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2017年度各项资产收益及贡献：
二、主要投资简评
1、兴业银行：作为基金近几年长期的第一大重仓股，不仅是因为他很优秀，业绩稳定，R15水准的ROE，更重要的是他长期处于低估状态，甚至长期运行在估值区间的下边沿，股价被业绩推着被动上涨。这样的公司特别适合有持续现金流的长期买方，所以对于这样的投资者来说，市场有兴业这样的标的是幸福的，随时都是投资机会，不需要等着抄底，因为随时都可以抄底，也不需要纠结是否卖出，因为从来就没有机会卖出，所以只需买入拥有，投资在此变得特别简单。2017年对于兴业来说更是考验的一年，一方面是对公司的考验，来自于不利于兴业优势业务的监管政策，客观上这确实会影响他的短期业绩，但是作为投资者我们真正需要关心是他能不能合理应对，顺利度过这样的政策过渡时期。我对此是有99%的信心的，剩下1%献给监管者。因为兴业的真正优势并不是同业或者其他具体的业务，而是他在既定政策下的战略选择、战术创新、开拓和执行能力以及风险控制能力。所以随着政策的明朗和稳定，加上整个行业的拐点明显到来，在可预见的不远的将来（不出意外，大概在屈指可数的几个财报周期之后），兴业必将逐渐回归本色，ROE继续超越同行，通过业绩展示他作为优等生的尊严。优等生可能会因为考试规则的突然改变不适应而短期影响一两次考试成绩，但优等生绝不会因为考试规则的改变而变成差生。其实这种非公司本身原因导致的影响最好判断了，比起那些因为自身原因发生问题的，要搏困境转型的公司好确定得多，需要的判断能力很低，判错的概率也更低，所以往往能提供绝佳的投资机会。这就是第一个方面，对于公司的考验。另一方面也是对投资者的考验，到底是在做投资还是在投机，经历过这一年的投资者，心里应该有数了，很容易检验出来。纵观2017年，虽然兴业市场表现是拖了后腿，但我仍是相当满意，除了分红再投，还主动加了仓，平均增持价格为15.81元，只是受限于仓位控制，增加的量比较小，增持之后总成本价仍然在7元以下，全年兴业总体上涨接近10%，对基金总体业绩贡献了1个多百分点。这是我喜欢的投资风格，未来将持续牢牢抱住。
2、复星国际：2017年一个比较大的变动是，在第三季度复星取代招行成为第二大重仓股。复星旗下业务虽然驳杂，但却是一个一眼就能定胖瘦的好标的。其真实roe长期保持20%以上，早已经证明了其投资能力，而价格却是打了个3~5折，目前仍在5折以下，除了银行，已经很难找到这样估值和质地俱佳的标的，重仓是唯一的选择。目前处于业绩爆发进行时，可以预计，未来一段相当长的时期内，他的每个财报发布日都将是投资者的节日，投资他只剩下一件事就是享受投资的幸福。全年上涨60%，截至年底基金持仓获利约50%。
3、中国平安：已经涨成第三大重仓股，但目前市场价格仍处于偏低估的范畴。业绩、估值、趋势三大驱动力都俱佳，未来无论是业务前景还是平台网络空间都无比广阔，他很可能成为未来R15俱乐部明星成员，只要不是明显高估，值得长期抱住。目前基金持仓平均获利90%。
4、民生银行H：以0.6倍pb投资一家公司，只要预期这家公司未来长期可以保持10%以上的roe，那么基本就没有失败的可能，剩下的只是赚多赚少的问题。民生银行（H股）就是这样一家公司，0.6已经是一个包含亏损预期的价格，再往下几乎已经没有空间，这就是一根被压到底的弹簧，拥有这根弹簧的人，唯一需要做的就是等待，等待他慢慢变长（净资产增长）或者什么时候嗖的一下弹起（估值再击）。
