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人生只能赌一次

2013-10-25 09:26阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1894403571

紫蝶感言：狡兔三窟这个成语想必是众所周知的，资产配置就体现了这一思想。想想1929年10月24日美国股灾，众多美国富裕家庭一夜之间变成赤贫，跳楼的人数以千计！即使没有遇上这样悲催的事件，也有可能难免遇上20年股市处于熊市的厄运，就如同下面描述的日本近20年熊市，不要以为中国不会发生这样的事情，一切都有可能发生，否则就不会有黑天鹅之说……
“每个人一辈子只能有一次30年的投资的机会，这次错了就是一辈子投资理财都错了，而且当30年后后悔莫及的时候也没办法补救了！”
像SOSME君，将资产分别配置在股票、商铺等方向；像曹仁超不仅持有股票，还购买了英国的房产，这些投资人之所以要这样做，就是为了避免单一方向资产可能遭受灭顶之灾而作防灾准备。

文/王晓萌
股票、债券、现金、商品是资产配置的四大支柱，我们无法单独谈债券，因为很多债券国内没有，国内有的很多债券，又暂时不让个人投资。但是债券还是重要的配置手段，很多银行发行的理财产品也可以理解为债券。
债券不会让人发财，但是持有债券的最大好处和持有现金类资产一样，当冬天来的时候，可以有钱去抢购便宜的股票、地产、黄金……
西方的理论都会认为长期来讲股票的平均收益比债券高，同时股票的风险也比债券大，这成了人们的普遍共识。机构普遍的一些说法是，只要长期持
有股票，股票的收益就会比债券高。
问题是如果长期持有股票的收益肯定比债券高，那我们长期配置中为什麽还要配置长期的债券呢？因为长期持有股票的平均收益比债券高，并不是说绝对就是股票的长期收益一定比债券高！简单地说，也许过去50年中股票的总收益远远高过债券，但是在某个20年中股票的收益可能比债券还要少很多！
最糟糕的是很多国外投资顾问玩数学游戏，即从数学上来看长期投资股票是最合理的策略，比如从过去30年的数据看，长期持有股票的总收益高于长期持有债券总收益的概率有95%左右。因此人们受此影响，很容易就在资产组合中放置了过多的股票，尤其是长期的配置更容易犯这个错误。
问题是一旦那5%的可能性发生，人们几十年工作积攒的血汗钱就可能打了水漂。
情况有多糟糕呢？假如一个日本人在20年前日本经济最好的时候把钱都买了日本股票为养老，那么20年来不管他是定期定投或使用任何策略，到今天他不仅没有解套，还已经损失了60%的本金；
假如一个美国人30年前参加了美国政府的401K计划，用这个计划的全部钱去买美国的股票，那么2008年后即将退休的时候，他必须推迟退休，考虑再多工作10年，因为经济危机中股票已经大幅缩水。
人们在进行理财之前必须明白理财不是玩数学游戏，每个人一辈子只能有一次30年的投资的机会，这次错了就是一辈子投资理财都错了，而且当30年后后悔莫及的时候也没办法补救了，理财这件事情只有我们自己对自己负责。
所以资产配置一定要配置看似无聊收益又少的债券。多年前总看到在大冬天早上，很多老年人为了能抢到几万元利息的国债，从半夜就开始排队还得拿号，银行一开门就冲进去买国债。
年轻人看不上这几个百分点的收益，觉得炒股一天就能赚出来。不过如果站在2009年年初，回头看这些年，这些从不碰股票的老年人反而可能是最大的赢家，理财收益比绝大多数老百姓都好。最近10年持有国债这样无风险的债券也累计可以获得超过40%的收益，而炒10年股亏10年钱的投资者非常多。
最重要的是这些老年人知道国债风险很低，每每将所有钱都用来购买，所以这超过40%的收益实际是总资产的收益，虽然不能满意，却也很了不起。
总之，债券是创造收益的重要配置，而不仅仅是只能降低风险。试图赌上一生时间进行长期理财的话，不配置足够数量的债券类资产是不可想象的事情。

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