今年是R15的丰收年，很多R15股票已经比较“贵”了，但还是有很多便宜的但似乎不那么优秀的一般公司可供选择。所以有一个老生常谈的问题又被提出来：到底是要投资哪些贵的优质公司，还是便宜的一般公司？到底哪一种投资更好？这也一直是格派和巴派纠结的焦点。这其实涉及到很多方面的东西，非一两句话可以讲清楚。本文将从投资时长、公司的ROE和可获得投资收益率的关系这个核心的方面来探讨这个问题。同时将试图给出一个简单的投资选择逻辑。
本文最开始的标题本来叫《论资金的可投资时长确定投资风格的必然性》，想了一想，还是如题来得通俗一些。但这也表明了一个解决上述问题的一个关键点，那就是投资时长对投资的影响。投资时长对投资决策和结果有着全面的影响，包括投资收益、投资安全、投资标的选择、成长还是价值的投资风格偏好方方面面的影响。这么说有些抽象，言归正传，那么就具体的来说说。
我经常说投资的八个字原则，即：低估、优质、分散、长持。
其实他们之间不是完全独立的，由于低估廉价的往往质量较差，黑天鹅比较多，所以低估往往要和分散配对，犹如双五股票，其投资时长相对来说是较短的，因为属于等不起的股票。
由于优质的往往不多，也意味着优质的往往要和集中来配对，犹如R15股票，其往往要长持来保障，所以投资时长相对来说是较长的，因为属于等得起的股票。
为什么这么说呢？进一步来看一下。（我突然觉得自己是一个比较啰嗦的人，因为这里才进入正题。）
我们投资的收益，来自于哪里？为了述说简单，假设不考虑分红的情况下，大家都知道主要来自roe和估值的变化。而且我们投资时间越长，roe的影响权重越大，估值变化影响权重越小，收益越接近roe，基本上40年后，估值变化的影响就忽略不计了，收益基本上就是roe决定的，也就是大约等于roe。
具体来说，假设一只股票的估值是在5折到2倍内在价值之间波动，那么他们在不同估值，不同时间下的收益如下表所示：
本文最开始的标题本来叫《论资金的可投资时长确定投资风格的必然性》，想了一想，还是如题来得通俗一些。但这也表明了一个解决上述问题的一个关键点，那就是投资时长对投资的影响。投资时长对投资决策和结果有着全面的影响，包括投资收益、投资安全、投资标的选择、成长还是价值的投资风格偏好方方面面的影响。这么说有些抽象，言归正传，那么就具体的来说说。
我经常说投资的八个字原则，即：低估、优质、分散、长持。
其实他们之间不是完全独立的，由于低估廉价的往往质量较差，黑天鹅比较多，所以低估往往要和分散配对，犹如双五股票，其投资时长相对来说是较短的，因为属于等不起的股票。
由于优质的往往不多，也意味着优质的往往要和集中来配对，犹如R15股票，其往往要长持来保障，所以投资时长相对来说是较长的，因为属于等得起的股票。
为什么这么说呢？进一步来看一下。（我突然觉得自己是一个比较啰嗦的人，因为这里才进入正题。）
我们投资的收益，来自于哪里？为了述说简单，假设不考虑分红的情况下，大家都知道主要来自roe和估值的变化。而且我们投资时间越长，roe的影响权重越大，估值变化影响权重越小，收益越接近roe，基本上40年后，估值变化的影响就忽略不计了，收益基本上就是roe决定的，也就是大约等于roe。
具体来说，假设一只股票的估值是在5折到2倍内在价值之间波动，那么他们在不同估值，不同时间下的收益如下表所示：
