——土耳其危机及其潜在影响
文/陈思进
01
连日来，随着美国制裁升级，土耳其风波席卷全球。以土耳其为代表的新兴经济体货币大幅贬值，股市债市表现疲弱，新兴市场国家央行纷纷站出来干预市场。
首先要说的是，土耳其里拉的暴跌，将像多米诺骨牌的第一张牌倒下那样，将引发欧洲金融机构坏账爆雷。其中，法国巴黎银行、意大利裕信银行、西班牙对外银行等将直接受到冲击。显然，直接、间接和土耳其相关的欧美金融机构，股价已然下跌。甚至，土耳其里拉危机爆发当日，就引发了全球股市的普跌。
其次，虽
新浪博客
——土耳其危机及其潜在影响
文/陈思进
01
连日来，随着美国制裁升级，土耳其风波席卷全球。以土耳其为代表的新兴经济体货币大幅贬值，股市债市表现疲弱，新兴市场国家央行纷纷站出来干预市场。
首先要说的是，土耳其里拉的暴跌，将像多米诺骨牌的第一张牌倒下那样，将引发欧洲金融机构坏账爆雷。其中，法国巴黎银行、意大利裕信银行、西班牙对外银行等将直接受到冲击。显然，直接、间接和土耳其相关的欧美金融机构，股价已然下跌。甚至，土耳其里拉危机爆发当日，就引发了全球股市的普跌。
其次，虽
然土耳其没进入欧元区，里拉是其官方货币，但是欧元仍在土耳其广泛流通。因此，里拉的暴跌，也将间接地影响欧元。而继之前的PIIGS（“欧猪五国”），土耳其、委内瑞拉、阿根廷和意大利已经成了VITA（“崩盘四国”），他们天文数字般的庞大债务，还将波及债市。
02
事实上，这些都是老问题了，土耳其危机的本质是债务危机，而几年前欧债危机就已经出现了。当时，德国总理默克尔就反复强调：“财政紧缩是应对欧债危机唯一正确之道，除此之外别无良方，而紧缩带来的经济衰退是在纠正过去错误的过程中不可避免的代价！”
如今几年过去了，陷入债务的那些欧洲国家并没有从债务中解脱出来，除了意大利，当年的其他“欧猪”四国——希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰依然如故。随着美联储进入加息和缩表周期，各国央行必须跟进，这对于这些深陷债务的国家更是雪上加霜。
在欧元区，只有统一的货币，没有统一的财政，欧洲一体化的理想就无法实现，必然出现今日债务危机愈演愈烈的状况。因为统一的货币，使得欧元区债务国（比如意大利）不能自己印钱还债，同时又要维持高福利，寅吃卯粮，只能继续借债度日，导致债台高筑。
目前，欧元区多个成员国都仰赖欧洲央行，想利用央行充裕的资金来化解政府的赤字与债务危机，因此在欧盟之中，富国（如德国、法国）和相对较“贫穷”的国家捆绑在一起，就好似穷人与富人搭伙过日子，这样的“大锅饭”是难以持久的，也就是说欧元区散伙是早晚的事。
再说回VITA（“崩盘四国”），尽管这几个国家都有各自不同的问题，更仿佛是在一夜之间陷入困境，但它们都面临一个共同的难题——天文数字般的庞大债务。
前些日子，国家副总理刘鹤在“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上指出，“做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。”这四句话，恰好似针对以VITA（“崩盘四国”）为代表的债务危机的，更点明了全球超高债务的信用违约的必然性。
中国社科院学部委员余永定认为，土耳其货币危机具有传递作用，目前已经影响到了欧元。“但引起全球性金融危机的可能性还不是特别大，因为全球性金融危机的发生需要跨过很多屏障和门槛。”
我不完全同意余永定的观点，我认为，债务危机依然无解。再次强调，土耳其危机的本质是债务危机，而所有债务危机的本质其实是庞氏骗局的破灭，目前很可能是下一次的金融危机的前夜。正如我几年前就提出的判断，除非“欧猪五国”、VITA（“崩盘四国”），以及所有债台高筑的国家，愿意真正紧缩过日子，否则难以避免。
2018年8月16日
【陈思进作品】在蜻蜓FM上独家推出“陈思进电台”，已开《陈思进的投资实战课》（http://url.cn/5IKkuA6）、《10分钟读懂财经新闻》（http://url.cn/54aTAf1）、《思进看世界》（http://url.cn/5HlXOoa）、《心机—绝情华尔街》、《思进观察》等专辑。
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事实上，这些都是老问题了，土耳其危机的本质是债务危机，而几年前欧债危机就已经出现了。当时，德国总理默克尔就反复强调：“财政紧缩是应对欧债危机唯一正确之道，除此之外别无良方，而紧缩带来的经济衰退是在纠正过去错误的过程中不可避免的代价！”
如今几年过去了，陷入债务的那些欧洲国家并没有从债务中解脱出来，除了意大利，当年的其他“欧猪”四国——希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰依然如故。随着美联储进入加息和缩表周期，各国央行必须跟进，这对于这些深陷债务的国家更是雪上加霜。
在欧元区，只有统一的货币，没有统一的财政，欧洲一体化的理想就无法实现，必然出现今日债务危机愈演愈烈的状况。因为统一的货币，使得欧元区债务国（比如意大利）不能自己印钱还债，同时又要维持高福利，寅吃卯粮，只能继续借债度日，导致债台高筑。
目前，欧元区多个成员国都仰赖欧洲央行，想利用央行充裕的资金来化解政府的赤字与债务危机，因此在欧盟之中，富国（如德国、法国）和相对较“贫穷”的国家捆绑在一起，就好似穷人与富人搭伙过日子，这样的“大锅饭”是难以持久的，也就是说欧元区散伙是早晚的事。
再说回VITA（“崩盘四国”），尽管这几个国家都有各自不同的问题，更仿佛是在一夜之间陷入困境，但它们都面临一个共同的难题——天文数字般的庞大债务。
前些日子，国家副总理刘鹤在“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上指出，“做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。”这四句话，恰好似针对以VITA（“崩盘四国”）为代表的债务危机的，更点明了全球超高债务的信用违约的必然性。
中国社科院学部委员余永定认为，土耳其货币危机具有传递作用，目前已经影响到了欧元。“但引起全球性金融危机的可能性还不是特别大，因为全球性金融危机的发生需要跨过很多屏障和门槛。”
我不完全同意余永定的观点，我认为，债务危机依然无解。再次强调，土耳其危机的本质是债务危机，而所有债务危机的本质其实是庞氏骗局的破灭，目前很可能是下一次的金融危机的前夜。正如我几年前就提出的判断，除非“欧猪五国”、VITA（“崩盘四国”），以及所有债台高筑的国家，愿意真正紧缩过日子，否则难以避免。
2018年8月16日
【陈思进作品】在蜻蜓FM上独家推出“陈思进电台”，已开《陈思进的投资实战课》（http://url.cn/5IKkuA6）、《10分钟读懂财经新闻》（http://url.cn/54aTAf1）、《思进看世界》（http://url.cn/5HlXOoa）、《心机—绝情华尔街》、《思进观察》等专辑。