三大指数分化加剧，黄金突破5200美元！资源股能否主导市场？

2026-01-28 14:42阅读：

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大盘：

三大指数分化加剧，黄金突破5200美元！资源股能否主导市场？

创业板：

三大指数分化加剧，黄金突破5200美元！资源股能否主导市场？

【大盘预判】
上证指数周三红盘震荡为主，在5日线之上仍然有继续上攻的态势，然而黄金概念领涨，也说明市场避险情绪在升温。特朗普制造出的美联储独立性丧失风险、不断扩大的预算赤字、关税威胁以及吞并他国领土野心，正将全球秩序推向崩溃的边缘，建议阶段内淡化基本面，以市场预期为主。接下来注意上证指数能否在4150点之上稳住。

创业板指数周三继续调整，K线图形上出现了“阴阳阴”的走势，超过30%中小创个股出现了3连阴的走势。贵金属持续炒作，即使最为弱势的原油近期也持续上涨。大宗商品市场的通胀预期不断升温，基本面稍好的品种普遍“贵金属化”，即裹上厚厚的金融属性，预计短期内这一态势不会明显变化。接下来注意创业板指数能否在3330点之上稳

住。

三大指数分化加剧，黄金突破5200美元！资源股能否主导市场？

【淘金计划】
国际资本对中国市场的关注度显著回升。去年境外投资者对中国市场的低配幅度从约2.5%收窄至约1.3%，减少了约1.2个百分点的低配。瑞银全球金融市场交易部主管贺立言（Neil Hosie）日前在接受专访时表示：“如果外资进一步降低低配幅度，将意味着可观的潜在资金流入。”贺立言表示，外资情绪正从此前的观望态度转向“谨慎乐观”。在他看来，中国市场估值优势凸显、企业治理持续改善、科技创新动能不断增强，叠加全球投资者分散化配置需求上升，配置型资金的入场窗口有望逐渐打开。瑞银预计中国股市2026年全年涨幅约18%，盈利增速约10%，机器人、人工智能、新能源汽车、生物科技等科技创新赛道最受关注。

题材板块中的贵金属、油服工程、分散染料等概念是资金净流入的主要参与板块，航天装备、光伏设备、BC电池等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现在全球金融秩序不确定性加剧背景下，黄金成为无主权信用风险的“硬通货”，即便短期金价冲高，央行购金需求仍保持刚性，为板块提供坚实底部支撑，波动率显著低于权益类资产。

这是本轮上涨的底层逻辑，美国联邦债务超38万亿美元，年利息支出破万亿，财政赤字持续扩大引发“债务-通胀”螺旋担忧；同时美联储独立性受侵蚀，政策不确定性叠加全球去美元化浪潮，美元在全球外汇储备占比降至20年最低（39.6%），资金加速从美元资产转向黄金这类非主权信用资产，推动黄金货币属性回归。美元指数跌至4个多月新低，进一步放大以美元计价的黄金涨幅。

全球央行已连续14个月增持黄金，2025年购金量创历史新高，中国、波兰等多国持续扩大黄金储备，核心动机从分散储备风险升级为对冲地缘政治制裁与美元信用风险。同时，美欧关税争端、中东局势动荡、红海军事部署等地缘冲突多点爆发，叠加欧洲减持美债的行为，持续推升市场避险情绪，强化黄金配置需求。

美联储降息预期强化，市场预计2026年降息50个基点，黄金无利息收入的属性优势凸显，持有机会成本大幅下降。叠加国内春节前黄金消费旺季来临，居民避险与节日消费需求释放，黄金ETF单日吸金规模显著增长（如518880单日吸金22.7亿元），资金涌入进一步助推板块上涨。

养老金、主权财富基金等长期资金上调黄金配置比例，将其视为“全球信用对冲工具”，传统的“金价与美元实际利率负相关”模型失效，定价核心转向信用逻辑。资金围绕贵金属这类战略性资源抱团配置，A股黄金板块出现集体涨停潮，主力资金净流入规模显著，形成自我强化的上涨循环。

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