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制造业低位企稳，实体有望迎来温和复苏

2015-11-01 19:36阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/2373003121

【PMI与上月持平，制造业大概率底部企稳】
10月中国制造业PMI与上月持平为49.8%，结束了前几个月趋势性下跌的态势，说明在前期稳增长的作用下，制造业已大概率在底部企稳，经济下行或有所减缓。但是仍位于荣枯线以下，并且处于同期的历史最低值，说明制造业的下行压力仍存，稳增长仍待继续，货币宽松趋势不改。
【引导实际融资成本下行，货币宽松仍有必要】
​分企业规模看，大型企业企稳，大型企业PMI为51.0%，中小型企业继续低于临界点，中型企业PMI为48.7%，小型企业为46.6%。通过数据来看，中小企业经营情况不及大型企业，融资难、融资贵仍然是困扰小型企业生产经营的主要问题之一，引导实际利率下行，加大对中小企业的支持力度仍然是当务之急。尽管基准利率已经降至1.5%，但是PPI-5.9%,实际利率依然较高，通过下调名义利率来引导实际利率下行，减轻企业的实际融资成本，仍有必要。
【稳增长作用下，内需继续改善】
​新订单指数50.3%，环比上升0.1%，连续两个月出现回升，且位于临界点以上，但是新出口订单指数降至47.3%，创2013年
以来的新低，外需依然疲软。说明制造业市场需求的回升主要是由内需的贡献，在前期稳增长的作用下，信贷融资放量，财政支出增加，促使内需继续改善。
【经济结构调整持续推进，运行质量继续提高】
​高技术、消费品等制造业延续扩张态势。高技术制造业和消费品制造业PMI分别为54.6%和52.2%，均保持较快增长。其中医药制造业、计算机通信电子制造业、食品及酒饮料制造业等行业连续处于扩张区间。这说明，随着结构调整、转型升级的推进，经济运行质量继续提高，消费对于经济的拉动作用显著。
​综上所述：从当前来看，经济运行的不稳定因素趋于弱化，经济增长的质量显著提高，经济转型升级效应显现，但经济仍有下行压力，稳增长政策仍需继续加码。在货币宽松趋势不改，财政政策继续发力的作用下，四季度经济运行将呈现缓中趋稳、稳中向好基本态势，实体经济有望在今年年底企稳，明年上半年迎来温和复苏。

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