做过生意的释老毛对投资的看法

2013-12-08 11:28阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1894403571

释老毛：投资人做过实业和没做过实业的，股票投资的思维可能是截然不同的。投资的本质就是一句话“买股票就是买企业”，而对这一句话，有实业经历的人体会可能更深刻。我个人体会有三点：
第一，做实业不相信故事，股市爱讲故事、爱听故事、爱预期未来、爱画饼充饥，做过实业就知道，这世界上99%的故事其实都是故事而已，中国在一切非垄断领域的竞争都是异常残酷和激烈的，马云、周鸿祎这些企业家的胜出，既有运气成分，也有个人特质，都是些特殊材料做成的人啊；
第二，做实业更重视现金流，cashflow就是生命线，账上没有现金，发不出工资，公司说倒就倒了，你和讨债的员工、供应商谈愿景、谈梦想，只能说脑子进水了，李嘉诚、巴菲特都是现金管理的大师，所以才能成为商海的不倒翁；

（马靖昊：不知大家注意到没有，对于企业的CEO来讲，平时问会计人员最多的问题是“账上还有多少钱”，绝对不会问“账上还有多少利润”。因为账上的利润CEO自己就可以说了算，记得有一位著名企业家在央视一档访谈节目中就公开说过：“今年我们董事会打算叫财务部做出500亿元左右的利润。”剩下的工作就是让CFO带领一班会计人员进行“职业判断”了，然后“毛估估”出500亿左右的利润来。如果不改变现行的“应计制会计”体系，会计工作就真的告别科学了，我早在1998年时就写过一篇论文，论述会计的模糊性、近似性、非唯一性，当时我意识到应计制下的会计不是一门科学，因为科学的结果一定是唯一的。但

会计能不能回归科学呢？我的回答是可以的，抛弃说不清、道不明的“应计制会计”回到“现金制”上来。企业真正赚了多少现金，是一定可以说得清、道的明的。这时候就不存在所谓的“毛估估”了。所有不涉及现金流的承诺都是欺负大家没有深入了解“利润”的本质，“利润”在我的眼里从来就不是东西。
会计上有一个权责发生制原则，即以取得现金收入的权利和产生支付现金的责任作为收入和成本费用确认的依据。让“权力”和“责任”等主观判断作为记账的依据，从此，利润就不是东西了。我们只好再编制现金流量表来验证利润表的质量，看看企业的利润有没有转化为真实的现金流，以避免掉入财务造假的陷阱。很多企业往往把利润表做得很漂亮，到最后可能发生财务危机甚至出现资金链断裂导致破产的现象，原因就是权责发生制成功地让利润摆脱了现金流的束缚。）

看看下面这案例，是不是感觉不可思议呢？

做过生意的释老毛对投资的看法

做过生意的释老毛对投资的看法

第三，做实业更重视分红，我认为最好的退出方式就是分红，我们合伙办的公司靠分红就把本金收回了，这才叫投资！PE、VC靠IPO、靠并购退出，本质也是搏二级市场的傻来赚钱，如果IPO永远不开闸，你的投资怎么收回成本？（没有股息，股价就是无根之木，不产生任何现金流的资产，只能接受市场先生的报价！）

紫蝶感悟：看过太多的财务会计书，深深的体会到，利润真的不是东西，利润竟然可以做出来的，比如调整存货的发出计价方式，调整固定资产的折旧方式，将费用性支出改变为资本性支出,将本已完工的在建工程迟迟不转入固定资产，推迟确认费用，提前确认收入等等，不一而足，就可以轻易调节利润。可以夸张的说，你想要多少利润，他就可以为你做出这样的数值，呵呵。其实，利润就是人们通过人为判断将数字加加减减而得到的数值，是虚的东西，你既看不到也摸不到有利润这样的东西存在，无法用利润去购买商品和支付账单，而现金就不同了，它看得见摸得着，能拿在手上，可以用它去购买商品和支付账单。设想一下，如果让你去摆一个地摊，一天生意做下来，你是会在意手上赚了多少钱进来呢还是会在乎手上赚了多少利润呢，呵呵。所以我看一家公司的财报，更关心这家公司的现金利润即经营活动性现金流净额而不是什麽应计利润即净利润。

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