半年报预披露过去后正式报表的披露高峰开始了，虽然因为各方面因素（估值、宏观、情绪等）我从今年3月起关注的重心就不在A股了（更多关注港股和大类资产的配置），但这些并不和跟踪优秀公司是矛盾的，即便现在不适合买，我也不会放弃基本面的跟踪，总有一天会出现买入的机会，我要时刻保持准备的状态。此外，因为公司产品还没成立，所以继续无偿免费公开个人股票池的半年度研报。
正文：
上半年营收7.8亿元，同比增长19%，其中重组人胰岛素实现营业收入6.33亿元，同比增24%，依然是公司主要收入。归母净利润2.625亿元，同比增长76.04%，落在之前业绩预告的中值。
公司之前业绩预告曾有一次上修，在一季度50%的增速上进一步提高到了76%，主要原因是二季度非经常损益高达3225万。扣非后上半年净利润增速为56.8%。
从财务报表的角度看，公司的营收持续保持了20%左右的增速，这和整个胰岛素行业在成为医保品种后的高速发展是吻合的，而公司的毛利率节节攀升，这和公司的规模效应密切相关，规模起来后费用控制好了，上那年管理费用几乎没有增长为0.76亿，销售费用同比仅增长8%至2.1亿，远低于营收增速，此外公司的生产成本也更低了，上半年总成本仅增长6%。公司上半年的毛利率达到了历史高点的73.4%，同比14年底提升了4.6个百分点。净利率同样高达33.5%。不排除为了股权激励刻意压缩费用释放业绩的可能。
上半年的ROE为11.78%，比去年同期提高了4.3个百分点，增速惊人，ROIC半年也高达9.22%，全年接近20%，仅从盈利能力数据的角度看，是毫无疑问的好生意好公司。另一方面，公司的资产负债率有所提升，目前接近30%，应收款管理不错，几乎没有增长，但绝对值高达3.83亿，存货增速惊人，同比增长高达115%，目前为7.06亿，相对于全年营收两者的比例非常高了，这一点要引起足够重视，公司13年和14年的存货增速分别为48%和83%，即便扣除房地产业务的影响，存货依然惊人，不排除为了股权激励释放业绩而粉饰的可能。也正是因为应收款 存货的高企，导致公司上半年货币资金同
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上半年营收7.8亿元，同比增长19%，其中重组人胰岛素实现营业收入6.33亿元，同比增24%，依然是公司主要收入。归母净利润2.625亿元，同比增长76.04%，落在之前业绩预告的中值。
公司之前业绩预告曾有一次上修，在一季度50%的增速上进一步提高到了76%，主要原因是二季度非经常损益高达3225万。扣非后上半年净利润增速为56.8%。
从财务报表的角度看，公司的营收持续保持了20%左右的增速，这和整个胰岛素行业在成为医保品种后的高速发展是吻合的，而公司的毛利率节节攀升，这和公司的规模效应密切相关，规模起来后费用控制好了，上那年管理费用几乎没有增长为0.76亿，销售费用同比仅增长8%至2.1亿，远低于营收增速，此外公司的生产成本也更低了，上半年总成本仅增长6%。公司上半年的毛利率达到了历史高点的73.4%，同比14年底提升了4.6个百分点。净利率同样高达33.5%。不排除为了股权激励刻意压缩费用释放业绩的可能。
上半年的ROE为11.78%，比去年同期提高了4.3个百分点，增速惊人，ROIC半年也高达9.22%，全年接近20%，仅从盈利能力数据的角度看，是毫无疑问的好生意好公司。另一方面，公司的资产负债率有所提升，目前接近30%，应收款管理不错，几乎没有增长，但绝对值高达3.83亿，存货增速惊人，同比增长高达115%，目前为7.06亿，相对于全年营收两者的比例非常高了，这一点要引起足够重视，公司13年和14年的存货增速分别为48%和83%，即便扣除房地产业务的影响，存货依然惊人，不排除为了股权激励释放业绩而粉饰的可能。也正是因为应收款 存货的高企，导致公司上半年货币资金同
