东北证券自营巨亏对投资者有何启示？
2012-03-02 18:23阅读：285
东北证券自营巨亏对投资者有何启示？
文/無
極
证券投资界有一个比较流行的定律——墨菲定律。
墨菲定律的原话是这样说的：If there are two or more ways
to do something, and one of those ways can result in a catastrophe,
then someone will do it.
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（如果有两种或两种以上的选择，而其中一种将导致灾难，则必定有人会作出这种选择。）
该定律意指事情如果有变坏的可能，则不管这种可能性有多小，它总会发生。比如你衣袋里有两把钥匙，一把是你房间的，一把是汽车的，如果你现在想拿出车钥匙，则你拿出的往往是房间钥匙。
墨菲定律在股市中的表现有以下两个方面：
1、
你看好三只股，买进其中的一只，结果除了手中的那只外，其它都涨得很好。
2、
你怕跌，它偏偏跌给你看；你盼涨，它偏不涨；你忍不住卖了，它便开始涨了。
对于第一种表现，我到目前为止都经常遇见，但也没太多办法解决，只能在每次遭遇相同过错时哀叹一声：“不是我的错，是墨菲定律的自然力在让我犯错”。当然，在经历类似遭遇多了，也会想到一些方法，比如在同时看好的几只股中，买那只最没把握的，不过到目前为止这个方法还没被我大量实践，也许是因为某些人性的东西在作怪，注定短期内无法解开这个结。
对于第二种表现，则应该是大多数投资人的共同遭遇，因此也有人找出了相应的应对策略，即建立止损系统，此举动的依据即是墨菲定律，既然下跌这种“会变坏”的可能性总会发生，那就建立一种减少损失额度的止损策略来减少短期内的损失。
这样的应对策略表面看似乎是非常正确的，然而现实情况并非如此，下面就以东北证券自营部门刚公布的业绩报表来看看这种止损策略的后果。
东北证券（000686）刚于昨天公布2011年的业绩报表，其中的数据惨不忍睹。公司2011年实现营业总收入8.10亿元，较2010年下降52.37%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.52亿元，较2010年的5.27亿元大幅缩水。公司基本每股收益为-0.24元，净资产收益率-4.64%。
券商行业去年业绩不景气实属意料之中，不过像东北证券这样的亏损就显得有些另类了，纵观其各项主营业务，几乎无一盈利，而尤为引起我注意的是他的自营业务，因为自营业务无疑是造成公司业绩巨亏的罪魁祸首。去年公司自营业务亏损高达1.90亿元，而2010年这一数据为盈利9896.96万元，时隔一年，自营业务部门已然冰火两重天。
细究公司自营业务亏损的原因，主要因素就在于遵循了墨菲定律的教训，在不断下跌过程之中逐渐斩仓，越跌越减仓，行情到最低点时，仓位也相应降到了最低，于是在行情低位反弹之时，业绩回暖偏慢。三季度时，公司已出售证券投资收益为-8583.82万元，而年报时飙升至-1.94亿元，这意味着四季度公司在最低点割肉导致巨亏1.08亿元。这样血淋淋的事实不得不值得我们深思以墨菲定律指导我们投资的有效性，到底是要不断越跌越卖还是越跌越买？还是以不动不作为来应对行情的变化？
类似于东北证券的情况在私募基金行业也出现了，在今年一二月份的行情转暖期，私募基金业绩都不同程度的转好，但是转好的程度和效果却大相径庭，那些在2011年弱市之中如同东北证券自营业务部一样采取亏损减仓、再亏损再减仓的止损策略的私募基金，仓位随着市场点位降至最低，以至于踏空了今年年初的反弹。而另外一些采取守株待兔策略的私募，例如云程泰1期、混沌1号等，扛住基金净值下跌的压力，没有大幅止损，仓位和板块配置变化较少，经过一整年阴霾后终于守得云开见日出，搭上本次行情反弹的顺风车，业绩大幅回升。
由此可见，在股市投资中，一味的迷信墨菲定律来顺势而为，追涨杀跌，是无法获得较好且持久收益的，只有学会逆向思维，理性的反向操作才能赢取最终的胜利。
正如股神巴菲特师兄沃尔特·施洛斯所言：“不要害怕孤独，但必须确信你的判断是正确的。虽然你不能百分百的肯定，但要努力寻找你判断的弱点。在股价下降后买入，在上涨一定程度后卖出。”
此可谓“东北证券自营业务巨亏之启示”也！
注：仅为个人意见，深知山外有山
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