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人民币国际化大战略：要资本自由流动还是货币政策独立性？（下）

2020-09-27 18:28阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1592917513

（接上）“货币政策独立性”这一“三中择二”，正在不知不觉地事实上演变为另一个“三中择二”，即“汇率稳定”可见，中国的“汇率稳定”和和“资本自由流动”；而正在丧失对国内经济至关重要的“货币政策独立性”。因此需要重新调整。
与其进退两难，时刻担心美元贬值，不如支持新的“三中择二”，让人民币走向国际化，对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算，届时不再有巨额外汇储备的需要；就像现在的美国那样，国家无需维持高额外汇储备。而且企业所面临的汇率风险也将随之减小，可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展，同时也将促进人民币计价的债券等金融市场的发展。
这就是说，改为选择第三种“三中择二”，即放弃“钉住美元”或“钉住几种主要世界货币”的“固定汇率”制度，稳步地转向浮动汇率制，实现“资本自由流动”，确保“货币政策独立性”。
重要的是“三中择二”对于国家内部经济进步的长远影响。人民币国际化要立足于国内市场，不应屈从外部的压力来实现人民币国际化。
当一国的货币制度不能同国际市场接轨时，人们必须在贸易中付出代价以对冲制度成本。换言之，一国的货币只有在世界范围内流通才能体现出准确的价格，劳动力价值也只有在市场中进行比较（交换）才能体现出它真正的价值。货币的价值被低估，劳动力价值也被低估时，劳动者勤奋工作，但只能得到很低的收入。中国近20年的GDP以年均超过9%的速度在增长，劳动力的素质显着提高，但劳动力的市场价值却越来越低。
在许多发达国家政客“代表”本国的劳动人民攻击人民币“损害”了他们劳动者的利益的时候，中国的劳动者并未充分享受到经济增长的果实。因为这些增长有的变成了源源不断流向外国的廉价商品，为外
国消费者节省了巨额开支，有的则变成了外汇储备，转化成为美国对中国的债务。与此同时，中国的市场化被延误了，中国的产业升级和技术进步也被耽搁了。
历史经验显示，实行固定汇率制度的国家往往很难在经济失衡时及时进行调整，从而使矛盾不断积累，最后势必通过货币危机以至社会危机的形式，对经济的失衡进行纠正，中国能够避免吗？
中国国家发展战略必须向内需驱动型经济转型。如果稳步地转向浮动汇率制，实现人民币国际化，正与这种发展战略转型相辅相成。在人民币自由兑换的条件下，对外贸易不平衡会通过相对汇价来平衡，外需对经济的驱动力会减弱；在汇率自平衡机制作用下，国民财富外流现象将从根本上得到扭转。
中国经济为求有效的转向依靠内需，减少对出口贸易的依赖，避免不断增大贸易顺差，政府还需采取措施提供更多的教育、医疗、退休、社会救济等福利，使得中国普通家庭相信现在支出不至于以后陷入困境，减少或消除民众为预防万一而攒钱的后顾之忧。
可见，中国要由出口导向转入以内需为主要引擎的经济发展模式，提高劳动大众的收入水平，进一步促进自主创新，实现产业升级转型，构建合理化的和谐社会，在世界上真正取得公平竞争的地位，都需要重新调整“三中择二”。
在浩浩荡荡的全球化潮流中，发展中国家，特别是发展迅速的新兴经济体，究竟应该如何“三中择二”，当然不能一概而论，但俄罗斯已经明确表示，在未来两年实现卢布汇率自由浮动，印度也作了这样的表示，亚洲和世界的许多国家都表示要尽快地过渡到浮动汇率制。
新时代经济和金融的全球化不可避免。现代市场经济必须是金融开放的经济，一个国家货币的价格---利率，必须以汇率的市场化为前提。选择浮动汇率制是时代大潮流，当然也是成为世界货币的必要条件。
2005年7月21日，人民币汇率形成机制改革启动，中国放弃了长期执行的人民币汇率与美元联动的政策，转而改为与一篮子货币挂钩的政策（美元在这篮子中的权重仍然是主导性的，这意味着人民币的外汇汇率实际上仍然主要受美元走势的影响）。目标是建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。在资本流动方面，放宽资本外流以减少过多外汇储备的压力，又继续保持对资本流入的严格管制。这说明中国已经开始逐步采用新的“三中择二”政策组合。
人民币汇率朝着由市场供需决定、增加汇率弹性的方向逐步迈进，也为货币政策的独立性提供了更大的空间，有助于中国和国际金融市场的稳定和发展。汇改七年多来，人民币对美元中间价从汇改前的8.2765升至6.1左右，升幅逾30%。企业、银行、居民多数顺利通过了升值考验。
汇率改革的最终目标是人民币汇率的市场化和自由浮动。有人担心人民币开放汇价后，是否会因汇率走高而影响出口。
这个过程中，肯定有企业作出牺牲，但换来的将是中国的金融体系顺利融入世界现代市场经济的潮流，人民币在国际货币体系中将有更大的话语权和定价权。
须知新的“三中择二”意味着政府掌握着货币政策工具，可以随时调节自由汇价下的币值。财政赤字就是币值调节的工具，美国就是用经常性的财政赤字贬值美元。这时可通过赤字财政的办法来调低人民币的币值，使之保持与其他国际化货币汇价上的稳定。如果在国际贸易中用调低后的汇价出口以维持竞争力，赤字财政中获得的财富（间接的铸币税）是对这种低价出口的补偿，并因带动内需而加注新的经济发展动力。（完）
写于2013年底
（思进注：除注明作者之外，所有文章皆为思进原创……）
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