956新天绿色能源电话调研之二
2012-04-26 17:17阅读：
因为最近工作很忙，所以关注股票也少了，原本在956出年报后就应该打电话去咨询一些问题的，拖了很久都没处理。这两周我先后拨过三轮电话，都没接通以前联系过的赵副总和葛先生的座机，我猜想是否电话号码更换了，亦或是不愿接待普通投资者。我第一次致电8058罗欣药业时，拨了20多个电话才找到回答问题的人，当时真是把我是气坏了，所以才在博文里痛批了上市公司。我这个人可能过于执着，但执着有时也确实能得到一个结果，自己资源有限的情况下，就只能多付出一点。
我查过114和港交所，也问过956的子公司，但最终连956的前台电话都没弄到，搞得我心灰意冷。今天上午我再一次拨了葛先生的电话，终于是接通了。原来他们俩从9号起就出国去欧美做巡回路演了，昨晚刚回。
在简单地说明来意后，我们问答如下：
一、
问：最近我从一些风电行业工作的朋友那得知，4月份以来河北张家口的风很不错，但限电厉害，不过对方是华电的。另外听说甘肃、蒙西和辽宁等地限电也很厉害。那么956的情况如何？去年公司年上网小时只有2050小时，今年预计2000-2100小时，是否过于悲观？
答：河北坝上地区一直都有限电，大概比例是5%-11%之间，蒙西比较厉害，达到20%。承德地区今年刚开始限电。956也有一些影响，不过公司在南网的电场都是100%上网，所以去年整体限电比例不到4%，今年预估5%。2011年风电运营天灾人祸，特别是下半年，风电基本没有利润，所以今年不敢预估，怕达不到目标，投资者会给我们压力。956已经建成的电场，上网小时还是有保证的，只不过像去年下半年风小这种情况，没办法预计，所以先预估保守一点。实际上，如果一个地方限电超过20%，国家已经不会再批新风电场，所以正常情况下，风电场还是有一定的利润保证的。
二、
问：对国家能源局要求最大限度的消纳风电这个指示如何看？电网为什么要限电？持续性如何？今年国家有可能对风电出进一步的支持政策不？
答：其实电网还是有能力消纳风电的，只不过它积极性不够，国家的态度与电网公司的行动并不一样，虽然上火电和上风电，电网的利润是一样的，但上风电时的前期投资会大一些，所以电网没有积极性。另外，像媒体报道的脱网事故，其实没什么实际损失的，特别是对风电场，这就好比跳闸停电了一样，只是吓到了电网，结果电网增加了很多上网的标准，比如低电压穿越，相信今年6月份改造全部完全后，就基本没有类似事件了。除非以后政府搞配额制，强制电网上风电的比例，不过18大前，出政策的可能性应该不大。
三、
问：您个人对整个风电行业及956未来几年的平均增速如何判断？市场上有人甚至质疑整个风电行业都只是政绩工程，也许10年后会成为一堆废铁，您怎么看？
答：按目前的行业规划，及电网的建设速度，未来几年风电行业有望保持年均15GW左右的装机速度，按目前近70GW的存量来看增长20%。风电行业将由原来的疯狂增长，年年翻倍转为稳步增长。如果风电真像有人质疑的那样会成为一堆废铁，那发改委早就跳起来了。具体到956，计划到2015年，控股装机翻一倍到3GW，今明两年可能会慢一点，2014和2015年会快一些。
四、
问：为什么国家能源局十二五规划第一和第二批风电核准项目里，956只有250MW，量比较小？国家能源局核准与实际开工有何差别？
答：十二五规划首批里边，956有500MW（后来我上网再搜索了一下，以前网友提供的链接里第一批没有包括河北省，能源局针对风电资源丰富的黑龙江、内蒙古、河北、吉林另外下达了项目计划安排通知，黑龙江拟核准项目规模为210万千瓦、内蒙古为563万千瓦、河北为302万千瓦、吉林为208万千瓦，合计1483万千瓦），第二批250MW，不算少。国家能源局规划的项目，其实不一定最终核准和开工的，而不在规划中的项目也有可能会开工。为什么？因为国家能源局只有二三个人负责这个事，根本没能力和精力逐个项目研究分析，所以实际的核准工作仍和原来差不多，在省发改委那边做。
五、
问：公司去年新增了5GW的资源，绝大部分在省外，是因为省外上网容易的原因吗？今年具体的建设计划如何？
答：东南沿海地区上网确实容易些，虽然风速低，但上网价格普遍高一些，有些地方政府还给政策补贴和优惠。省外的资源，由于公司去年才开始发展，因为得先测风一年，然后才能做计划，所以这两年还没有什么项目开工，公司目前正在山东云南谈项目。
六、
问：目前风电场的成本和风机质量如何？
