1、长期以来我们都试图去计算某某公司的内在价值有多少，然后再去和市价比较，低了就是低估？高了就是高估？然后这条路实际上是行不通的。因为所有参与市场的长期资金和主力资金也都在计算，更关键的问题是，企业发展是动态的，价值是发展的，今天的内在价值明天可能就亏光了。在市场有效假说下，任何时点的市价都反映了市场参与者的一致性预期后的价值。
2、巴菲特也从来没有说过他和他的团队可以计算出某某公司的价值，也都只是估计一下，预判企业未来会“好”“更好”还是“更糟糕”。巴菲特从来都是利用“市场先生”的非理性。比如购买可口可乐时，该公司经营出现了问题，业绩出现下滑，但是巴菲特预计该公司将来可以变得更好，于是就在“市场先生”给出非理性的低价时不断买入，最终市场验证了巴菲特的预判，可口可乐公司通过经营模式调整，最终成为一家稳健经营和成长的公司。当然这里面离不开巴菲特通过自身持股对公司经营模式产生影响的作用，这一点是我们绝大多数投资人做不到的。
3、一个结论：当一个原来业绩很好的公司突然遇到经营风险爆发，业绩下滑，股价下跌，市场资金纷纷出逃，这个时候会形成恐慌性下跌，也就是“超卖”，比如说当年的“塑化剂”“整治3公消费”导致的茅台股价下跌，这些都是“市场先生”给出的“危机”。这种现象层出不穷。巴菲特对此也很惊喜。
4、但前提是什么？我们需要找出好公司。也有很多公司困境下最终经营失败，破产退市。巴菲特强调的“护城河”概念就用上了。比如茅台虽然经营遇到了苦难，但是他的品牌认知度还在，只是需求被暂时抑制，以后消费者度过了抑制期，还是会去消费的。更关键的是，茅台酒这东西不愁放，越放越值钱。
3、一个结论：当一个原来业绩很好的公司突然遇到经营风险爆发，业绩下滑，股价下跌，市场资金纷纷出逃，这个时候会形成恐慌性下跌，也就是“超卖”，比如说当年的“塑化剂”“整治3公消费”导致的茅台股价下跌，这些都是“市场先生”给出的“危机”。这种现象层出不穷。巴菲特对此也很惊喜。
4、但前提是什么？我们需要找出好公司。也有很多公司困境下最终经营失败，破产退市。巴菲特强调的“护城河”概念就用上了。比如茅台虽然经营遇到了苦难，但是他的品牌认知度还在，只是需求被暂时抑制，以后消费者度过了抑制期，还是会去消费的。更关键的是，茅台酒这东西不愁放，越放越值钱。