被动元器件行业分析
一、什么是被动元器件？
被动元器件是电子行业人士中对某些电子元器件的叫法，其自身在工作时，不会产生任何形式的电源。
二、被动元器件的特点
被动元件，又称无源器件。从电路性质上看，被动元件有两个基本特点：
（1）自身不消耗电能，或把电能转变为不同形式的其他能量。
（2）只需输入信号，不需要外加电源就能正常工作。最常见的被动元件包括 RCL 元件，被动射频元件以及晶振，变压器等。
三、被动元器件分类
被动元器件分类如下：
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被动元器件行业分析
一、什么是被动元器件？
被动元器件是电子行业人士中对某些电子元器件的叫法，其自身在工作时，不会产生任何形式的电源。
二、被动元器件的特点
被动元件，又称无源器件。从电路性质上看，被动元件有两个基本特点：
（1）自身不消耗电能，或把电能转变为不同形式的其他能量。
（2）只需输入信号，不需要外加电源就能正常工作。最常见的被动元件包括 RCL 元件，被动射频元件以及晶振，变压器等。
三、被动元器件分类
被动元器件分类如下：
我们重点探讨RCL元件，即电容、电阻、电感。
1.电容（MCLL）
陶瓷电容占据主流，
自2016年第一季度，TDK向旗下一级代理商取消了部分未交订单，共涉及7亿只MLCC。由于行业内没有新增产能，造成MLCC缺货非常严重，造成产品供不应求，MLCC市场开始涨价。
随着汽车电子渗透的提升，日商从2016年开始将产能聚焦于小尺寸、高规则MLCC，三大日本厂商减少10%常规MLCC订单，台湾一些大型工厂已经满负荷生产，没有新增产能。
在大厂产能退出，汽车电子兴起，苹果启动备货背景下，被动元器件再度成为市场的热点，台湾国巨发布通知函，对陶瓷电容（MLCC），片式电阻中约30%的产品，价格提升8%-10%，国内电子厂商宇阳电子、风华高科、华新科、厚声电子陆续提高10%的价格。
2.片式电阻（Chip-R）
各类终端产品对小型化、轻型化要求，推动全球电阻片式化率逐年上升，
3.电感
电感呈现小型化和片式化发展，片式电感份额有望持续提升。电感的主要作用是对交流信号进行隔离、滤波或与电容器、电阻器等组成谐振电路。电感器件一般可以分类为插装电感器、片式电感器两大类，
其中片式电感器件受消费电子和工业电子持续发展，需求旺盛。
电感也是是电子电路中常用的元器件之一，大约占整个电子元器件配套用量的
综述：被动元器件蓬勃发展与下游终端升级密不可分，智能手机的迅速普及是过去推动被动元件成长的重要动力，虽然现在智能手机增速放缓，但是对于被动元器件的拉动依然明显，智能手机仍然是被动元件最重要的市场。
四、2017年被动元器件行业投资机会
1.MLCC市场
2017年第一季度，行业再次传出多层陶瓷电容器供应紧俏的新闻，上游交货期延长2-4周，全球供货缺口在5%左右，二季度是苹果新机备货旺季，三大日本被动元器件厂商全力支持苹果，没有多余产能分配给其他厂商，MLCC面临涨价潮。
目前国内的阻容感元器件集中在低端低壁垒产品领域，高端阻容感元器件被日韩企业和台湾企业占据。受益于日韩企业大幅度减产低端低规格阻容感器件，台湾企业和大陆企业阻容感器件迎来新的发展机遇。今年4月份台湾国巨向客户和代理商发函宣布片式电阻和晶片电容价格上调10%，6月份国巨发布第二波涨价通知，第三季度MLCC涨价15%-30%，国内其他厂商也纷纷涨价10%
今年阻容感器件受益于下游应用大爆发和上游供应失衡核心元器件和相关材料企业将会受益。
2.薄膜电容器市场
薄膜电容器市场业产品供大于求的整体格局未变，竞争进入白热化，价格竞争成为市场关键因素。家电领域薄膜电容器国内市场总体需求
五、被动元器件企业分析
法拉电子：公司主要从事薄膜电容器研发、生产和销售，产品覆盖全系列薄膜电容器。公司是世界一流薄膜电容器制造商，同时也是中国最大的薄膜电容器制造商。
