导语：机构对明年的货币和经济状况已经预期比较充分，当前存在争议的主要是未来市场风格究竟会转向哪里，持续两年的机构抱团现象还能走多远。未来市场只有两种选择：如果指数向上突破，则基金重仓股回落；如果继续震荡，则抱团延续。
昨天的文章中，鲲鹏哥放了一张图，从大趋势上看指数的问题不大，即使不涨也只是重回震荡，而且未来大概率会突破，当前的主要问题是市场结构性分化很大，个股走势千差万别，导致很多投资者对市场的感受比较差，分化比较大主要根源在于这两年机构抱团的风格非常明显，没有机构抱团的股票大多只是阶段行情或是持续下跌。
得益于公募基金的大发展和银行、券商财富管理转型，这两年大量的资金流入了公募基金，今年公募基金的规模首次突破18万亿，单是今年1—10月份公募基金规模就增加了3万多亿，与2019年初相比，权益类基金规模增长69％，其中新成立基金规模两万多亿。这么多资金流入市场，但A股市场的好股票有限，加上部分基金经理的能力圈限制，就造成了新基金发行后继续买老基金股票的现象，这就种现象强化之后就形成了抱团取暖。
本质上龙头白马的风格是被资金推出来的，很多股票估值提升的速度比业绩提升的速度快，到目前为止，基金50（基金重仓的前50只股票）的加权市盈率已经接近70倍，是历史上第三高水平，其余两个高点分别是2007年大牛市的76倍和2015年牛市的87倍。与前两次不同的是，前两次基金50的高估值都是在全面普涨的大牛市中，而这次是在震荡向上的结构化行情中出现。
现在市场面临一个纠结的问题：机构抱团和龙头白马到底还能持续多久。鲲鹏哥认为这取决于三个方面的因素：1、明年这些公司的业绩是否能超预期，这是根本关键因素。2、公募基金的发行量是否能像今年这样继续高增长。3、指数能否向上突破，市场风险偏好是否能够提高。
第一个问题，龙头白马公司大多已经形成了比较稳定的竞争格局，所以业绩大概率是稳步增长，经济复苏的预期已经price in，所以当前价格大概率已经反应了公司价值。
昨天的文章中，鲲鹏哥放了一张图，从大趋势上看指数的问题不大，即使不涨也只是重回震荡，而且未来大概率会突破，当前的主要问题是市场结构性分化很大，个股走势千差万别，导致很多投资者对市场的感受比较差，分化比较大主要根源在于这两年机构抱团的风格非常明显，没有机构抱团的股票大多只是阶段行情或是持续下跌。
得益于公募基金的大发展和银行、券商财富管理转型，这两年大量的资金流入了公募基金，今年公募基金的规模首次突破18万亿，单是今年1—10月份公募基金规模就增加了3万多亿，与2019年初相比，权益类基金规模增长69％，其中新成立基金规模两万多亿。这么多资金流入市场，但A股市场的好股票有限，加上部分基金经理的能力圈限制，就造成了新基金发行后继续买老基金股票的现象，这就种现象强化之后就形成了抱团取暖。
本质上龙头白马的风格是被资金推出来的，很多股票估值提升的速度比业绩提升的速度快，到目前为止，基金50（基金重仓的前50只股票）的加权市盈率已经接近70倍，是历史上第三高水平，其余两个高点分别是2007年大牛市的76倍和2015年牛市的87倍。与前两次不同的是，前两次基金50的高估值都是在全面普涨的大牛市中，而这次是在震荡向上的结构化行情中出现。
现在市场面临一个纠结的问题：机构抱团和龙头白马到底还能持续多久。鲲鹏哥认为这取决于三个方面的因素：1、明年这些公司的业绩是否能超预期，这是根本关键因素。2、公募基金的发行量是否能像今年这样继续高增长。3、指数能否向上突破，市场风险偏好是否能够提高。
第一个问题，龙头白马公司大多已经形成了比较稳定的竞争格局，所以业绩大概率是稳步增长，经济复苏的预期已经price in，所以当前价格大概率已经反应了公司价值。