定价增投

2015-10-20 15:36阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1894403571

文/王晓萌
传统投资学说在描述股票市场的时候，说市场是随机波动，同时股票投资人是没有判断股票价格高低或者趋势的能力。
即便如此，当我们明确一个底部区域就在眼前的时候，定价增投是一个不错的策略，即随着价格下跌增加投资，如果出现反弹减持股票，如再下跌再买入股票……
写这个文章的时候上证指数是2300点，正属于前面讨论的如果低点是1500点的假设前提下的安全区上轨，所以适当的投资风险是有办法控制的。我先举个例子说一下形势。
“定价增投”简单示例

指数（点）	投资金额（元）
2300	5000
2200	10000
2100	15000
……	……

简单地说，就是股票越跌投资金额也以某个固定金额或固定倍数逐渐增加，这样只要坚持投资，投资者持有基金的总体仓位的“重心”就会很低，股市稍有所上涨，投资者的基金就处于盈利状态。
我设计了几个“定价增投”的模拟模型

，和包括基金公司的业内朋友交流了一下，起初大家都被容易理解，但是思想解释之后，大家就比较认可这个思想的优点。因此，我也就已经回答过的几个常见疑问，在这里解释一下关于“定价增投”的几个问题。
1、“定价增投”是适合“后熊市”的投资方法
对于投资者来说，长期理财的目的还是要实现资产的保值和增值。那么在资产组合中必然要配置部分股票类资产。那么从长期看，是让投资者在熊市中配置，还是在牛市中配置呢？简单地说，2000点的时候比6000点的时候有投资价值。
而且，前面我实际已经说了，目前在经济面上还没有见底，但是点位正接近低点，依据前面说的极限低点以及极限低点计算出的“安全区”的计算，现在以“定价增投”的方式，逐渐试探入场，是可以控制好风险的。
现在开始“定价增投”，就如让投资者在4000点开始逐渐卖出股票一样，股市随后上涨到6000点，又跌到2000点。对与错，在于以多高的视野来观察。
何况现在已经很少有人在市场上买入股票、基金，几乎所有人都在拿着被套的基金等着解套，而将来一旦有上涨，就算有0.01%的人还能盈利，一定是现在“定价增投”的投资者，因为只有这些人有低价股票。
2、“定价增投”成本低于市场平均价格
“定价增投”比定期定投的好处是成本的确定性，就算市场下跌60%之后，我们还不知道底在哪里，但是至少我们了解市场最多再跌到2000点（20个“定价增投”的档次）。而定期定投对客户最大心理挑战是，投资者不知道将来基金的持仓成本。因为指数很可能在高位运行很长时间，而在低点只运行了很短时间，造成投资者的成本比市场指数的平均价格还高。而“定价增投”一定最终比市场的平均指数价格成本要低。
3、“定价增投”不是长期投资
我设计的“定价增投”貌似“定期定投”，实际上原理则完全不同。“定价增投”赚钱的假设条件是“股票市场一定有波动，熊市会过去”；定期定投赚钱的假设条件是“股市长期一定是上涨的，并且需要出现新高点”。如果遇上几十年都震荡或下跌的市场比如日本，定期定投就会亏损几十年，而“定价增投”就会有盈利机会。
湖南卫视的主编问我，你这个办法是投机吧，因为你说如果“定价增投”后，股市从任何一个位置反弹10%后，你就把已经盈利10%的那部分头寸卖掉，实现盈利。
我说，第一，卖掉一些已经盈利的股票，是为了以后下跌时候有更多的资金买入，不至于不断买入造成资金链断掉。第二，现在是经济萧条时期，所有人都在赔钱，我们经常性赚入10%，难道还不满意?
最终，湖南卫视被我打动了，做了一期访谈节目。主持人说，如果你买入之后，继续下跌怎么办？做节目时候，股市已经是1700点，我说最坏的结果是股市每天都下跌，永远不反弹，我买17次也买到底部了。问题的关键是在熊市的尾巴上，“定价增投”是低风险的策略，买了就比不敢买好！
我设计的“定价增投滚动投资法”多年实践中效果不错，尤其是2008年下半年在A股抄底以及2009至2010年黄金190至240元/克反复投资，都有不错的效果。“定价增投”即不过分计较价格，只要价格在较低区域就买入第一笔，随后价格若上涨一定幅度则卖出，下跌一定幅度则买入，如此往复。
它的好处是随着投资时间的增加，手中仓位的成本逐渐降低，而价格大涨的时候也逐渐变现。当把参数设置合理时，实际上就变成单个资产自己的反复再平衡。
举个例子，将参数调整为上涨10%卖出，下跌5%买入进行模拟，第一次买入500克。
现货黄金9999定价增投模拟操作

定价增投

时间横跨11个季度，金价经历了大涨--大跌---大涨的轮回，依据“定价增投法”配置黄金，3年平均投入9.4万元，最后净赚6.4万元，总收益率约为68.4%，年复合收益率在19%左右，相比较，如果于2007年2月27日一次性投入9.4万元买入黄金，持有11个季度，总收益率约为50%，两种方法收益率相差19个点。
上表是比较理想状态的资产配置效果，即随着交易收益率逐渐提高，在金价上涨到255.59元时，手中持有的黄金成本迅速下降到127元/克，而黄金从未到过这样的价格。
特别是持有的黄金数量始终稳定在500克左右，即在交易的过程中实现了黄金的沉淀，虽然没有刻意去长期持有黄金，但效果上个人资产中长期沉淀了黄金，又规避了长期持有某种资产不动的风险。

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