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指数深蹲,消费起跳!避险情绪升温下,跨年行情主线已锁定

2025-12-10 14:43阅读:


大盘:

指数深蹲,消费起跳!避险情绪升温下,跨年行情主线已锁定
创业板:

指数深蹲,消费起跳!避险情绪升温下,跨年行情主线已锁定

【大盘预判】
上证指数周三始终未能站稳3900点,这样的走势导致盘面表现很差,这样的行情有点“温水煮青蛙”。外资机构的密集调研已经转化为实际的资金配置,数据显示,截至三季度末,北向资金持有A股市值连续三个季度增长,年内持仓市值累计增加逾3400亿元。接下来注意上证指数能否在3900点之上稳住。

创业板指数周三开盘出现快速下跌,在5日线附近有所企稳,但是近期热点悉数回落,大消费板块有所拉升。瑞银报告显示,截至今年三季度末,全球前40大投资机构的中国股票持仓比例升至1.1%,为2023年一季度以来的最高水平。接下来注意创业板指数能否在3160点之上稳住。

指数深蹲,消费起跳!避险情绪升温下,跨年行情主线已锁定
【淘金计划】
今年以来,在政策持续引导与市场环境优化的推动下,保险资金、养老金、公募基金等中长期资金加速进入A股市场,正在成为增强市场韧性、推动价值投资转型的重要力量。除国内长期资金外,外资机构也展现出对中国资产的浓厚兴趣与持续信心。Wind数据显示,今年以来外资机构已累计调研A股上市公司逾9000次,持续释放看好中国资产的积极信号。

题材板块中的新零售、影视院线、免税等概念是资金净流入的主要参与板块,消费电子、元器件、光伏设备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现我国商品消费率与美国的差距不算大,主要的差距在于衣着、个人护理用品等悦己商品;服务消费的空间相对更大,尤其在医疗养老服务、文化娱乐服务等方面,此外家庭服务、餐饮服务、金融服务等也有一定空间。此外,我国整体人均消费量还有待提高,消费价格的差异也有一定启示,商品价格差异反映我国商品“质”和“品牌力”还需要提升,服务价格反映的是美国“服务业工资-服务价格-居民收入-消费需求”的消费循环,对我国提升居民收入和消费水平也有借鉴意义。

 社会服务:行业持续进化,关注积极响应消费需求变化的头部公司。1)旅游消费潜力持续释放,携程集团、华住酒店等头部公司持续提供优质产品并快速响应消费变化,建议保持关注;旅游零售行业企稳,政策加持下有望带动销售回暖,关注其中不断夯实经营能力的头部企业。2)美妆行业平稳增长但不断进化,建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化并与产品、品牌、渠道相结合的头部美妆企业,即毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份等。

  纺服珠宝:建议持续关注黄金珠宝配饰赛道的投资机会,优选具有市场份额具有提升空间且经营业绩有望持续向上的头部珠宝品牌企业。

  文化传播:紧抓精神需求相关的细分赛道,持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为传媒公司带来一定机会。建议关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业。

  食品饮料-酒类:大部分酒企3Q25归母净利回调幅度较2Q25进一步加深,持续出清报表。展望未来,我们认为头部公司在市场管理、品牌方面领先,有望持续提升市场份额。标的上关注三条主线,一是需求相对坚挺的高端白酒;二是全国化持续推进的次高端白酒;三是基地市场扎实的地产酒。

  食品饮料-大众品:1)零食板块业绩分化,魔芋的品类红利依然突出。盐津铺子和卫龙美味的竞争优势显著,成长确定性强,后续建议继续关注魔芋零食品类红利的渗透。2)乳制品供需关系改善,头部乳企或将进入盈利修复通3道)下。游餐饮需求平淡,餐饮供应链景气度底部企稳,进入旺季观察阶段。调味品、速冻食品等行业正在走出低谷,重回稳步发展期。

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