I.
从2007 年12 月正式开始至2009 年6 月初步结束的美国经济大衰退发端于其八万亿美元房产市场泡沫的破裂。破裂过程中，房屋价格急剧下降以及大量按揭贷款不能如期偿付，引起数百万幢房屋被银行收回和拍卖、屋主被扫地出门。房市的崩溃导致失业大增、消费者开支急剧减少；以上这一切再同金融市场的极度混乱结合在一起，对世界主要金融机构的全面崩溃造成了威胁。为对应危机，各国政府相继出手拯救多家濒临破产的大银行；金融海啸并在全球范围内引发股市债市的持续下跌和崩盘。金融危机在导致巨量的企业破产、以万亿美元计的美国家庭财富的损失方面发挥了关键作用；而美国经济活动的显著下降又对从2008 年到2012 年全球经济衰退和欧洲国家的主权债务危机产生了重大影响。
美国房产市场的崩溃以及由此导致的金融危机有一个积聚和发展的过程，而这一过程又同前此数年美国政府的一系列政策和华尔街的“金融创新”有异常复杂的相互作用。这些政策和“创新”包括：大力鼓励美国家庭的房产所有权、对没有充分资格申请房贷的所谓“次级借款者”提供更容易得到的贷款途径、根据房价还会继续攀升的理论而过高地估计了次级房贷证券的价值、代表房产买方和卖方的暗箱交易操作、奖励短期的成交流量而不是长期的价值创造的报酬体制、以及银行和包销公司在缺乏足够资本的情况下就为这些次级房贷证券承担的金融责任提供担保，等等。2006 年房产泡沫发展到顶峰后破裂，使同美国房地产价格紧密联系的有价证券的价值暴跌，对全世界的金融机构造成巨大的经济损失。以及被挫伤的投资者信心都对全球的股市在2008 到2009 年期间遭受到巨大损失产生了影响。
由于美国和欧洲处于困境的银行的偿付能力出现了巨型缺口以及可供发放信贷的货币大幅下降，因而被迫减少了对政府、企业和个人的贷款量。信贷紧缩和随之而来的国际贸易下跌，使全世界多国经济为之放缓。经济大衰退开始后，美国消费者开支的剧减导致了企业的有效投资趋于枯竭，企业也因需求的减少而纷纷裁撤其员工，造成了社会上巨量的失业人口。从2007 年12 月到2008 年12 月，美国劳工市场丧失了840 万份工作，也即美国
从2007 年12 月正式开始至2009 年6 月初步结束的美国经济大衰退发端于其八万亿美元房产市场泡沫的破裂。破裂过程中，房屋价格急剧下降以及大量按揭贷款不能如期偿付，引起数百万幢房屋被银行收回和拍卖、屋主被扫地出门。房市的崩溃导致失业大增、消费者开支急剧减少；以上这一切再同金融市场的极度混乱结合在一起，对世界主要金融机构的全面崩溃造成了威胁。为对应危机，各国政府相继出手拯救多家濒临破产的大银行；金融海啸并在全球范围内引发股市债市的持续下跌和崩盘。金融危机在导致巨量的企业破产、以万亿美元计的美国家庭财富的损失方面发挥了关键作用；而美国经济活动的显著下降又对从2008 年到2012 年全球经济衰退和欧洲国家的主权债务危机产生了重大影响。
美国房产市场的崩溃以及由此导致的金融危机有一个积聚和发展的过程，而这一过程又同前此数年美国政府的一系列政策和华尔街的“金融创新”有异常复杂的相互作用。这些政策和“创新”包括：大力鼓励美国家庭的房产所有权、对没有充分资格申请房贷的所谓“次级借款者”提供更容易得到的贷款途径、根据房价还会继续攀升的理论而过高地估计了次级房贷证券的价值、代表房产买方和卖方的暗箱交易操作、奖励短期的成交流量而不是长期的价值创造的报酬体制、以及银行和包销公司在缺乏足够资本的情况下就为这些次级房贷证券承担的金融责任提供担保，等等。2006 年房产泡沫发展到顶峰后破裂，使同美国房地产价格紧密联系的有价证券的价值暴跌，对全世界的金融机构造成巨大的经济损失。以及被挫伤的投资者信心都对全球的股市在2008 到2009 年期间遭受到巨大损失产生了影响。
由于美国和欧洲处于困境的银行的偿付能力出现了巨型缺口以及可供发放信贷的货币大幅下降，因而被迫减少了对政府、企业和个人的贷款量。信贷紧缩和随之而来的国际贸易下跌，使全世界多国经济为之放缓。经济大衰退开始后，美国消费者开支的剧减导致了企业的有效投资趋于枯竭，企业也因需求的减少而纷纷裁撤其员工，造成了社会上巨量的失业人口。从2007 年12 月到2008 年12 月，美国劳工市场丧失了840 万份工作，也即美国