上周A股市场震荡中重心上移，上证指数逼近3407点高点，创业板指数则站上2000点，并持续创出新高，成交量也渐趋活跃，显示热钱做多能量持续聚集。我们预计，上证指数在本周冲击前期高点3406并创新高将无悬念。
上周行情在银行股的爆发下开始，却又因为关键时刻银行股涨势退潮而未能拿下3400点关口，由于目前市场暂无更多强有力的影响因素，加之新股申购对资金分流压力尚在，指数短线缺乏进一步强势冲关的催化力量，但距前期高点不远。我们认为，金融板块体量太大，持续炒作所需资金量实在太大，持续上涨确实较难，故其走势反复应可理解。
去年四季度银行等权重股的涨势十分流畅，至少与以下两因素相关：一为当时两融余额急升；二为许多“满仓踏空”者“割小票换大票”。现在这两个因素都没有了，故“流畅涨势”难以重现。
在加杠杆方面，虽然现在两融余额仍在不断刷新历史新高，但边际增速势必是递减的。笔者甚至怀疑，当杆杠率增大到某个临界点时，最终反而有可能演化为杀跌力量。当然，现在还远未到这一步，这部分归功于管理层及时为两融浇了冷水。
至于“割小票换大票”，就更加不必指望了。大家应该都知道，去年四季度许多“割小换大”的投资者损失惨重、教训深刻——新购入的权重股被套，刚割出的小票却又飞涨。
虽然银行等金融股不再有爽快的上涨，但就目前基本面看，未来其维持“进三退二”格局的机会是比较大的。对于中线投资者来说，其实这已经够了。虽然涨得慢些，但毕竟银行股估值较低，拿着应相对安心。
上周行情在银行股的爆发下开始，却又因为关键时刻银行股涨势退潮而未能拿下3400点关口，由于目前市场暂无更多强有力的影响因素，加之新股申购对资金分流压力尚在，指数短线缺乏进一步强势冲关的催化力量，但距前期高点不远。我们认为，金融板块体量太大，持续炒作所需资金量实在太大，持续上涨确实较难，故其走势反复应可理解。
去年四季度银行等权重股的涨势十分流畅，至少与以下两因素相关：一为当时两融余额急升；二为许多“满仓踏空”者“割小票换大票”。现在这两个因素都没有了，故“流畅涨势”难以重现。
在加杠杆方面，虽然现在两融余额仍在不断刷新历史新高，但边际增速势必是递减的。笔者甚至怀疑，当杆杠率增大到某个临界点时，最终反而有可能演化为杀跌力量。当然，现在还远未到这一步，这部分归功于管理层及时为两融浇了冷水。
至于“割小票换大票”，就更加不必指望了。大家应该都知道，去年四季度许多“割小换大”的投资者损失惨重、教训深刻——新购入的权重股被套，刚割出的小票却又飞涨。
虽然银行等金融股不再有爽快的上涨，但就目前基本面看，未来其维持“进三退二”格局的机会是比较大的。对于中线投资者来说，其实这已经够了。虽然涨得慢些，但毕竟银行股估值较低，拿着应相对安心。