（转发）东证期货_（铜铝锌铅锡镍）有色金属数据周报_20230108
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铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存下降，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存阶段回升，国内步入季节性累库阶段，库存边际变化对盘面有阶段抑制，但强弱取决于累库超预期程度。供给角度，海外矿山产出加速恢复，预计从美洲发运至国内的铜矿将持续回升，国内冶炼厂逐步进行原料补库，国内铜精矿加工费阶段回落，冷料方面，国内废铜供需偏紧状态在预期上有所松动，南方地区粗铜加工费阶段回升。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，现阶段国内冶炼厂原料库存充足，疫情等客观扰动限制减弱之后，预计生产节奏将加速，今年一季度产量继续上台阶可期，海外方面，精铜产量恢复节奏依然偏慢，客观扰动尾部干扰仍在，继续关注南美的恢复情况。需求角度，终端需求延续弱恢复态势，年底季节性影响叠加疫情扰动，贸易端补库受到限制，铜材加工端受下游订单萎缩及疫情干扰双重挤压，节前开工率继续走低。海外需求有一定韧性，边际放缓节奏尚未加速，关注欧洲下游备货情况。宏观角度，美联储加息节奏预期反复，海外经济衰退节奏不一，国内宽松预期相对较强，市场对国内地产边际预期改善。交易维度，短期仍然是多空交织的格局，但基本面对价格抑制恐将增强，铜价在节前承压运行的可能性更大。策略角度，周内可逢高轻仓试空，沪铜主力合约可参考66000元/吨以上布局空单。
镍：交易所精炼镍库存上升，上期所库存上升，LME库存下降，保税区库存上升，全球精炼镍显性库存边际继续回升，但库存变化绝对量较小，库存边际变化对盘面价格影响暂有限。供给角度，青山国内代加工的电积镍超预期投产，一定程度缓解了市场对精炼镍产能瓶颈的担忧，尤其是探索出一种新的办法突破产能瓶颈，且考虑到新增电解镍产能尚在建设中，市场上半年对供给瓶颈的担忧将逐步减弱。需求角度，传统领域精炼镍需求依然有支撑，特钢与合金需求表现较好，但传统领域需求边际增长已完全能够依靠供给增长来解决。新能源需求角度，硫酸镍企业将继续缩减对镍豆采购，而增加MHP与冰镍使用，需求分化的背景下，精炼镍需求接下来易减难增，总体上看，一级镍供需结构性短缺的矛盾正在被解决。二级镍角度，海外镍矿FOB价格转降，由
铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存下降，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存阶段回升，国内步入季节性累库阶段，库存边际变化对盘面有阶段抑制，但强弱取决于累库超预期程度。供给角度，海外矿山产出加速恢复，预计从美洲发运至国内的铜矿将持续回升，国内冶炼厂逐步进行原料补库，国内铜精矿加工费阶段回落，冷料方面，国内废铜供需偏紧状态在预期上有所松动，南方地区粗铜加工费阶段回升。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，现阶段国内冶炼厂原料库存充足，疫情等客观扰动限制减弱之后，预计生产节奏将加速，今年一季度产量继续上台阶可期，海外方面，精铜产量恢复节奏依然偏慢，客观扰动尾部干扰仍在，继续关注南美的恢复情况。需求角度，终端需求延续弱恢复态势，年底季节性影响叠加疫情扰动，贸易端补库受到限制，铜材加工端受下游订单萎缩及疫情干扰双重挤压，节前开工率继续走低。海外需求有一定韧性，边际放缓节奏尚未加速，关注欧洲下游备货情况。宏观角度，美联储加息节奏预期反复，海外经济衰退节奏不一，国内宽松预期相对较强，市场对国内地产边际预期改善。交易维度，短期仍然是多空交织的格局，但基本面对价格抑制恐将增强，铜价在节前承压运行的可能性更大。策略角度，周内可逢高轻仓试空，沪铜主力合约可参考66000元/吨以上布局空单。
镍：交易所精炼镍库存上升，上期所库存上升，LME库存下降，保税区库存上升，全球精炼镍显性库存边际继续回升，但库存变化绝对量较小，库存边际变化对盘面价格影响暂有限。供给角度，青山国内代加工的电积镍超预期投产，一定程度缓解了市场对精炼镍产能瓶颈的担忧，尤其是探索出一种新的办法突破产能瓶颈，且考虑到新增电解镍产能尚在建设中，市场上半年对供给瓶颈的担忧将逐步减弱。需求角度，传统领域精炼镍需求依然有支撑，特钢与合金需求表现较好，但传统领域需求边际增长已完全能够依靠供给增长来解决。新能源需求角度，硫酸镍企业将继续缩减对镍豆采购，而增加MHP与冰镍使用，需求分化的背景下，精炼镍需求接下来易减难增，总体上看，一级镍供需结构性短缺的矛盾正在被解决。二级镍角度，海外镍矿FOB价格转降，由