限制“风格飘移”
2022-05-04 09:38阅读：
限制“风格飘移”
杨传多
“五一”长假，疫情限行，那么就慢慢地总结四月的炒股。
如果用一个词来概括四月股市，我觉得用“探底反弹”比较合适。探底，探没探到，我不知道，但是探了；反弹，能弹多高，我不知道，但是弹了。
四月，上证综指最大跌幅为11.95%，跌了388.55点，反弹了183.40点，反弹幅度5.64%，最终收于3047.06点，跌了205.15点，跌幅6.31%，月K线为一根带长下影线的大阴线。市场一片哀嚎，股民情绪低迷。网上有一个段子说得很形象：“爱你孤身进全仓，爱你砸我的模样，爱你对峙过绝望，不肯抛一样。爱你稀碎成交量，几年不上龙虎榜，爱你和我那么像，缺口补不上。去吗？配吗！地天板的美梦。割吗？割啊！以最低点的痛。致那题材中的龙头与美梦，谁说价投赛道的不会亏空。”但我们完全可以不必这么凄怨悲伤，多看几根月K线，跌幅大于5%，或者振幅大于10%的，几乎每年都有，我们应该习以为常。
至于下跌的原因，各色人等认识高度一致，我就不作分析，录此备忘。一曰上海疫情持续，封城已明显影响供应链、产业链；同时北京也有所扩散。二曰美联储加息且即将再加息，近期人民币大幅贬值，市场担心资金外流。三曰俄乌冲突胶着，将深刻影响世界地缘政治和经济。最终也可以概括成一句话，就
是4月6日国常会指出：“国内外环境复杂性不确定性加剧、有的超出预期”。
有凌厉的下跌，也有强劲的反弹；有明显的利空，也有明确的利好。这就是股市，总是对立统一的。下面再汇总几条主要利好。一、4月15日人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。二、4月16日晚间，上海市经信委发布工业企业复工复产疫情防控指引，供应链、产业链有望恢复；三、4月25日，人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点。四、4月26日中央财经委员会研究部署全面加强基础设施建设。五、4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，采取有效监管措施限制“风格漂移”
、“高换手率”等博取短线交易收益的行为。六、中国证券登记结算有限责任公司决定将股票交易过户费总体下调50%，虽然对股民来说降费实在太有限，但导向明确。七、4月29日政治局会议强调：疫情要防住、经济要稳住、发展要安全。全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用；全面加强基础设施建设；发挥消费对经济循环的牵引带动作用；支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求；积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。
这些利好的叠加发酵，最终促成了月末的反弹。而我最感兴趣的是第五条，知道了“风格飘移”这个概念。我认真看了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，扩展学习了“风格飘移”的内涵。所谓基金的“风格飘移”，指的是基金的实际投资风格偏离招募说明书里宣称的投资风格。比如，说好的科技创新基金，实际大量买了酒业饮料股；说好的大盘精选基金，实际大量买了小盘成长股。其背后的逻辑显然是“急功近利、拜金主义”。谁都知道，公募基金是重要的机构投资者，是市场的主力，理应是资本市场的“稳定器”和“压舱石”，理应是长期投资者和价值投资者，但却诚信缺失，还玩起了“高换手率”的短期行为，玩起了粉丝化的“明星基金经理”游戏，成了助涨助跌的庄家，既不负责任也有失水准。所以《意见》明确表示要打击“老鼠仓”、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为，要开展“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设工作，探索实施多样化长期激励约束机制，引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，要求基金管理公司提升治理水平，提高研投能力，守正创新。
当然，客观地说，守正很难，绝对的守正更是不可能，所以飘移在所难免，所以是限制而不是禁绝，所以还要创新。而对个人投资者而言，限制“风格飘移”也应该成为一个原则。每个人都有自己的投资理念，每个人都有自己的交易系统，每个人都有自己的投资风格，如何做到知行合一，坚守自己的“风格”，也是至关重要。当我们受到干扰和诱惑，去蹭热点做美梦、去投机取巧时，要经常用总结和反思来限制自己的“风格飘移”，要及时用纪律和计划来纠正自己的“风格飘移”。个人投资也要高质量发展。发展永无止境，发展永无捷径，当发展有所飘移的时候，就要及时发现和限制飘移，使发展回到正确的轨道上。
前段时间，我就“风格飘移”投机取巧多开仓了几只短线股，在今年的下跌中造成了备用资金不足的弊病。但欣慰的是，三月中询以来我就开始限制和纠正自己的“风格飘移”，四月更是态度坚决，在清仓微盈微亏的北大方、天银机电、工业富联基础上，对有所盈利的大秦铁路也大幅减仓，现金头寸从3月中询的不到1%增加到了现在的10%，已可以勉强维持我常说的“涨了卖点跌了买点”的操作风格，至少可以有重点地保障这个操作风格。这是一个阶段性成果，且是在没有停止正常的“涨了卖点跌了买点”操作情况下实现的，实属来之不易。
诚然，现金是动态的，买了股票就减少，卖了股票就增多，只能以某个点位来进行评估。在目前这个市场点位，我认为需要有20%左右的现金头寸才能从容执行“涨了卖点跌了买点”的操作。那么后续，我还将继续减仓变现。我研究了我的账户，1至4月浮动总资产回撤了9.66%，表现好于大盘。回撤的主要原因是三只ETF基金的大幅缩水。如果没有基金的拖累，我的账户或许能持平，如果不是买了基金而是买了股票或许还能盈利。看来这股还得自己炒，下一步当择机减持或者清仓基金。
至于“涨了卖点跌了买点”，它不是我操作风格的全部，它只是我中短线的操作风格。我完整的操作风格应该用这样一句话来概括：在长线中做中短线。长线必须是价值投资，主要选择绩优蓝筹股，低估时买入，至少每年可以赚取可观的分红；中短线则只在持有的长线股中择机分批分量做波段赚差价，就是所谓的“涨了卖点跌了买点”，每次交易量比较小，但只要有机会就反复做，积少存多，逐步提高收益。
我不敢保证今后不再“风格飘移”，但我敢保证，只要发现了“风格飘移”，我就会努力地限制和纠正。
