为何“十年股市两茫茫”？

“十年股市两茫茫，泪千行，梦一场。”前几天，一位老股民朋友发微信说，“A股十年没上涨，怎会这副熊样？”
A股十年前是2700多点，现在仍然还是2700多点。很多朋友认为，这与我国经济发展情况很不相配。
决定股市走势的根本力量在于宏观经济的走向，A股也不例外。
股市指数反映了股市市值，指数点位越高，表明股市市值越大，反之相反。那么股市市值到底是由什么决定的呢？是由实体经济的历史或当前的数据决定的吗？不是。股市永远是面向未来的，其市值是市场对实体经济未来预期的体现，它与实体经济的昨天和今天的情况怎样没有直接关系。
为了便于解释这点，我们从股市基本原理出发，先来看看单个企业的市值是如何确定的。对于上市企业的市值，计算很简单，把其每股股票的当前市场价格乘以总股数即可得到。深入分析，市值实质上是市场对企业未来的预期收益与相应资本化率之比。比如，有甲乙两个企业，市场预期它们的未来收益相同，都是100万元/年，但甲企业资本化率为10%，乙企业资本化率为20%。这样，甲企业的市值就是100/10%=1000万元，而乙企业的市值是100/20%=500万元。由此可知，企业市值不但取决于未来预期收益，同时还取决于它的资本化率。这个资本化率反映了企业的经营管理水平的高低，应对未来不确定性的能力，包括抵御和化解风险的能力，一言蔽之，意味着效率。资本化率越低表明能力越强，效率越高；反之相反。市值是企业价值的直接反映，市值越大，价值越大；反之则越小。这就好比两军对战，一方只派出一支五人突击小分队，歼灭对方一个连；另一方出动一个师，消灭对方也是一个连。你说哪方军队作战效率更高？价值更大？
整个宏观实体经济就是各个企业综合反映。而从市值形成的本质上讲，我们可把股市市值看作是市场对宏观经济的一个资本化过程，整个经济体也就存在一个综合资本化率，尽管这个资本化率没法准确计算。由此可知，市值大小与实体经济增长快慢及体量大小并无必然关系，而与资本化率即效率密切相关。当市场预期整个经济体的效率提高了，就会给出一个相对较低的资本化率，此时股市市值就会上升，即股指上涨；反之则下跌。