策变化其实前半年的收益可以说寡淡，真正迎来短期喘息机会的是十月初明确房地产压制政策密集出台之后，资金阶段回归市场下，及时的捕捉到了市场放量信号的聚焦点，结合国资低市值壳股的前期布局得以顺利收获一波行情。
这一年，既没有捉到妖股，亦没有配置股出现超预期的行情。但相比大量明星公募和私募寡淡的业绩而言，今年算是侥幸得以净值增长的延续。
主题和低市值聚焦是能说是无奈的选择，是当前A股生存环境下，迫于大量新兴产业个股高溢价背景下，整个估值重构预期下，在自己擅长的市值波动弹性原则下的一种阶段性策略。
而今年险资举牌导演的一场轰轰烈烈的蓝筹行情，随着政策的转向，已然又变成了一场盛宴之后的不欢而散。
并且随着年末经济大会（几个关键字不能打，打了好像不能评论，大家见谅）的落幕，整个政策基调引导到了抑制泡沫，去杠杆，去过度金融化的一种政策信号。特别是随着表外理财明年正式纳入MPA，意味着对于杠杆资金的监控将更加严厉。而随着债券市场这种对于流动性最敏感的场所已经发生的先期表现来看，很难在这个背景下去预期明年的流动性能带来更大的预期和波澜。这便是我们需要再次去思考的一个重要因素，A股的流动性溢价将面临更大的考验。
我之前写过一篇《股债汇楼》阐述过几个大类的轮动方向，里面谈到的一个观点便是随着整个可吸纳流动性的场所陆续被管制的时候，资金最后只能选择流动性相比更好的股市，而我们的M2总量依然庞大。
但是，要真正完成这个过渡，却需要经历一轮M2增速回落后，整个流动性溢价下沉，股市出现更好的安全边际之后，才可能迎来新的一轮重生。而期间只能是资金躁动下，
16年低仓位，右侧市值比价套利的聚焦点是放在低市值和国资改这两条主线，虽然过程中在4月份确实迎来了小高潮但随着5月份并购重组管理办法的政策变化其实前半年的收益可以说寡淡，真正迎来短期喘息机会的是十月初明确房地产压制政策密集出台之后，资金阶段回归市场下，及时的捕捉到了市场放量信号的聚焦点，结合国资低市值壳股的前期布局得以顺利收获一波行情。
这一年，既没有捉到妖股，亦没有配置股出现超预期的行情。但相比大量明星公募和私募寡淡的业绩而言，今年算是侥幸得以净值增长的延续。
主题和低市值聚焦是能说是无奈的选择，是当前A股生存环境下，迫于大量新兴产业个股高溢价背景下，整个估值重构预期下，在自己擅长的市值波动弹性原则下的一种阶段性策略。
而今年险资举牌导演的一场轰轰烈烈的蓝筹行情，随着政策的转向，已然又变成了一场盛宴之后的不欢而散。
并且随着年末经济大会（几个关键字不能打，打了好像不能评论，大家见谅）的落幕，整个政策基调引导到了抑制泡沫，去杠杆，去过度金融化的一种政策信号。特别是随着表外理财明年正式纳入MPA，意味着对于杠杆资金的监控将更加严厉。而随着债券市场这种对于流动性最敏感的场所已经发生的先期表现来看，很难在这个背景下去预期明年的流动性能带来更大的预期和波澜。这便是我们需要再次去思考的一个重要因素，A股的流动性溢价将面临更大的考验。
我之前写过一篇《股债汇楼》阐述过几个大类的轮动方向，里面谈到的一个观点便是随着整个可吸纳流动性的场所陆续被管制的时候，资金最后只能选择流动性相比更好的股市，而我们的M2总量依然庞大。
但是，要真正完成这个过渡，却需要经历一轮M2增速回落后，整个流动性溢价下沉，股市出现更好的安全边际之后，才可能迎来新的一轮重生。而期间只能是资金躁动下，
