关于年化20%收益是高还是低的探讨

问题一：20%的年化投资收益到底高不高呢？
问题二：长期稳定净利润增长率>20%的企业你会不会买呢？
对于问题一，好多人的回答可能是否定的，而对于问题二，好多人的回答是肯定的。

有的人对20%不屑一顾，因为好多成功投资者的收益远高于此，甚至达到30%以上。但是我们知道巴菲特几十年下来年化收益也就20%多一点，国际上有一些著名的投资大家，年化收益甚至到不了20%，但是一样被认为非常的成功，比如温莎基金的掌舵人约翰.聂夫31年间22次跑赢市场，投资增长55倍，累计年化复利收益率13.7%，在基金史上几乎无人可以比肩，从这个角度看20%的年化复利收益又是非常高的。
我们看两组数字：
1.2*1.2*1.2*1.2*1.2=2.49 1.2*1.2*1.2*1.2*1.2*1.2*1.2*1.2=4.3
第一组数字，年化20%收益5年后收益率是150%；第二组数字，年化20%收益8年后收益率是330%。
也就是说，持有一只股票，5年，年化收益率要到20%，5年后你的股价比买入价高1.5倍即可；8年，年化收益率要到20%，股价要比你买入的价格高出3.3倍。
就长期来说，持有一只股票的收益会无限的接近ROE，那么如果我们持有的股票ROE高于20%，好说；如果低于20%，比如在15%-20%之间，是不是我们就达不到20%了呢？并不是如此。
我们知道股市历来有一种现象，就是：涨会涨过头，跌会跌过头。因此我们如果持有的ROE低于20%，牛市来临，年化收益也完全可能达到甚至超过20%。当然我们需要一点“择时”，这里指的并不是要求多么精准的买入或卖出，而是一个大体的买入卖出。比如大盘整体PE达到某一个范围，我们知道大体到了顶部或底部区域了。或者说个股的PE或PB到达某一个数值，当然大盘