监管就好似魔道相争，每次道高一尺、魔高一丈之时，就是金融危机爆发之际……
比特币成“打不死的小强” 或引爆下一场金融危机
文/陈思进
时光荏苒，美国次贷风暴一晃已过去十年，为挽救蔓延全球的金融危机，以美联储为首的全球央行不断降息，维持了多年低利率，甚至零利率，加上量化宽松的货币，就好似直升机撒钱，十年过去了，这场金融危机真的过去了吗？
年初时，我曾撰文遗憾地表明，2008年的金融危机还远未结束，现在可能正处于下一场金融危机的前夜。最近，华尔街金融大鳄吉姆•罗杰斯在一次采访中，也发出了类似地警告：
目前，全球的牛市即将结束，因杠杆过高、监管缺失和过度的跨境资本流动，下一场金融危机正悄悄地逼近，并且会超过2008年。
由于特朗普总统承诺，将减低税收和放松金融监管。比如据白宫官员透露，特朗普希望下一任的美联储主席，要既愿意放松金融监管，又具备货币政策经验和管理大型组织团队的能力，这将对未来数十年的美国货币政策走向，产生重大的影响。也正因如此，刺激了股价的飙升和对前景的乐观态度。
然而，历史的经验告诉我们，当投资者和决策者的期望旺盛时，往往倾向于忽视市场的危险，因此而导致金融系统的崩溃。首先，由于长期的超低利率导致房地产、大宗商品、及多个金融市场（如高收益率债券等）出现巨大泡沫，这最终将带来令人瞠目的结果。
举房地产为例。房价在经济复苏最为强劲的大城市飙升，由于超低的房贷利率和多德～弗兰克法规，推动银行向高中产和富裕阶层发放贷款。现在美联储紧缩政策可能会推高利率，可能超出业主每月担负的支付能力。与此同时，公寓的过度建造，也给大城市的房东收取的租金无法支付其房贷。
正如上世纪80年代发生的储蓄和贷款危机（the
比特币成“打不死的小强” 或引爆下一场金融危机
文/陈思进
时光荏苒，美国次贷风暴一晃已过去十年，为挽救蔓延全球的金融危机，以美联储为首的全球央行不断降息，维持了多年低利率，甚至零利率，加上量化宽松的货币，就好似直升机撒钱，十年过去了，这场金融危机真的过去了吗？
年初时，我曾撰文遗憾地表明，2008年的金融危机还远未结束，现在可能正处于下一场金融危机的前夜。最近，华尔街金融大鳄吉姆•罗杰斯在一次采访中，也发出了类似地警告：
目前，全球的牛市即将结束，因杠杆过高、监管缺失和过度的跨境资本流动，下一场金融危机正悄悄地逼近，并且会超过2008年。
由于特朗普总统承诺，将减低税收和放松金融监管。比如据白宫官员透露，特朗普希望下一任的美联储主席，要既愿意放松金融监管，又具备货币政策经验和管理大型组织团队的能力，这将对未来数十年的美国货币政策走向，产生重大的影响。也正因如此，刺激了股价的飙升和对前景的乐观态度。
然而，历史的经验告诉我们，当投资者和决策者的期望旺盛时，往往倾向于忽视市场的危险，因此而导致金融系统的崩溃。首先，由于长期的超低利率导致房地产、大宗商品、及多个金融市场（如高收益率债券等）出现巨大泡沫，这最终将带来令人瞠目的结果。
举房地产为例。房价在经济复苏最为强劲的大城市飙升，由于超低的房贷利率和多德～弗兰克法规，推动银行向高中产和富裕阶层发放贷款。现在美联储紧缩政策可能会推高利率，可能超出业主每月担负的支付能力。与此同时，公寓的过度建造，也给大城市的房东收取的租金无法支付其房贷。
正如上世纪80年代发生的储蓄和贷款危机（the