One Cup：九阳股份的先天缺陷

小家电是个“供给创造需求”的行业，九阳有丰富的创造力，可以不断打开新的消费市场。但从One cup的商业模式看，在一定范围可能成功，想复制绿山咖啡的故几乎不可能，因为两者形似神不似。
《证券市场周刊》特约作者 高杉/文
九阳股份（002242.SZ）在普遍以价格取胜的中国制造业公司中吹起一股新风，即追求健康生活体验，为消费者提供优质优价的高品位消费体验。2007-2008年期间九阳高速增长，三聚氰胺事件是重要的催化剂，豆浆成为中国人的“牛奶”，两年内，九阳营业收入从9.3亿元增至43.2亿元，且经营性现金流远好于利润表现，借助轻资产和外包生产，获得来自供应商的外部无息融资3.6亿元。2010年之后，随着行业竞争加剧，产品单价明显下降，豆浆机系列产品销售收入从40.4亿元下降到27.8亿元，毛利率也从38%下降到34%。2010-2012年的增长主要来自新产品营养煲和电磁炉，前者销售额从2.8亿元增至11.4亿元，后者维持在8亿左右的销售额。最近三年九阳的销售收入没有明显增长，而营运资本消耗开始增加，账面现金持续减少，期间费用增长依然超过了收入增长，公司进入平台期。这与美的依托强大的供应链整合能力和渠道能力，进入小家电领域有很大关系。小家电产品更新快，单品价值量低，因此对大卖场渠道的依赖较强，而美的在小家电领域具备除创新能力之外的所有优势，美的电饭煲、电磁炉、饮水机、电热水壶和电压力锅已经连续十年保持占有率第一。因此，九阳推出One Cup随饮机，是公司走出瓶颈的一次有创意的尝试。