产品应用领域：传统家电及照明市场；新能源汽车领域；风力发电和光伏发电领域。三大领域占收入比重分别为76%、13%、9.8%
火炬电子：公司主要从事陶瓷电容器研发、生产、销售和技术支持的企业。公司通过技术独占许可方式已经掌握“高性能特种陶瓷材料”此种材料市场前景广阔。
产品应用领域:军工领域，主要适用于航空、电子对抗、船舰领域；民用工业领域，主要是轨道交通、电力、新能源领域；民用消费领域（代理领域），智能手机、新能源汽车。
公司业务收入按产品分类：陶瓷电容器占总收入23%，钽电容占总收入4%，带来产品占总收入73%
艾华集团：公司主要从事铝电解电容器、电极箔生产与销售和电容器生产设备的企业。公司拥有“腐蚀箔+化成箔+电解液+专用设备+铝电解电容器”完整产业链。
公司产品应用领域：公司产品应用于节能照明领域；工业设备和逆变器领域；消费电子领域，公司的铝电解电容器主要应用于节能照明领域。
公司业务收入按产品分类：铝电解电容占总收入95%，铝箔占公司总收入5%。
江海股份：公司主要从事铝电解电容器及其材料和配件生产、研发和销售服务工作。铝电解电容器目前是公司的主要收入来源。
产品应用领域：公司同时进行超级电容器、铝电解电容、薄膜电容生产和研发工作，客户遍及工业领域、消费电子、军工领域。其中工业类电容器技术性能和产销量名列全球同行业前茅。铝电解电容器占公司业务总收入80%，化成箔占总收入17%。
华金资本：公司主要从事投资和资产管理业务，其中电子设备制造和电子元器件制造为公司贡献了大部分收入。
产品应用领域:公司为锂离子电池商、插件铝电解电容器、片式电解电容器企业提供生产设备，公司还从事片式和固态铝电解电容器生产。其中设备收入占公司总收入34%，电子器件占公司收入25%。
铜峰电子:公司主要从事薄膜电容器及薄膜材料的研发、生产和销售，多年一直深耕于电容器薄膜及薄膜电容器市场。
产品应用领域：公司产品广泛应用于电力机车、家用电器、智能电网、太阳能发电、风能发电领域。
公司业务收入构成:电子级薄膜材料占总收入比重37%，电容器占公司总收入比重52%。
风华高科：公司是国内片式无源元件行业规模最大、元件产品系列生产配套最齐全、国际竞争能力最强的电子元件企业。
公司主要从事被动元器件产品研发、生产、销售。其中MLCC、片式电阻、电感为公司的核心产品，也是公司的主要收入来源。
公司产品应用领域：主要为消费类电子、新能源行业、照明电器市场提供产品。
公司产品占总收入比重：陶瓷电容占总收入40%，片式电阻占总收入40%，电感占公司收入20%。
顺络电子：公司从事各类片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业。其中，在电感细分领域，公司在中国和国际市场占有较高的市场占有率，技术和规模处于领先地位。
公司产品主要应用领域:通讯、消费类电子市场；汽车电子、新能源、物联网、特种工业电子领域。
公司主要产品占营业总收入比重:片式电子元件（电感器和片式压敏电阻器）占公司收入98%，其中，指纹识别功能陶瓷片销售额出现了爆发式增长。（但是占总收入比例仅为11%）
可立克：公司主要从事电子变压器和电感等磁性元件以及电源适配器的开发、生产和销售。其中电源变压器、开关电源变压器是公司的主导产品。
公司产品应用领域：公司主要客户是世界级电源厂商，汽车电子企业。
磁性元器件占公司总收入51%，开关电源占公司总收入47%。
麦捷科技：公司主要从事LCM显示屏模组器件以及电感、射频器件研发、生产和销售工作。其中LCM显示屏模组器件是公司的主要产品，为公司贡献了大部分收入和利润。
公司产品应用领域：公司产品主要应用于汽车电子领域，并以消费电子和通信、互联网领域为辅。
东晶电子：公司主要从事石英晶体元器件、LED蓝宝石相关产品研发、生产和销售。其中谐振器是公司的核心产品，为公司贡献了大部分收入和利润。
公司产品应用领域:石英晶体元器件应用于通信互联网、汽车电子、家用电气；LED蓝宝石应用于军工、半导体基片领域。谐振器占公司营业总收入87%，振荡器占总收入4%,LED蓝宝石占公司收入4%。
