我们该怎样正确认识基金抱团现象
2021-02-25 来源： 作者：田书华
新浪博客
我们该怎样正确认识基金抱团现象
2021-02-25 来源： 作者：田书华
再加上资本市场上优质股少之又少，基金经理看好同一股是很容易出现的情况。从这个角度来看，“抱团”只是基金经理预期一致性造成的结果。
其次，基金抱团中可能会存在有预谋的“抱团”、存在舞弊的可能性。基金公司赚取的是一定比例的管理费，基金“抱团”推动股价上涨，在为投资者带来较高收益的同时，也使得基金经理赚取了高额的管理费。基金公司要想赚取更多的管理费，就需要卖出更多的基金份额从而募集更大规模的资金，要想卖得多就需要让自己的基金在市场上表现得好，因此基金经理要么采取稳健方法，凭借自身本领长期积累做出超额业绩，要么紧跟步伐通过“抱团”在短时间内做出超额业绩。就像现在大家都在买热门行业像新能源、医药等行业的股票，并且都在赚钱，部分基金经理为了不落后，迅速跟进买入进而导致大家买了同一股股票，也就是所谓的“抱团”，这种投资行为就不是正确的投资理念了，而是“跟风”。更有甚者，基金公司也会存在基金抱团中舞弊的可能性，基金经理们可能会事先商量好接下来要投的股票（这些股票往往有很大的成长空间，与国家政策趋势一致），然后各自开始卖基金、融资再把钱投到之前讨论的股票里，从而哄抬股价，进而使基金上涨，卖出更多的基金份额，赚取更多的管理费。看似是基金经理在价值投资的理念下，基于自己的判断不约而同寻找到了目前被低估的股票，但实质是为了自身利益展开的“有预谋的合作”，是违规行为，最后的结果很大可能是机构赚钱，收割散户。在这种情况下，“抱团”不仅仅是结果，还是目的。
基金可以一直抱团一直涨，大家都获益。但无论如何，价格围绕价值上下波动，被推高的估值最终还是要回到业绩上。如果公司业绩增长达到市场预期，可以不断消化“抱团”带来的泡沫，并且吸引更多资金；如果没有，那么股票价格会在短暂的上涨之后回到最初，然后被资本抛弃。尤其是对于股价被炒得虚高的股票，如果中途有基金经理卖出抱团的股票，并且不再买入，那么卖出抱团股的基金会收益最大，而其他仍持有抱团股的基金则会因为股价下跌而亏损，从而出现囚徒困境（个别基金经理的最佳选择会带来自身收益最大化，但并非是团体的最佳选择），损害投资者的利益。或者出现“抱团”哄抬股价带来巨大的估值泡沫，但后续公司的业绩增长并不能达到预期以及很好地消化估值泡沫的情况，那么股价仍会下跌，亏损的还是散户投资者。
投资者需要正确认识基金“抱团”现象，并且理智应对。在投资基金时需要保持理性，不能盲目随众。一句话，投资基金也要慎重。
（作者系银河证券证券博士后）
其次，基金抱团中可能会存在有预谋的“抱团”、存在舞弊的可能性。基金公司赚取的是一定比例的管理费，基金“抱团”推动股价上涨，在为投资者带来较高收益的同时，也使得基金经理赚取了高额的管理费。基金公司要想赚取更多的管理费，就需要卖出更多的基金份额从而募集更大规模的资金，要想卖得多就需要让自己的基金在市场上表现得好，因此基金经理要么采取稳健方法，凭借自身本领长期积累做出超额业绩，要么紧跟步伐通过“抱团”在短时间内做出超额业绩。就像现在大家都在买热门行业像新能源、医药等行业的股票，并且都在赚钱，部分基金经理为了不落后，迅速跟进买入进而导致大家买了同一股股票，也就是所谓的“抱团”，这种投资行为就不是正确的投资理念了，而是“跟风”。更有甚者，基金公司也会存在基金抱团中舞弊的可能性，基金经理们可能会事先商量好接下来要投的股票（这些股票往往有很大的成长空间，与国家政策趋势一致），然后各自开始卖基金、融资再把钱投到之前讨论的股票里，从而哄抬股价，进而使基金上涨，卖出更多的基金份额，赚取更多的管理费。看似是基金经理在价值投资的理念下，基于自己的判断不约而同寻找到了目前被低估的股票，但实质是为了自身利益展开的“有预谋的合作”，是违规行为，最后的结果很大可能是机构赚钱，收割散户。在这种情况下，“抱团”不仅仅是结果，还是目的。
基金可以一直抱团一直涨，大家都获益。但无论如何，价格围绕价值上下波动，被推高的估值最终还是要回到业绩上。如果公司业绩增长达到市场预期，可以不断消化“抱团”带来的泡沫，并且吸引更多资金；如果没有，那么股票价格会在短暂的上涨之后回到最初，然后被资本抛弃。尤其是对于股价被炒得虚高的股票，如果中途有基金经理卖出抱团的股票，并且不再买入，那么卖出抱团股的基金会收益最大，而其他仍持有抱团股的基金则会因为股价下跌而亏损，从而出现囚徒困境（个别基金经理的最佳选择会带来自身收益最大化，但并非是团体的最佳选择），损害投资者的利益。或者出现“抱团”哄抬股价带来巨大的估值泡沫，但后续公司的业绩增长并不能达到预期以及很好地消化估值泡沫的情况，那么股价仍会下跌，亏损的还是散户投资者。
投资者需要正确认识基金“抱团”现象，并且理智应对。在投资基金时需要保持理性，不能盲目随众。一句话，投资基金也要慎重。
（作者系银河证券证券博士后）