中国旺旺资本历程
2014-12-04 10:25阅读：
第一阶段：
1992年开始进入中国大陆。
台资企业中国旺旺控股有限公司最早可追溯到1962年在台湾地区设立的宜兰食品股份有限公司，公司的产品包括米果类、乳品和饮料、休闲食品、酒类。2004年以来，每年源自中国大陆的销售额分别占总销售额的85.6%、88.0%、90.8%及91.0%。
董事长蔡衍明只有中学毕业，年仅19岁的他从父亲手中接下“宜兰食品”，在当年是以制造鱼罐头为主，20岁就担任总经理。碍于台湾市场狭小，蔡衍明很早就到大陆发展。
第二阶段：
1996年5月16日，旺旺控股在新加坡上市。
尽管受益于中国大陆经济的高速增长，公司业绩逐年提升。但是在新加坡市场却并不受待见。除了早期股价表现尚可外，总体来说股价表现不尽如人意，股价走势跑输新加坡海峡指数。
与同属台湾地区在大陆发展的其他食品企业如统一、康师傅相比，虽然旺旺控股每年净利率达16%，但只有
15倍的市盈率，而同年在香港上市的康师傅控股
(0332.HK)则一路突飞猛进，一段时期市盈率竟达
40倍。从财务报表的角度来看，尽管康师傅的营业收入是旺旺控股的两倍，但是利润却是相近的，
2004～
2006年旺旺控股的每股收益一直高于康师傅。从数据分析可以看出，中国旺旺股价走势远不及康师傅，公司总市值长期处于低估状态。
此外，公司的业务主要在中国大陆，到A股市场上市是其最期待的事情。早在2002年时，旺旺就曾公开表示，考虑到公司90%以上的业务在中国大陆，投资者会比较熟悉，因此有到内地上市的念头。但是，与其他在大陆发展的台资企业一样，如果单独拆分大陆业务在A股市场上市，最大的问题是无法解决大陆业务与台湾业务的“同业竞争”问题，即如何让第三方相信两地公司没有利益输送；同时A股上市还要满足其他条件如经营年限、募集资金用途等等；而选择在香港上市，也是为将来A+H两地上市做准备。因此到香港上市是理性的选择。
大型投行高盛最早发现端倪，向旺旺控股的老板蔡衍明提出转到香港上市的建议，随后瑞士银行也加入游说者的行列，蔡衍明最终决定转市场上市。
第三阶段：
筹备新加坡退市。
1、做好保密工作。作为公众公司，任何一项决议必须通过董事会和股东大会批准，并及时予以公告。一旦消息过早被外界所知晓，必然造成股价扶摇直上，导致收购成本过高。所以必须做好保密工作。
2、降低收购成本。为达到退市目的，很多公司的控股股东往往在数年前就开始做准备，在不违反交易所要求的前提下，逐步减少上市公司的经营活动，降低每股收益（甚至不惜出现亏损局面），从而降低股价，达到降低收购成本目的。
3、创设SPV。大股东必须设立一个专门用于收购事宜的特殊目的公司（SPV），该公司不经营具体业务，主要的目的就是协调收购事宜，同时与大股东其他业务之间形成“防火墙”，防止由于收购造成的债权债务关系对大股东其他业务的影响。
4、准备充足的弹药。所谓“天下没有免费的午餐”，采取股权融资，在短期内没有还本付息压力，但是必须让渡公司股权，导致控股股东的权益受损。既要筹措资金又不想将来控制权外移，蔡衍明最终决定向外界借入“过桥资金”。2007年5月28日，蔡衍明以私人公司名义向高盛、瑞士银行、法国巴黎银行等12家银行团联贷8.5亿美元，要求3家主办行各通过5亿美金额度。由于私人公司的资本金较少，成为亚洲罕见的巨额杠杆融资收购案例，刷新了银行给私人公司贷款的记录。但是由于12家银行财团对“旺旺”品牌的价值经过充分论证，可谓知根知底；而且蔡衍明与高盛、瑞银事前已经达成默契，所以很快通过银行的内部审核，仅用半个月就办好贷款手续。
第四阶段：
2007年9月11日，正式从新加坡退市。
正式完成要约收购。2007年7月27日，蔡衍明将在新加坡26.35%的流通股票以每股2.35美元收购，完成“旺旺控股”企业的私有化。9月11日，“旺旺控股”正式从新加坡退市，市值30亿美元。
第五阶段：
切割核心业务。
1、当初在新加坡上市时，旺旺旗下的食品饮料、酒店、医院、地产等多个事业部共同捆绑，导致投资者对公司主体认识不清，对股价造成了一定负面影响。退市之后，旺旺在几个月内进行了重组，核心业务食品饮料业务单独剥离在港上市，旗下医院、酒店、房地产等业务则分拆至另一家新成立的“神旺控股”公司中，为蔡衍明家族私有。
2、更名和选择上市地点。原来在新加坡上市的公司为“旺旺控股”，现在香港上市的公司为“中国旺旺”。旺旺改名的目的，寓意深刻。通常内地企业要冠名“中国”二字，非常困难，因为工商注册条例管理很严，旺旺占了大便宜。2007年内地股市大牛，所有“国”字号公司的股价都出现疯涨行情，如中国船舶、中国平安等等。
第六阶段：
公开招股、香港上市。
1、引入战略投资者。旺旺上市引入了9名战略投资者，包括统一中国（0220.HK）、长江实业（0001.HK）李嘉诚、华人置业（0127.HK）主席刘銮雄、建银国际、中银投资等。上述投资者将总共认购14.95亿港元股份（约合1.92亿美元），约占扩大后股本的3.76%。其股份禁售期规定为6个月。其中，同为台资食品企业同行的统一中国出资0.3亿美元购买股份，说明同行看好其发展前景。
2、2008年3月26日，旺旺顶着金融风暴的寒流如期上市，股票代码（0151“你旺我旺”）。中国旺旺以招股价底价3港元/股公开发行，公司在香港上市后，蔡衍明个人及家族在公司持股比例将达74%，比之前公司在新加坡取消上市地位时拥有的50.9%的持股比例还要高。
第七阶段：
返回台湾享受“回家”的温暖，同时转战两大资本市场。
1、在台湾宜兰发迹的旺旺，曾因为2001年把总部从台湾迁到上海一度被民进党列为黑名单。不过马英九上任后，台当局有意推动两岸投资松绑，蔡衍明似乎早就透露出想回台的心愿。