泰晶科技：公司主要从事石晶体谐振器研发、生产销售。其中M系列和TF系列为公司贡献了大部分收入
公司产品应用领域:主要应用于资讯设备、移动终端、网络设备、汽车电子、
惠伦晶体：公司主要从事压电石英晶体元器件，包括表面贴装式（SMD）石英晶体谐振器和双列直插式（DIP）石英晶体谐振器设计、生产和销售。
产品应用领域：公司产品广泛应用于通讯电子、汽车电子、消费电子、移动互联网、工业控制、家用电器、航天与军用产品和安防产
力源信息：公司是国内著名的电子元器件代理及分销商，自设立以来主要从事
公司微控制器器件产品占公司营业收入比重为53%，微控制器件产品是公司的核心产品。
六、被动元器件行业财务分析
1.成长性分析
通过上面的表格可知，力源信息、华金资本、泰晶科技、江海股份、铜峰电子、艾华集团、火炬电子、风华高科、顺络电子这几支股票成长性比较好，认真翻阅第一季度和第二季度财务报告可知：
力源信息：业绩高速增长是因为半导体元器件行业自2017年开始进入高景气度周期，行业产需两旺，公司通过扩大销售规模和合并南京腾飞、武汉帕太导致公司的收入和净利润与同期相比出现了大幅度增长。
华金资本：公司是一家投资控股平台，主要从事资产管理业务，半导体元器件是公司旗下一项重要业务，公司总收入增加是公司所投资的一系列企业主营业务为收入增加所致，公司的营业利润和净利润出现下滑，源于公司营业成本和财务费用增加所致。
泰晶科技：公司营业总收入和净利润增加主要是公司扩大生产规模带来公司的收入和利润高速增长。
江海股份：公司收入和净利润增长源于公司把握住了优势产品高压大型电容器市场需求旺盛的机会，扩大了市场占有率和覆盖率。
铜峰电子：公司营业收入与同期相比出现增加主要是公司扩大电容器销售所致，净利润出现大幅度增长，主要是去年同期公司净利润为负数，今天扭亏为盈。
艾华集团：公司营业总收入增加主要是公司开拓市场市场份额扩大和销售毛利率提高所致。
火炬电子:公司营业收入增长主要是公司军工客户需求增长带来公司收入和利润增加，其中公司委托他人理财收入为进利润贡献700万左右，所占公司净利润比例很小。
顺络电子：公司收入和净利润增长很少，净利润在第一季度还出现了亏损，主要是公司所处行业市场疲软，产品单价下跌，产品毛利下降，而公司的固定资产折旧和成本费用之处较大。公司的业绩一般。
2.盈利能力分析
由上表可知法拉电子、顺络电子，盈利能力最强。两家公司销售毛利率和销售净利率是行业内非常高的，虽然行业竞争加剧，产能过剩，但是公司的产品拥有很强的竞争能力，能够为客户提供的产品性价比依然很高，客户愿意多付出一些价钱，也要保证产品采购的质量，增强自己的竞争能力。
七、投资建议
2017年下半年，被动元器件行业推荐个股如下：
【力源信息】公司旗下帕太是全球最大CIS器件索尼的供应商，同时也是村田、罗姆等射频、被动元器件核心分销商。由于上游原材料不断涨价，以及日企产能收缩，由于涨价带来供应链库存调整以及短期之内产品供不应求，难以有效缓解公司将会在此轮元器件缺货中充分收益。
点评：图形已经走坏，不适合继续投资，可以长期关注。
【风华高科】公司是国内被动元器件龙头企业，受益于产品涨价和今年下半年4个项目投产，迎来量价齐升的良好局面，公司将会在MLCC涨价和片式电阻涨价中充分受益。
点评：现阶段出现二次建仓机会，如果个股股价短线出现快速拉升，盈利20%可以获利了结。此品种也可以作为长线投资品种，投资周期超过1年。
投资预期，股价翻倍，中线投资和长线投资均可。
【止损价位】11.25元
【止盈价位】20-25元
【欧菲光】公司是国内双摄模组龙头企业，受益于消费电子和智能汽车的发展，产品供不应求，触控产品和传感器产品继续为公司创造高额收入和利润。
点评：大盘企稳可以建仓，此品种是翻倍牛股，投资周期超过1年。
【止损价位】22元止损
【止盈价位】30元-40元
此研究报告归属天天老师独家原创，如有不懂之处，可以私信与我交流。