银行股未来长期分析（附件：上一轮危机利润数据）
2015-12-13 23:07阅读：
银行股未来长期分析（附件：上一轮危机利润数据）
——从银行长期投资价值看实验账户规划
对于银行股看空者来说，他们的有力证据就是上世纪九十年代末、本世纪初，我国银行在企业改制逃废债与东南亚金融危机的双重打击下，不良贷款大量爆发，不少银行进入实质性资不抵债状态，在政府帮助下恢复经营能力并向市场融资。鉴于这个忧虑，我有必要看一下股份制银行当时的情况。
在这里，我选择成立于八十年代的四家银行，分别是招商银行，中信银行，浦发银行，兴业银行，民生银行成立比较晚不具备可比性，所以就不用；这四家银行成立的时间也差不多，只不过存在融资能力的高低不同，所以在初期的股权融资中有一定差异，其他的都差不多，属于我国当时中型银行的佼佼者。相对来说，这几家股份制银行基本都是依靠自身经营来摆脱困境，并没有得到政府支持或者说注资。先看数据吧：
一，先看一下在不考虑股权融资摊薄情况下的经营业绩
1，1995年至2015年的二十年间：
兴业银行净利润从1995年到2015
年，净利润从2.14亿元上升至530亿元，累计增长246倍，年均增长31.73%，这是个相当厉害的增长率，在这四家银行中处于领头羊地位。
浦发银行净利润从4.70亿元增加至495亿元，累计增长104倍，年均增长26.21%，处于老二地位。
招商银行净利润从11.49亿元提高至620亿元，累计增长53倍，年均增长22.07%，处于倒数第一位置。
中信银行净利润从6.77亿元增加至420亿元，累计增长61倍，年均增长22.92%，处于第三位置。
2，1995年至2005年的十年间
兴业银行从2.14亿元增加至24.55亿元，累计增长10.46倍，年均增长27.62%，处于第一位。
浦发银行从4.70亿元增加至25.58亿元，累计增长4.44倍，年均增长18.45%。
招商银行从11.49亿元增加至39.30亿元，累计增长2.42倍，年均增长13.08%。
中信银行从6.77亿元增加至31.49亿元，累计增长3.65倍，年均增长16.62%。
3，2005年至2015年的十年间
兴业银行从24.55亿元提高至530亿元，累计增长20.59倍，年均增长35.96%。依然处于第一位。
浦发银行从25.58亿元提高至495亿元，累计增长18.35倍，年均增长34.48%。
招商银行从39.30亿元提高至620亿元，累计增长14.77倍，年均增长31.76%。终于摆脱倒数第一位置。
中信银行从31.49亿元提高至420亿元，累计增长12.34倍，年均增长29.57%。
二，再看一下考虑了股权融资摊薄以后，老股东所拥有的权益利润
1，1995年至2015年的二十年间：
兴业银行摊薄系数541%，老股东权益利润二十年间累计增长44.76倍，年均增长21.07%，还是第一位。
浦发银行摊薄系数402%，二十年间累计增长25.12倍，年均增长17.73%。
招商银行摊薄系数356%，二十年间累计增长14.15倍，年均增长14.56%。
中信银行摊薄系数333%，二十年间累计增长17.61倍，年均增长15.74%。
2，1995年至2005年的十年间
兴业银行摊薄系数306%，十年间累计增长2.74倍，年均增长14.10%。
浦发银行摊薄系数200%，十年间累计增长1.72倍，年均增长10.52%。
招商银行摊薄系数203%，十年间累计增长0.68倍，年均增长5.34%。
中信银行摊薄系数190%，十年间累计增长1.45倍，年均增长9.37%。
3，2005年至2015年的十年间
兴业银行摊薄系数176%，十年间累计增长11.24倍，年均增长28.46%。
浦发银行摊薄系数201%，十年间累计增长8.62倍，年均增长25.41%。
招商银行摊薄系数175%，十年间累计增长8.01倍，年均增长24.59%。
中信银行摊薄系数175%，十年间累计增长6.60倍，年均增长22.48%。
以上数据中，我们更需要关注的是1995年至2005年十年间的经营数据，在不考虑现金分红，剔除股权融资摊薄的情况下，兴业银行首屈一指，年均增长14.10%。在这里，兴业当时融资能力不足，规模比较小也是个优势。最可怜兮兮的是招商银行，年均增长只有5.34%。浦发银行也不错，年均增长10.52%，得益于99年上市高价股权融资。中信银行处于平均数，年均增长9.37%。
在前十年经济困难环境下的经营业绩，我注意到兴业的业绩波动大，其中有1999年与2002年两年负增长。浦发最平稳，仅有1998年7.8%的业绩负增长，但也不大。招商在1998年1999年连续两年业绩负增长，且负增长比较多，显示出经营激进、规模大的吃亏多。中信银行在1999年有一次性46%的业绩负增长。总地来说，这十年间，这四家银行的经营业绩波动都比较大。
由于我手头没有这四家银行当时的经营数据，所以无法分析信用成本、不良率、拨备覆盖率等等指标，仅从经营业绩看，似乎我的长期投资计划有点悬，在这里年均增长最高的兴业也只有14%，低于我长期投资计划的年均增长要求。
但是，我知道当时的信用成本没现在那么高，当时的拨备覆盖率没现在那么高，当时的风险控制能力没现在那么强，当时企业在改制过程中的逃废债太厉害了，有了这四点的不同，我也稍许可以放下心来。
数据与行文至此，大家应该能够理解我长期持有并看好银行股，但实验账户从未持有大众情人招商的深层次原因了吧？实验账户20年来的持股过程，就是个了解企业内在价值与市场价格的过程，这不是一句运气就能够涵盖的过程。当然，这也可以归结为运气，毕竟现在为止还没有碰上让我伤筋动骨的企业。对于单一持股的实验账户来说，一旦碰上黑天鹅，就会导致实验账户夭折，一蹶不振。
06年以来，实验账户的持股过程，是在网上向大家展示分析企业的过程，也是我来自于股民回报于股民的一部分，至于说是否有人能从这过程中得益，只能看个人缘分了，这不能强求。
好了，其他的不用多想了，就努力赚取每年5%的筹码吧。今年的我，依然看好兴业，明年下半年就不一定了。