2、2009年4月28日，旺旺TDR挂牌首日就保持超高人气，开盘即牢牢封于涨停。旺旺TDR此次共计发行2.1亿单位，每单位发行价15.5元新台币，共募集32.55亿元新台币。蔡衍明是台商回台公开募集资金的第一人。
TDR即台湾存托凭证，与IPO（第一上市）不同，被称为第二上市。而蔡衍明旗下的旺旺则是两岸经贸双赢新模式的首位“吃螃蟹”者，这个身份令旺旺台湾融资路备受关注。
台湾媒体甚至排出了旺旺TDR发行的8项纪录：首家香港联交所股票回台挂牌、参加新上市股挂牌官员层级最高、仪式最壮观盛大、TDR承销超额倍数最高、挂牌首日股价最强势、追买最踊跃、老板最慷慨、拿募集资金捐作公益最爱台湾，剩余资金全数投资台湾。
Tips:
目前股价：7.20，市盈率：34.2倍
报表日期
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2011-06-30
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营业额
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1279454.00 (千元)≈12亿
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经营溢利
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203595.00 (千元)
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应占联营公司之利润（亏损）
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24.00 (千元)
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应占共同控制（合营）公司之利润（亏损）
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--
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除税前溢利
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209096.00 (千元)
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税项
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-42039.00 (千元)
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除税后溢利
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167057.00 (千元) ≈1.67亿
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报表日期
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2010-12-31
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营业额
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2244111.00 (千元) ≈22.4亿
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经营溢利
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439132.00 (千元)
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应占联营公司之利润（亏损）
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50.00 (千元)
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应占共同控制（合营）公司之利润（亏损）
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--
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除税前溢利
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442820.00 (千元)
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税项
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-84048.00 (千元)
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除税后溢利
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358772.00 (千元) ≈3.58亿
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