中国的保险公司，低盈亏成本：【1.5左右】，较低投资收益预期：【5，低于房贷】，2个点左右的死差收益【ROA：2，且不依赖于投资】，所以安全性极高，同时盈利性极强。
（一）
金融股的估值一般比较低，有两个原因不可回避：第一，金融股是高杠杆企业，第二，金融公司的经营者有可能存在道德风险。历史上不少知名的金融公司一年亏去过去几年的利润，甚至，出现巨亏而破产倒闭，因此，投资金融股，不能简单的看市盈率甚至不能简单的看市净率。很多投资者喜欢以管理层提供的经营数据为投资起点，也许三次五次，十次八次都能赚钱，但次数多了，就不可避免的会碰到小概率风险。美国有名基金经理米勒，多年来年年跑赢市场，但07年美国金融危机的时候，一夜英名尽逝。
（二）
所以，投资金融股，首先关注的是经济基本面。金融海啸下，金融股的估值往往很低，因为金融在高杠杆下变得极为脆弱。国内投资金融公司，因为政府干预太多，参与太多，所以，只要强力政府还兜得住，都不会出现系统的，全面的灾难性事件。但作为投资者来说，投资金融股，还是要从金融的规律来投资。
（三）
从所有的金融股来说，我个人偏好保险。
不仅仅是保险公司的空间广阔，还在于中国的保险公司的负债和投资两端，都非常安全。
负债来说，平安、太保、新华，由于银保少，个险中传统险占比高，因此，盈亏成本非常低
简单看，传统险的预定利率是2.5-3.5之间
同时死差有2个点的收益
理财险是2.5-3.5，加上投资收益分成
今年市场的利率虽然大幅提升
但保险公司宁可少销售保单
也不愿意提升负债成本
（保监会主导的保单销售模式，是否更好可以讨论，但至少从源头上掐断了风险）
（四）
下图为2年前21世纪经济报道测算的图，有三点我想说明
第一，这张图应该是盈亏成本图，但没考虑到浮息
第二，太保和新华目前的结构和平安差不多，因此，成本也降下来了
第三、平安的超低成本，我猜测主要是因为有些费用是前几年就支付了，所以当期低
（一）
金融股的估值一般比较低，有两个原因不可回避：第一，金融股是高杠杆企业，第二，金融公司的经营者有可能存在道德风险。历史上不少知名的金融公司一年亏去过去几年的利润，甚至，出现巨亏而破产倒闭，因此，投资金融股，不能简单的看市盈率甚至不能简单的看市净率。很多投资者喜欢以管理层提供的经营数据为投资起点，也许三次五次，十次八次都能赚钱，但次数多了，就不可避免的会碰到小概率风险。美国有名基金经理米勒，多年来年年跑赢市场，但07年美国金融危机的时候，一夜英名尽逝。
（二）
所以，投资金融股，首先关注的是经济基本面。金融海啸下，金融股的估值往往很低，因为金融在高杠杆下变得极为脆弱。国内投资金融公司，因为政府干预太多，参与太多，所以，只要强力政府还兜得住，都不会出现系统的，全面的灾难性事件。但作为投资者来说，投资金融股，还是要从金融的规律来投资。
（三）
从所有的金融股来说，我个人偏好保险。
不仅仅是保险公司的空间广阔，还在于中国的保险公司的负债和投资两端，都非常安全。
负债来说，平安、太保、新华，由于银保少，个险中传统险占比高，因此，盈亏成本非常低
简单看，传统险的预定利率是2.5-3.5之间
同时死差有2个点的收益
理财险是2.5-3.5，加上投资收益分成
今年市场的利率虽然大幅提升
但保险公司宁可少销售保单
也不愿意提升负债成本
（保监会主导的保单销售模式，是否更好可以讨论，但至少从源头上掐断了风险）
（四）
下图为2年前21世纪经济报道测算的图，有三点我想说明
第一，这张图应该是盈亏成本图，但没考虑到浮息
第二，太保和新华目前的结构和平安差不多，因此，成本也降下来了
第三、平安的超低成本，我猜测主要是因为有些费用是前几年就支付了，所以当期低