橡胶价格涨跌历史回顾及投资逻辑提炼--橡胶到了最好的投资时候专题一
2018-08-13 23:00阅读：
第一轮牛熊：
2001年12月25日，橡胶指数跌到6336元/吨
2003年4月3日，橡胶指数涨至15515元/吨
原因解析：
橡胶生产的70%用于轮胎上产，2001年前轮胎外贸出口下滑，国内市场需求不足，轮胎行业竞争日趋激烈，相当部分企业处于停产半停产状态，轮胎行业的萎缩导致上游橡胶需求急剧萎缩，橡胶价格在2001年12月低一路跌至6336元/吨，跌破生产成本，整个橡胶产业难以生存，导致后面的三国联盟诞生。
在橡胶跌至历史低估之后，2001年年末，泰国马来西亚、印度尼西亚等国家决定共同组建国际橡胶联盟，又称“国际橡胶三国联盟”，随后天然橡胶价格逐步触底回升。2002年4月三大产胶国共同达成减少10%出口额及4%生产额的“联手限产保价协议”，橡胶逐渐走高至2003年2月份15000+元/吨，直至2003年4月3日，达到最高15515元/吨。
第二轮牛熊：2003年6月24日，橡胶指数跌至9975元/吨
2004年2月25日，橡胶指数涨至17071元/吨
第三轮牛熊：
2004年12月28日，橡胶指数跌至11803元/ 吨
2006年5月31日，橡胶指数涨至29990元/吨
第四轮牛熊：2006年12月24日，橡胶指数跌至16528元/吨
2008年6月27日，橡胶指数涨至28490元/吨
在橡胶价格从底部上涨了2.5倍时，由于橡胶在泰国作为“黄金农业”，是泰国外汇创收的重要来源，故在橡胶价格已经很有优势的前提下，泰国退出“联手限产保价协议”，其他产胶过也跟随纷纷放弃和退出限产保价协议。由于实际供给和预期供给的增加，橡胶价格回落至11803元/吨，2004年年底恰逢印度尼西亚大地震及由此引发大海啸，2005年年底，中国海南省天然橡胶主产区遭受较为严重的台风影响，要恢复至台风破坏前要话费数年之久，橡胶供给短期难以恢复，供给减少，橡胶价格开始回升至29990元/吨。橡胶价格刷至历史高位后，过程中刺激橡胶产业扩容，橡胶采割率提升，供给短期内提升，导致了技术性回调，但最终又在08年涨至高位。这期间，胶价新低抬高，新高抬高，典型的牛市，这主要是世界经纪引擎中国基建、房地产也的发展，导致工程车辆和乘用车辆世界需求的增长，导致橡胶需求的长期增长，故而橡胶价格这个期间来看走牛，不断创出新高。
第五轮牛熊：2008年12月28日，橡胶跌至8689元/吨
2011年2月9日，橡胶涨至43293元/吨
2008年美国次贷危机导致的全球金融风暴，导致全球大宗商品价格大幅跳水，欧美汽车业巨头相继遭遇危机，中国轮胎出口同样受到严重的影响，橡胶价格也大幅下跌，跌至8689元/吨，但随着年底中国推出4万亿刺激政策，以及美国西欧国家开启QE周期，全球开始大印钞票放水，第一短期内急速的刺激了消费和基建需求，第二导致流动性短期内大幅扩容，出现了货币增多，大宗商品升值的货币性现象，在双层力量作用下，商品开启新一轮牛市，2011年橡胶涨至历史新高43293元/吨。
第六轮牛熊：2016年1月12日，橡胶跌至9610元/吨
2017年2月15日，橡胶涨至22355元/吨
2011年胶价达到历史性高位后，各国都大幅扩种了橡胶园规模，采割率上升，各国在努力增加供给，但全球放水的流动性刺激边际效用越来越弱，世界需求不足，叠加11年12年扩产的橡胶树相继成熟进入割胶，供给超越需求，导致2011年至2015年底的长期走熊。
回顾历史牛熊交替原因，我提出以下橡胶价格牛熊交替模型：
1、橡胶生产产业链具备一条价格生存线，橡胶价格跌破这一生存线时，会触发
各出产国的自我产业保护机制，包括但不限于限制出口，控制产出，联合抬
高橡胶价格。并且价格会成为调节市场的因素，造成来年橡胶生产下降，启
动降库存过程，慢慢实现供给小于需求，如果再叠加偶然的自然灾害等不可
抗力减产效应，重新开启牛市。
2、当橡胶价格涨至整个产业链的劳动回报率在各产胶过具备绝对报酬优势，产
出国会进行行业规模扩容和增产，并且劳动力会大幅回归产业，造成供给加
速赶超需求，但由于橡胶价格疯长导致下游轮胎生产企业达到盈亏生死线后，
需求会迅速消失，超过平衡点后，叠加一些预期利空，触发熊市。
3、橡胶树的生产周期在6-7年，除政府引导控制的增量外，难以短时期内大量
增产，所以当世界经济出现新的引擎带动，触发需求大增后，产量会逐步追
随需求，但总体供给不足，造成橡胶价格的长周期牛市。
4、世界主流经济体进入宽松周期，货币供给的增长，体现出商品价格上升的货
币现象（价值未变，由于货币供给大幅提升，价格提升）
轮胎行业的刚需特性需求是不会消失的（商业需要流动就需要轮胎），根据牛熊交替模型，以产业链生死角度论述牛熊转换，我认为会是不错的思路：
1、橡胶生产龙头企业的盈亏线以下，橡胶底部慢慢形成。
2、胶农弃割的成本线，橡胶行业失去劳动力，橡胶底部慢慢形成。
3、轮胎龙头企业的生存线，橡胶行业被下游需求不足和上游价格上涨的双重挤压，危及生存，橡胶顶部慢慢形成。
4、自然灾害和世界出现新的经济增长引擎会加速底部形成和助长牛市。
这四点逻辑基础导致了非常低风险高收益的橡胶期货投资策略。
第七轮牛熊：（正在发生）：2018年6月19日，橡胶跌至10395元/吨
截至目前已升至11760元/吨
单从数字看，现在又到了战略性做多的价格点了。
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