“127号文”朝圣山微群讨论精粹

2014-05-19 06:54阅读：1,449

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/2601808260

针对127号文，我们进行了热烈的讨论，核心观点有三点：第一，“堵邪路，开正门”利率市场化有迈出实质一步；第二，加速房地产洗牌加快深度调整，地产产业链也相应受到影响；第三，对债权收益率有正面影响，债券牛市更加明确。
对银行的影响
ZLX：“堵邪路，开正门”，我的理解如下：127号文是第一次承认了同业资产可以通过投资资产管理计划的方式实质进行放贷。关了一扇窗，开了一扇大门，对比美国八十年代放松金融管制的政策环境，这次是第一次捅破了同业资金不得放贷的窗户纸，以后商行的同业存款就相当于美国八十年代的“经纪人存款”，利率市场化又卖出了重要一步！而那些做买入返售增信规模的大的银行看来到期只有被动用自己的同业投资接了。
我们要看127号文的持续影响，资产配置考验定价水平、对行业和企业的风险识别和风险控制能力，然后资金你可以从市场上去找，随行就市了，这是往利率市场化和放松金融管制的重要一步。
杉再起：去年“六月钱荒”之后，银行资产负债表调整加剧，大行早已经完成去杠杆，杠杆率处于五年来最低水平，而个别小银行反应慢，今年十分痛苦，杭州银行等收入都明显下降。今年以来短期利率低，长期利率高，表明实体经济对资金需求还很强，但是短借长投的通道被卡住，信用供给很是问题。
吕涨涨他爸：同业市场利率会回落，斩断了同业资金流向影子银行高收益配置的通道，影子银行的市场利率会走高，但房地产特别是一线城市以外的项目很多资金不敢投了。
对房地产的影响
杉再起：大潮退去才知谁在裸泳，前四月的经济数据已经非常明显。先是房地产销售下滑，接着是新开工下降22.5%，估计土地市场全面降温也会随之而来。房地产目前两头受挤压，银行没有发放增量按揭贷款的经济动力，这也是全国范围降价潮初期没有出现销量放量的原因，因为利率上浮5-10%等于购买力对等减少