答：今年风电的资本支出计划是23亿元，计划建设250MW的项目，这大概需要20亿左右，每个50MW的电场需要4亿出头，另外有些工程前期准备和以前的收尾工程。每个风电场的成本会有些差异，除了风机的选择外，有无升压站、地形等情况不同，也会导致建设成本不同。目前风机品牌，单品是GE的1.5MW最多，存量里边国外品牌机占了一半，在同行中比例可能是最高的了，公司也是慎重考虑了安全质量的。
七、
问：CDM的收入延续性如何？国内是否会建立碳交易市场？
答：在2012年底已经签订的CDM合约，有效期会延续到2015年，但是价格需要与买家重新谈判，公司正在与一些欧洲买家协商。按现在的市场交易价格来看，一个50MW的电场已经不到500万人民币了，合约的具体情况现在不好说，可能会跟随现货市场价格波动。（也就是说，这个收入肯定还会有，但按目前行情，价格在2013年极有可能大幅下降。）国内建立碳交易市场比较确定，节能减排是大势所趋，但最终还是需要具体的量化指标才好实施。
八、
问：针对目前的风电形势，公司如何权衡风电与天然气的发展？有无考虑将天然气分拆上市？
答：天然气和风电都是很确定的赚钱项目，公司的发展规划是按哪个比较好做来选择的。比如天然气虽然回报好，但不是说想投就能投的，要考虑管道的规划和效益，不可能重复建设管道。另外，管道建好后，有个市场培育期，一般前二年都是没有利润的。而风电虽然投资大，但建设期短，出绩效也快。公司暂时没有考虑过分拆上市，其实还有投资者认为天然气拖了后腿，想拆分出风电。公司认为市值还是太小了，这次去欧美，费了很大的劲才说服某机构投资，因为对方认为市值小，资金进出困难。所以如果再拆分的话，就更没有投资者关注了，毕竟公司不是央企。（我猜测，公司去欧美路演，对投资者热情，可能还是想未来再融资。以前我曾问过回A股上市的问题，当时说按规定至少也要2013年后才行。按目前市况，增发可能性小。）
九、
问：为什么有部分风电场项目从固定资产转到无形资产？
答：这是安永要求的，可能是看到毕马威在核龙源时，也有特许经营权的项目。公司有两个项目与政府签订了特许经营权协议，即要求25年后公司将风电场拆除恢复到规定状况。其它的项目在折旧时，都扣减了5%的净残值，转入无形资产的这两个项目没有扣除净残值，但按25年摊销，这个对损益表基本没有影响的。
十、
问：956只占下边的河北省天然气公司55%的股权，有无可能收购少数股权？今年天然气的资本支出计划如何？
答：河北省现天然气公司另外45%的股权属于1083港华燃气所有，港华燃气是成功的大公司，要想收购它手中的股权那可能性基本没有，因为河北省天然气是它最优质的资产，再说公司与港华一向合作愉快，省内的项目大多继续用合资公司来做。省外的项目，比如山西煤层气，就是新天自己做的，不是用合资公司来做。今年天然气资本支出计划是10亿元，其中三分之一是用来投资与中石油的LNG项目；三分之一是山西的煤层气项目，这二个项目都没有控股，不能并表。剩下的是一些县级管网的收购，项目比较小。
十一、
问：对今年天然气的增长怎么看，玻璃等建材行业对天然气的需求影响如何？天然气价格变化及两广价格改革试点怎么看？
答：保守估计今年天然气销售量可以达到15%左右，毛利率随着价格的上涨可能会略下降，但单位毛利空间会保持不变，也就是说，毛利额可以有15%的增长。公司的天然气销售中工业占45%左右，公用事业单位及居民占55%左右，原有的玻璃等建材行业需求是可能会下降的，但会有其它的工业需求弥补，整体量不会减少。对两广的天然气改革试点，个人认为凡是符合市场定价的机制，最终都是正确的和有益的。
十二、
问：网上报道中石油从西亚进口的天然气，巨亏200多亿，而美国的天然气价格目前正创出10年新低，这是为什么？页岩气对中国的能源格局影响如何？会否冲击现在的天然气和风电？
答：对中石油的进口天然气巨亏表示怀疑，西亚的管道气与美国不一样，西亚涨美国跌是有可能的，不过如果西亚真涨价了，中石油也是有提价转移的呀。页岩气在中国还是个新东西，勘探技术等都未知，目前看不到影响。就算未来真的大力发展了，那么冲击的也应该是煤炭。目前天然气占中国一次能源消费的比例不足5%，连居民生活用气都满足不了，发电之类的隔得太远了。另外，目前天然气发电的成本也高于风电，再说风电是可再生能源，两者不存在直接冲突关系。（个人觉得天然气的发展前景确实很阳光，污染比煤炭小，成本比石油低）
十三、
问：公司今年的资金压力如何
