选股概率问题

31年前（1988年），华尔街有人做了一个 “大猩猩扔飞镖选股”的实验。一组是普通人代表大猩猩，扔飞镖随意选出一批股票，另一组是投资基金经理精心挑选一批股票；6个月后，比较两个组合的业绩表现。试验持续进行很多年。到了1998年完成了100场比赛，结果是，基金经理组合以61：39获胜。不过，基金经理输了近40场，并无明显优势。
国内有一项统计显示，过去21年（1998年-2018年），公募基金年均收益率只有3.08%，还收取了投资人5000亿元管理费。而同期大盘指数年均涨幅都超过了5%。
这两个事例折射出一个有趣现象，如果（大）批量选取股票，所谓的懂行人也难以具有明显优势。何以如此？道理很简单：因为股市是一个复杂性适应系统，大多数股票都是平庸股或熊股，而人的精力和能力是有限的，不能真正了解和掌握很多股票，所以股票选取的越多，就会越不尽人意，最终业绩也就可能越平庸。选股是一个概率事件。
为了便于说明这个概率问题，我们不妨把选股模型简单化。假设，市场上有4000只股票，其中好股票占比25%，并且都呈平均分布状态。这样的话，如果你选取80只股票（这是所谓的分散投资），选中好股票的概率就是25%，即有20只好股票可能选中。如果你只选取8只股票（这可说是相对集中投资），这时选中好股票的概率也是25%，即有可能选中2只好股票。由此可见，在随机选股中，不管股票选取多少，选中好股票的概率都是一样的，并非股票选的越多，选中好股票的概率就越高。
接下来的问题是：你了解80只股票来得容易呢，还是了解8只股票容易？很显然，后者相对来说更容易一点吧？于是，在努力追求好股票的过程中，只选8只股票时，选中好股票的概率要比选取80只时更高一点。而股票选取的越多，选中好股票的概率则越不容易提高。所以从这个角度出发，适当地集中投资不但不会增加风险，反而能够降低风险。
还有，投资是概率事件，影响投资成效的变量越少，就越有利于成功。对于长期持股的投资者来说，买股总要面临两个风险，一是买入坏股票的风险，二是买入时机不好的风险。如果你贪想得到超常收益，总想从头到尾地抓住未来的大牛股，那买股的这两个风险始终都会存在