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[转载]建行2011年报解读及预测误差分析

2012-03-26 13:06阅读：

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原文地址：建行2011年报解读及预测误差分析
原文作者：基本面通讯社



年报解读
昨晚建设银行（601939）发布了2011年度报告，从业绩上来看集团实现收入3970亿元，同比增长22.8%，母公司所有者净利润1693亿元，同比增长25.5%。其中利息净收入达到3046亿元，占到总收入的76.7%。中间业务收入占比较去年也略有上升，达到21.9%。
从各项财务指标来看，由于本年度央行多次上调基准利率，建设银行的平均贷款收益率和平均存款成本率分别由去年的5.09%和1.27%上升到目前的5.71%
和1.59%。净息差(NIM)也由去年的2.49%上升至2.70%。建行存款结构中活期存款占比略有下降，从去年的57%下降至2011年的54%。这也部分推动了存款成本率的上升。
在目前监管层对存贷比要求日趋严格的情况下，建行的存贷比依然维持在65%的低水平(监管指标为75%)。这为建行今后业绩的发展提供了充足的空间。建设银行管理和成本控制仍维持在一个较高的水平。在收入增长22.8%的情况下，管理费用仅增长16.2%。对应的公司成本收入比降至29.79%，比上年下降1.68%。
从资本充足情况来看，建行资本充足率为13.68%，核心资本充足率为10.97%。过去几年，公司的资本充足率保持稳步上升。2011年底资本充足率比2年前提升约2%。其主要原因在于利润的高速增长支持了核心资本的提高，2011年11月完成的400亿次级债也有效补充了附属资本。
从资产质量来看，建行2011年未实现不良的双降，不良贷款的总规模较去年增长了62亿元，但不良率由1.14%降低至1.09%。公司拨备也较为充足，拨备覆盖率达到241.44%。公司拨贷比达2.64%，兴业银行(601166)这一指标为1.46%。指出一下，如果银监会加强对该指标2.5%的监管要求，建行不需要计提更多的拨备，兴业则必须更多计提从而影响短期业绩。
表1：2008-2011年建行主要数据 单位：亿元
　
 2008
 2009
 2010
 2011
营业收入
 2675
 2672
 3235
 3971
增长率
 　
 -0.12%
 21.07%
 22.75%
净利润
 926
 1068
 1348
 1693
增长率
 　
 15.29%
 26.31%
 25.52%
中间业务占比
 14.37%
 17.99%
 20.44%
 21.91%
财务指标
 　
 　
 　
 　
平均贷款收益率
 　
 5.57%
 5.09%
 5.71%
平均存款成本率
 　
 1.54%
 1.27%
 1.59%
活期存款占比
 52.86%
 55.17%
 56.62%
 54.24%
NIM
 3.24%
 2.41%
 2.49%
 2.70%
存贷比
 59.50%
 60.24%
 62.47%
 65.05%
成本收入比
 30.71%
 32.90%
 31.47%
 29.79%
资本充足
 　
 　
 　
 　
核心资本充足率
 10.17%
 9.31%
 10.40%
 10.97%
资本充足率
 12.16%
 11.70%
 12.68%
 13.68%
资产质量
 　
 　
 　
 　
不良率

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