近期陆续有些上市公司公布优先股发行方案，还有些公司正在筹备发行优先股，然而，为什么发行优先股？优先股对公司的持续运营可能造成什么影响？发行优先股有没有必要？这些问题值得深入探讨。
首先，公司为什么发行优先股？答案是公司缺乏资金。对于不同类型的公司，资金的用途不同，下面将其分为非银行和银行两个类型进行讨论。
一、对于非银行的公司，需要回答下面两个问题：
（1）为什么不从银行借利率更低的贷款？
（2）为什么不发行利率更低的公司债？
可能有两个答案：
（1）这公司没有资质去从银行借款或发债，这种情况在美国等成熟市场比较常见，尤其是遇到行业困境或金融危机时，一些公司走投无路，只能发行高利率的优先股。这种情况下，说明公司无路可走，优先股成了救命钱。
（2）公司认为有好的投资机会，其边际投资收益率远高于优先股利率，且优先股没有还本压力，所以发行优先股。那么就带来一个问题，在行业景气时发行高息优先股，如果未来ROE大幅下降怎么办？几年前，航运、钢铁、太阳能、风能、煤炭的日子红红火火，投资收益率高企，好像日不落一样，行业内多数公司都用足杠杆，负债率攀升，大干快上，几年后的今天，多数公司亏损，甚至不少公司因为债务问题破产。当行业不景气时，杠杆反而成了负担，优先股也是一种杠杆，也必然会成为负担，其高利率即包含对这种风险的溢价。最后，优先股的本金并不是不用换的，当公司的边际投资收益率低于优先股的利率时，如果不赎回优先股，就相当于这部分资金在亏损，在行业长期不景气时，相当于公司年年在借钱亏损，理性做法是当公司的边际投资收益率低于优先股利率时，将优先股赎回，但这会进一步增加财务负担。所以有好的投资机会并不是发行优先股的理由，对
首先，公司为什么发行优先股？答案是公司缺乏资金。对于不同类型的公司，资金的用途不同，下面将其分为非银行和银行两个类型进行讨论。
一、对于非银行的公司，需要回答下面两个问题：
（1）为什么不从银行借利率更低的贷款？
（2）为什么不发行利率更低的公司债？
可能有两个答案：
（1）这公司没有资质去从银行借款或发债，这种情况在美国等成熟市场比较常见，尤其是遇到行业困境或金融危机时，一些公司走投无路，只能发行高利率的优先股。这种情况下，说明公司无路可走，优先股成了救命钱。
（2）公司认为有好的投资机会，其边际投资收益率远高于优先股利率，且优先股没有还本压力，所以发行优先股。那么就带来一个问题，在行业景气时发行高息优先股，如果未来ROE大幅下降怎么办？几年前，航运、钢铁、太阳能、风能、煤炭的日子红红火火，投资收益率高企，好像日不落一样，行业内多数公司都用足杠杆，负债率攀升，大干快上，几年后的今天，多数公司亏损，甚至不少公司因为债务问题破产。当行业不景气时，杠杆反而成了负担，优先股也是一种杠杆，也必然会成为负担，其高利率即包含对这种风险的溢价。最后，优先股的本金并不是不用换的，当公司的边际投资收益率低于优先股的利率时，如果不赎回优先股，就相当于这部分资金在亏损，在行业长期不景气时，相当于公司年年在借钱亏损，理性做法是当公司的边际投资收益率低于优先股利率时，将优先股赎回，但这会进一步增加财务负担。所以有好的投资机会并不是发行优先股的理由，对