你可能并没有切实地感觉到，但是目前全球的通货膨胀率与长期历史数据相比是比较高的。
在20世纪之前，商品价格只是非常缓慢地上涨，经常在很长一段时间内不变，例如英国在1800年到1938年间，价格基本保持不变。然而从20世纪开始，全球各个角落的通货膨胀都开始提高。如今英国的物价水平是1938年的近50倍（+4885%）。
所以到底是什么发生变化了呢？
德意志银行研究团队Jim Reid等分析师表示，这是由多重因素造成的，其中根本原因是全球人口爆炸性增长。在此之前，贵金属货币系统在几百年中运行良好，只发生了个别几次的失灵。
（多个国家在13世纪初以来的物价变化，图片来源：德意志银行）
因为这个原因Reid指出，在20世纪，对贵金属货币系统的压力与日俱增，多个国家阶段性暂停贵金属货币系统，并一定程度上使用宽松的货币政策。通货膨胀由此开始，而两次世界大战及应对对大萧条加速了这个进程。
他表示，历史上全球人口增长的峰值发生在1968年，而二战后的布雷顿森林体系没有招架住人口的极速攀升、相对应的总需求飙升、及生产效能的快速提高。布雷顿森林体系对这些变化应对乏力，因为与它挂钩的是供应相对固定的黄金。
在20世纪之前，商品价格只是非常缓慢地上涨，经常在很长一段时间内不变，例如英国在1800年到1938年间，价格基本保持不变。然而从20世纪开始，全球各个角落的通货膨胀都开始提高。如今英国的物价水平是1938年的近50倍（+4885%）。
所以到底是什么发生变化了呢？
德意志银行研究团队Jim Reid等分析师表示，这是由多重因素造成的，其中根本原因是全球人口爆炸性增长。在此之前，贵金属货币系统在几百年中运行良好，只发生了个别几次的失灵。
通货膨胀的前世——贵金属货币系统
Reid分析指出，人口的飙升打破了贵金属货币系统的货币供应平衡，MV=PQ（货币供应量*货币流通速度=价格*生产产量）。在贵金属货币系统中，货币供应量是固定的，他假设中期而言，货币流通速度是稳定的，而人口增长使生产产量提高，那么价格将不可避免地下降。快速下降的价格不可持续，因为这会使利润和工资都降低，而人们不可能长时间接受这样的状况。（多个国家在13世纪初以来的物价变化，图片来源：德意志银行）
因为这个原因Reid指出，在20世纪，对贵金属货币系统的压力与日俱增，多个国家阶段性暂停贵金属货币系统，并一定程度上使用宽松的货币政策。通货膨胀由此开始，而两次世界大战及应对对大萧条加速了这个进程。
他表示，历史上全球人口增长的峰值发生在1968年，而二战后的布雷顿森林体系没有招架住人口的极速攀升、相对应的总需求飙升、及生产效能的快速提高。布雷顿森林体系对这些变化应对乏力，因为与它挂钩的是供应相对固定的黄金。