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葡萄酒系列之一：中国葡萄酒行业现状及未来趋势

2012-06-03 23:05阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1613879330

中国A股目前为止一共有四家葡萄酒上市公司，形成一个葡萄酒板块。随着白酒板块的火爆，赚钱效应扩散开来，使得越来越多的投资者将目光转向了葡萄酒板块。
本文将对葡萄酒行业现状及未来趋势进行一个简单梳理。

一 中国葡萄酒主要产区、品种和企业
葡萄酒在中国具有悠久的历史，唐朝诗人王翰的一首《凉州曲》（葡萄美酒夜光杯，欲饮琵琶马上催。醉卧沙场君莫笑，古来征战几人回。）便是明证。当下中国牛气冲天的白酒，实际上其酿造技术成熟于元朝，葡萄酒历史相比白酒毫不逊色。
目前世界上优质葡萄产区主要集中在北纬30度至52度之间，以及南纬15度到42度之间。中国幅员辽阔，覆盖了北纬30度至
52度全区域。中国主要优质葡萄产区为东北、北京、天津、河北、山东、山西、黄河故道、新疆、甘肃、陕西、宁夏、西南高山、广西等13个。 葡萄酒系列之一：中国葡萄酒行业现状及未来趋势

当前世界优质葡萄酒种类中的绝大部分，例如红酒、白酒、玫瑰红、香槟、雪莉、白兰地、冰酒等等，中国大陆均可酿造，品质上乘。
中国大陆目前排名靠前的葡萄酒企业有张裕、长城、王朝、威龙、龙徽、莫高、中葡、通葡、云南红、丰收等。姚明葡萄酒产地在美国旧金山纳帕谷，不在此列。

二 未来消费量发展空间
依据政府出台的《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，在中国四大酒类行业中，无论是从销量还是从销售收入来说，未来葡萄酒是仅次于黄酒的最具发展空间的行业。
2000年至2011年葡萄酒全行业产量、销售收入、利润总额以及与其它三个酒类子行业的对比等数据，请详见《美酒飘香歌声飞》一文，不再赘述。

当前中国葡萄酒消费仍处在起步阶段，人均葡萄酒消费量2010年为0.92升，世界平均水平为3.6升左右，而韩日分别为7.3升和7.1升。2011年中国人均消费量刚好超过1升，世界平均水平上升到3.8升。由此可见，中国葡萄酒市场还有很大提升空间。

三 未来价格提升空间
在一般人的印象中，葡萄酒售价不菲，一瓶好的葡萄酒动辄成千上万。实际情况并非如此，成千上万的葡萄酒是少数，绝大部分的葡萄酒其实售价并不高。
葡萄酒系列之一：中国葡萄酒行业现状及未来趋势
由上图可以看出，中国葡萄酒尽管价格较低，但无论是从出厂价还是从零售价来看，与世界平均水平相差并不太大，考虑到葡萄品质以及酿造技术水平，短期来看，中国葡萄酒未来价格提升空间并不算太大。长期能否有较大提升并向日本等国看齐，有待跟踪观察。

四 未来盈利水平
依据国家统计局及海关总署的统计数据，从1999年到2011年，中国葡萄酒全行业毛利率整体呈现下滑趋势，而总利润率整体趋于稳定。
葡萄酒系列之一：中国葡萄酒行业现状及未来趋势
从上图可以看出，毛利率从40%左右下滑到30%左右，总利润率稳定在11%-12%附近，多年来没有多大提升。
造成这种现象的主要原因，是因为进口葡萄酒对国产葡萄酒的冲击。2011年进口葡萄酒乱象有所放大，媒体关注度也较高，社会舆论对进口葡萄酒构成一定负面影响。如果今后进口葡萄酒趋于理性，国产葡萄酒抓住机遇奋起直追的话，行业毛利率有望趋稳并微幅提升，总利润率有望摆脱徘徊局面而出现小幅提升。

五 未来利润来源
一般来说，酿酒行业的利润增量主要来自于“提价”和“增量”，从前面的分析可以看出，未来中国葡萄酒提价的空间在短期来说并不太大，持续小幅提价将是一个长期的过程；相对来说，销量增加的空间更大一些。
这里必须说明的是，未来销量增加的空间，不能简单理解为由现有的酒企来瓜分。每年新增的进口葡萄酒数量，以及每年新增的酒企的销量也会占据一部分份额。要知道，近年进口葡萄酒的数量增长较快，所占消费总额的比重逐年加大；另外，新的葡萄酒企业如雨后春笋般增加。

六 未来影响利润的因素
葡萄酒影响利润的因素主要有葡萄品质、优质葡萄定价权、酿造工艺及技术水平、品牌影响力、渠道、分销模式、企业治理结构、体制机制等。

后面的文章将就具体的上市公司进行具体分析。


推荐书目：
1 《图说葡萄酒：醉爱葡萄酒》 刘云飞 吉林出版集团有限责任公司
2 《爱恋葡萄酒》 林莹 毛永年 中央编译出版社
3 《葡萄酒鉴赏手册》 沈宇辉 辽宁科学技术出版社

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