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现金到底是“王”还是“坑”？

2017-04-27 19:57阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1592917513

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[导读]日前举办的某论坛上，海通证券股份有限公司首席经济学家姜超发表了对于今年的大类资产配置的看法，姜超在演讲中提出“最好的做法是短期现金为王”。而在前一周，方正证券首席经济学家任泽平在接受采访的时候表示“‘现金为王’是个坑，而且这个坑很大”。两位大咖就这么隔空怼上了。除了上述两位知名券商人士，资深风险管理顾问陈思进也在《新京报》上发表了他的看法。他认为，现金是当下最低估的资产。
现金到底是“王”还是“坑”？
新华社《经济参考报》，2017年04月27日




现金到底是“王”还是“坑”？

现金到底是“王”还是“坑”？
姜超认为，今年的政策环境发生巨大变化。过去几年我们在很多市场里获得了超额收益，今年反而要小心一点。对于国内市场，今年现金是最好的投资标的。

现金到底是“王”还是“坑”？　美联储加息：美联储加息对中国的货币政策开始产生影响。美联储加息使国内货币政策在未来面临巨大挑战，这意味着我们不可能“随意宽松”。
现金到底是“王”还是“坑”？ 　货币持续收紧：去年的货币放松导致了涨价，今年央行货币政策明显在收紧。另外，要保持汇率稳定，我们可能要被迫跟着美国加息。
现金到底是“王”还是“坑”？ 　金融业去杠杆：今年银监会监管的核心是银行同业资产和负债的风险，银行业面临缩表压力，影响最大的是房地产市场。此外，房价和汇率是和竞争力有关系的两个指标，只不过房价是负相关，汇率是正相关。今年汇率会保持稳定，但房价会有一个见顶回落的过程。
 姜超表示，“现金为王”中的现金，是指货币类资产，如余额宝。从今年4月份开始市场就已经变成纯粹的“现金为王”：股市、债市、商品都在下跌，而现金一类资产收益率是最好，短期在国内，现金是最好的投资标的。
现金到底是“王”还是“坑”？

现金到底是“王”还是“坑”？
对于今年的大类资产配置，相对于姜超“短期现金为王”的观点，任泽平却认为，股市是结构性牛市，对债市谨慎，对房地产不看空，“短平长涨”，而“现金为王是个坑，是个很大的坑”。

现金到底是“王”还是“坑”？　股市：任泽平团队认为，今年的股市将是震荡向上的结构性牛市，市场的收益率肯定超过现金。重点关注三个方向：新周期、低估值以及改革相关。
现金到底是“王”还是“坑”？ 　房地产：通过限购限贷政策，房价调整可能会持续12个月左右，到2017年至2018年上半年。但房地产市场有长期的投资价值。
现金到底是“王”还是“坑”？ 　现金：现金只有在危机时期拿一拿。在平时的大类资产配置时不能拿现金。货币超发导致钞票贬值。所以“现金为王”是个坑，而且这个坑很大。
现金到底是“王”还是“坑”？
除了上述两位知名券商人士，资深风险管理顾问陈思进也在《新京报》上发表了他的看法。他认为，现金是当下最低估的资产：

现金到底是“王”还是“坑”？　从基本面分析，美联储已进入加息通道、并将缩减下调资产负债表，且短期内不可能再重回减息通道。
现金到底是“王”还是“坑”？　眼下，无论是出于国内防风险、去杠杆需要，还是应对国外美联储加息、缩表组合拳带来的资金外流压力，中国的货币政策都必须转向紧缩。
现金到底是“王”还是“坑”？　当市场在高点遭遇危险，现金是最完美的对冲手段，可以用来弥补惨重的损失。
现金到底是“王”还是“坑”？　此外，陈思进也在文章中提出：许多美国经济学家判断，特朗普很可能复制里根时代的货币政策。而在里根政府执政时代，美联储的平均利率超过了10%，银行存款利率曾超过15%，房贷利率曾超过18%，美元汇率上涨了45%。
正是基于这几方面的分析，陈思进提出，现金才是当下最低估的资产。

【注：1、在蜻蜓FM推出“陈思进电台”，已开《十分钟读懂财经新闻》、《思进看世界》、《心机—绝情华尔街》、《时评》等专辑（http://url.cn/46mTiry）；2、长篇小说《归·去·来》命运三部曲第一部新鲜出炉（亚马逊：http://url.cn/46sGfqs；当当：http://url.cn/47hnML8）；３、超级畅销书《这么慢，那么美》姊妹篇《那么远、这么近》新鲜出炉（出版社天猫店：http://url.cn/47iyY0F（签章版）；亚马逊：http://url.cn/47rnT3d）；4、跨国金融商战长篇小说《心机》全新再版《绝情华尔街》（正在影视改编，当当：http://url.cn/2LEbtsC；亚马逊：http://url.cn/29ZAQZV；京东：http://url.cn/27lEpUd）】

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