5、路劲基建：超级稳健的经营，稳定的业绩，长期慷慨稳定的分红，低得令人发指的价格，大老板不停的回购和增持，恨不得私有化。这就是路劲基建，如果他不涨，那么很快就会变成一个三八股。这样的公司不投资会有罪恶感。
6、平安银行：从上半年开始建仓平安银行，平均建仓价格为8.97，看重一是其0.8倍PB低廉的价格，二是其深市的打新配置价值。后在净资产附近持续增仓，看重的除了前面两点，则是其背靠中国平安的长期潜力。只要认可中国平安未来的发展潜力，必定不能否认平安银行的未来。未来能冲出来，在互联网社会的占得一席之地，甚至呼风唤雨的传统股份制银行，目前看最有希望的可能就是兴业银行、招商银行和平安银行，三者之一之二或者之三。民生殿后，但变数很大。当然投资银行最终价格低廉是第一个根本原因。
7、长安B：作为一只双五股票没什么好说的，历史早已证明一切。唯一需要的就是分散和耐心。两者相辅相成，唇齿相依，缺一不可，失去一个，另一个也不会长久。2017年市场表现亏损，但一切正常,继续抱住。B股市场2018值得期待。
8、中国华融：5倍的PE，R15级别的ROE表现，30%的分红率，垄断的市场，和银行形成天然的对冲。预期在未来相当长的一段时间内，其R15级别的表现还将继续，是一只优秀的双五股票，只要持续低估，将长期抱住。
9、一篮子双五：除了长安B，2017年一篮子双五都有不俗表现，包括重仓的重农行、农业银行H、建设银行H、中信银行H等银行在内以及其他众多的香港双五，平均收益率超过30%。随着香港市场大盘的上涨，符合标准的香港双五越来越少，所以需要倍加珍惜。
10、一篮子R15：2017也是R15的丰收年，很多R15涨幅都很可观，对基金贡献最大的则是格力电器，R15作为标配将是基金长期的投资组成部分。
11、重要的减仓：一是招商银行，2017年一个比较大的操作，是对招行进行了减持，主要的原因是有一些很有吸引力的标的，比如复星、华融、同仁堂国药、同仁堂科技、路劲基建等，而招行暴涨之后，这些标的显得更为诱人。实际上根据评估，招行仍旧处于低估的位置，作为R15标的，仍保留了一定的仓位。二是融创中国，四季度继续进行了减持，目前只剩下四分之一，平均减持价格38元左右，正好获利100%，尽管按估值其仍很便宜，但相比之前，路劲基建这类公司更为稳健。三是国企指数，随着上涨，持续对国企指数期货进行了减仓，目前剩余仓位只有最初仓位的1/6，但获利颇丰，几乎贡献了港股账户整体三分之一的利润。
12、投资小组合：2017年量化小组合表现中规中矩，平均收益在15%左右，但低于历史平均表现。
13、其他持股：中天金融，重大事项已确认，等待复牌。
14、美股：到目前一共投资了三只美股，都有不错表现，第一只玉柴国际，2016年底0.4倍pb 11.32元价格买入，2017年18元多卖出，获利60%，第二只迅雷，3块多买入，买入原因是现金大于市值，12块多卖出一半，剩余一半仓位准备长持，以此低风险关注电子货币，就算亏光，也能保证整个投资获利100%。第三只为京东，近期建仓，平均成本为38元，微利5%。
15、新股：2017年利用一些合伙人的账户开启了多账户打新，减少了一些市值的浪费，下半年机会开始减少，但全年仍保持了平均每7个交易日中一签的速度，对基金整体业绩提升了2个点以上。
16、期货：2017年期货没有什么像样的大行情，盈利不到10%，对总体业绩贡献在1个点左右，幸运的是没有亏损，保住了期货启航6年以来每年都盈利的记录。
17、现金：目前基金现金已降低到30%以下，作为期货等可变投资的备用金，将长期维持在一定水准，目前偏低，将寻找机会适当增加。
三、股票持仓分布统计
1、按行业
2、按市场
3、按性质
