我持有的工行是一家很苦逼的银行。昨晚它公布了2012上半年业绩，那些喜欢银行的朋友却没有一个人写关于它的中报点评。招行、民生、兴业它们的待遇可不是这样的。我周边拿着银行的朋友没有一个人拿着工行，这家盈利能力很强的银行似乎被遗忘在角落了。
本着人弃我取的精神，我就简单解读一下工行的年报吧。
2012上半年工行营业收入2655亿元，同比增14.1%，其中利息净收入2041亿元，同比增长16.9%，非利息收入614亿元，同比增长5.6%。实现归属母公司净利润1232亿元，同比增长12.5%。与其他行动辄百分之三、四十的增速相比，工行的增速有点不好意思。原谅它吧，它的规模已经太大，对成长性的期望不要太高。以逆向投资著称的约翰·涅夫是将银行归于慢速成长股这一类别的。
关于工行上半年
1232亿元的净利润，刚刚看到一个统计。统计显示，整个创业板349家公司半年报合计盈利118亿，整个中小板693家公司半年报合计盈利464亿，加一块582亿尚不及工行的一半。呵呵~
从生息资产来看，工行半年的平均贷款余额为81372亿，同比增长15%，平均利息收益率为6.29%，较去年同期的5.39%上升90个基点,这也推动了生息资产整体收益率从4.06%上升到4.62%。贷款期限略有缩减，1年期以上的贷款比例从2011年末的58.2%下降为55.5%。
从付息负债上来看，工行存款规模由111487亿元上升到120267亿元，增长7.9%。从存款结构上看，工行仍保持较高的49.3%活期存款比例。客户存款亦保持稳定，个人存款比例47.9%，公司存款比例48.3%。计息负债付息率从2011年的1.76%上升到2.14%，原因与前面贷款利息收益率上升相同：2012年6月初降息前处于升息周期。预计降息效应明年才会在报表上体现出来。
还是把注意力集中在不良贷款上吧，这个比利率的起起伏伏重要得多。
工行不良贷款余额由730亿略上升至751亿，贷款不良率由年初的0.94%下降到0.89%。五级分类中的关注类贷款占比从年初的2.97%略降为2.95%。看起来不错。从业务类别来看不良，个贷的不良率略有上升（0.54%到0.64%）。分地区看，除总部和长三角地区不良率略有上升外，其他地区不良率均下降。从行业看，批发和零售业不良较大，不良贷款总额净增近30亿元。
再看一下可作为先行指标的逾期。2011年末逾期贷款1078亿元，占总贷款比例1.38%亿元。2012年中期逾期1416亿元，占比1.68%。逾期增338亿元，占比增0.3%。印象中各家银行对逾期的定义不太一样，工行采用的是最保守的定义：当客户贷款及垫款的本金或利息逾期时，被认定为逾期。对于可以分期付款偿还的客户贷款及垫款，如果部分分期付款已逾期，该等贷款的全部金额均被分类为逾期。逾期会不会大量转为不良？反正我不太担心。
再看几个指标。资本充足率为13.56%，核心资本充足率10.38%。拨备计提充足，覆盖率为281.4%，拨贷比2.5%，与年初持平。平均ROE（年化）为24.3%。
对比一下工行与招行的价格。工行市盈率（TTM）6.04倍，PB1.31倍；招行PE5.36倍，PB1.21倍。
