何时卖出？--这是一个问题

今天银行涨了一点点，可怜的银行投资者就坐立不安了。有人甚至私信问我：是不是该卖掉了一点了，说心里很纠结，让人哭笑不得。当然我很理解这种心情，就像四川有一句俗语：“叫花儿捡到银子找不到搁处”，形容这种心情最合适不过了。 当然这都是开玩笑了，银行投资者不仅不可怜，还很可爱：）。严肃来说，这种情况，说到底其实是不知道何时卖出的问题，即没有自己卖出的标准或者叫原则，一旦建立了卖出标准或原则，这个问题将不复存在。今天咱就来探讨一下这个问题。
对于价值投资来说，总的原则其实只有一个，就是大家都说烂了的：低买高卖（低指的就是价格/价值低，即性价比高，高则是相反）。但显然这还不够，不然人人都懂，为什么还要心慌？因为这个原则还太粗，根本无法指导我们行动。我们需要指导我们行动的原则，所以还得细化。
细化高卖，需要解决两个基本的问题，第一个问题就是什么是高？第二个问题是高多少算高？
针对第一个问题，高首先是一个相对概念，这里相对的对象就是社会平均收益下的估值，社会平均收益就是现金无风险收益再加上一个风险溢价，根据人类历史的平均收益，基本上要简单可以按7%来定义（大约4%的无风险收益+3%的风险溢价收益），大约14倍市盈率的样子，但这是对整个市场来说。对于个股来说，还需要加上个股的风险溢价（即稳定性溢价），我一般就加个3%，因为可以凑个整，就是10%，这样好算（有些人喜欢用9%，我倒觉得不用那么精确，差不多就行，无所谓了，如果人类只有9个手指头，我可能也会用9%）。这样如果按10%，要计算一家公司的合理价值就可以按照我博文中提到的那两个公式（因为那两个公式就是按10%做出来的），如果不是10%就需要简单变换一下。获得了合理价值，那么我们就知道什么是高了。但是，这容易变成纸上谈兵或者刻舟求剑，因为毕竟用的估计的数据或者死死的历史数据。而真正决定其价值的除了企业自身的业绩，还有社会环境、投资者心里等等错综复杂的种种因素，这些因素的影响有时甚至可能长达数十年，已经和我们的生命一个量级了，所以我们需要尽量尝试修正这种死搬硬套估值法带来的不足。那么该怎么办呢？我们知道，市场大部分时间还是极其有效的，只有少部分时间是无效的，我们需要利用这个特点。简单的说，就是拉长周期，让市场大部分有效的时间拉平其无效的时间，让其总体达到一个大致有效的效果，这时我们就可以利用市场给出的估值，