投资家下午茶之九十四：李海鹏赚钱术（二） 固定收益投资六环相扣
2012-11-19 12:10阅读：7,445
说实话，这种想法让我有点忐忑。
忐忑来自于我的无知。之前，本专栏对股票类和PE圈的投资家关注较多，但是，对于固定收益类来说，其实我的所知有限。
但这一年多来，在跟圈内人的不断交流中，我的每一个毛孔都能感受到，大家对于固定收益类投资的需求，正旺盛得一塌糊涂。
就好比半个月前我问易方达总裁刘晓艳的那个问题：大家普遍认为市场上最需要的是8%-10%收益的产品，你怎么看？刘博士的回答干脆利落：如果真有那样的产品，我估计至少能卖个几千亿。
好吧，既然如此，我们就接着上期的话题，继续来对话南方基金固定收益部总监李海鹏。如果你没看过我上期的专栏，我就再多唠叨一句，在今年债券基金的排行榜上，南方基金在前十名中占据了四席。
上周我解构了南方基金固定收益部的机制。那么，这期，我们来谈谈方法论。
1973年出生的李海鹏先生是个耐心的中少年，他跟我详述了固定收益类投资体系的六大构成要素。我称之为“两个配置，三个管理，一个能力”。六者之间环环相扣。
第一是大类资产配置。
第二是类属配置。
第三是利率风险管理。
第四是信用风险管理。
第五是杠杆融资管理。
第六是交易能力。
一个有趣的现象是，如果说起股票类投资，各位首先想到的就是价值投资与趋势投资之争，有效市场与无效市场之辩，等等。对比之下，显然固定收益类投资的从业人员都比较实在，可没搞那么多流派之争。
“大家玩的都是这六板斧，就看谁玩得好。”李海鹏说。
兴奋吧，这才是真正的“魔鬼在细节”。
大类资产配置，面对的是投资的第一个根本命题，你是买权益类，固定收益类，还是持有现金。各自配置多少比例。
在大类配置定了之后，第二个环节是类属配置。比如，你定下来要配固定收益类，那么接下来你就要选择，配信用债，还是利率债。
再往下的第三个环节是利率风险管理。如果你判断未来是降息周期，你就买长期债；如果你判断是升息周期，就买短期债。
再往下是信用风险管理。是买AAA级，还是AA级，或者是城投债，还是私募债？每一种选择，你都要承担
