海信科龙研究笔记
2014-03-27 10:48阅读：
海信科龙将于3月28日公布2013年年报，公司历史包袱已经全部卸下，目前发展势头良好:份额稳步提升，产品结构不断优化，综合盈利水平显著提高，预计2013年收入240亿元，同比增长26.4%；净利润13.5亿元，同比增长85%。集团高管间接持有海信科龙23%股份，有足够的动力、资源支持海信科龙。
海信日立成立于
2003
年，主要从事户式、商用中央空调系统的研究开发与生产销售，是目前日立空调在日本本土以外规模最大的变频多联式空调生产基地，公司以变频多联式空调系统为主导的产品体系可以满足商业及家用各种需求，市场份额居变频多联机行业第二。
海信日立采用经销商分销的销售方式进行产品销售，主要是通过招投标的方式实现销售。在全国划分了五个销售大区，负责管理在主要城市设立
的
30
多个销售分支机构，销售网络覆盖华北、华东、东北、华南、西南、西北各地。内部设立国际业务部，专门负责国际市场出口业务的开展，目前已出口至东亚、南亚、拉美、非洲等地。
海信日立投资收益
|
|
73
|
96
|
180
|
净利润
|
148.80
|
596.12
|
225.45
|
732.31
|
海信科龙行业排名冰箱第二，空调第五。冰箱现有产能1000万台，新建全资子公司海信（山东）冰箱有限公司，产能设计
400万台，布局在青岛平度，特别是高端冰箱产能不足的问题得到解决，不再成为约束企业发展的瓶颈；目前空调产能约为400万台。
公司旗下品牌有三：容声（定位专业冰箱）、科龙（定位专业空调）、海信（综合性品牌）。“容声”牌冰箱市场占有率曾十一年获得全国第一，“海信”牌变频空调市场占有率曾连续十三年位居全国第一。海信在电视经营领域的成功，使得“海信”品牌具有广泛的知名度，有利于辐射。2012
年公司成功推出“艾佛尔”和“博纳”两个系列冰箱新产品，空调推出苹果派A8—89
智尊系列柜机新品，受到市场普遍欢迎，销售大幅度提升，后面还将有系列新产品推出。
空调行业非常集中，格力，美的，海尔，海信科龙等前几大企业就占据就
8
成市场份额，行业格局稳定，市场份额总体还在朝龙头集中。竞争呈现良性有序，行业具备定价能力，随着空调产品的不断高端化，行业平均单价稳步提升，企业盈利水平也相应提升。
最近房地产销售下滑，但其与空调相关度并不紧密，新房销售带动的空调销售仅仅只占内销的三成,而居民可支配收入带动的空调普及以及不断进行的城镇化才是空调需求的主因素。2
月空调行业产量同比增长25.9%，销量同比增长17.9%。剔除春节因素后，1-2
月累计产量和销量分别同比增长12.5%和5.2%，主要受内销拉动，而近期房地产销售面积出现下滑，或对下半年或4
季度空调内销带来不利影响。预计2014年空调行业销量4%增长。同时原材料价格在较低的基础上进一步下滑，1
月铜和钢材价格分别下跌12%和10%，应有利于1
季度行业毛利率提升。
主要空调生产企业空调业务收入占比
美的集团
格力电器
青岛海尔
海信科龙
53.5% 97.5%
23.4%
42.9%
2013年以来，受家电行业节能补贴刺激影响，冰箱行业整体需求有所恢复，但全年增长仅
2%左右。目前公司冰箱销售位于行业第二，
2012
年下半年以来市场份额开始提升。特别是在高端品的市场份额明显提升。
2013冰箱
|
总销量
|
同比增速
|
份额-产业在线
|
份额-中怡康
|
海尔
|
1702
|
0%
|
27.6%
|
25.2%
|
海信系
|
860
|
5%
|
11.3%
|
17.6%
|
美的系
|
666
|
20%
|
8.2%
|
9.6%
|
美菱
|
474
|
-5%
|
6.0%
|
9.8%
|
2012
年公司确定新一届董事会及高管，高管层包括总裁、生产副总裁、销售副总裁等，均出身海信集团，具有多年的经营管理经验。公司制定首次股权激励计划，发行1951
万股，对公司中高层以及业务骨干进行激励。2013
、14、15年9
月为行权期。
公司的销售渠道主要是专卖店经销商等传统渠道，KA渠道占比约
20％。目前公司约有3000
多家专卖店，未来目标是每年新增
2000-2500
家。借助海信集团在三四级市场全品类专卖店渠道的持续扩张，公司加大了对三四级市场投入，推进渠道下沉，加快渠道网点开发和提升网点管控能力，深化三四线市场的渗透。目前公司拥有
4
万个左右的终端网点。线上销售不仅没有降低品牌的认同度，相反还带动了线下销量的大幅提升，线上线下实现了一体化扩张；海信目前
80%的产品专门为电商渠道生产。
海信科龙目前广告投入很少，随着产能瓶颈解决，现金流宽松，未来营销推广将加大力度。公司将充分利用大股东的渠道资源，特别是出口渠道。预计2014年公司收入将有明显增长。
|
2009-12-31
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2010-12-31
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2011-12-31
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2012-12-31
|
2013-06-31
|
海信科龙产品
|
8,678
|
15,831
|
16,748
|
17,354
|
11,790
|
冰箱
|
5,209
|
7,989
|
8,246
|
8,461
|
5,311
|
空调
|
2,501
|
5,980
|
6,517
|
6,665
|
5,057
|
冰箱
|
23.8%
|
22.1%
|
21.7%
|
23.6%
|
23.7%
|
空调
|
10.1%
|
11.7%
|
16.2%
|
20.2%
|
21.4%
|
青岛海尔
|
32,372
|
59,835
|
72,982
|
79,152
|
42,566
|
冰箱
|
16,187
|
22,811
|
25,048
|
25,170
|
13,748
|
空调
|
8,685
|
11,396
|
12,101
|
14,769
|
9,974
|
冰箱
|
31.0%
|
26.2%
|
29.2%
|
30.7%
|
29.6%
|
空调
|
25.3%
|
17.8%
|
21.7%
|
27.3%
|
28.3%
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