（转发-铜铝锌铅锡镍-）期货_有色金属数据周报_20230618
增强13301066923
铜：交易所显性库存继续去化，上期所库存继续下降，LME库存下降，COMEX库存回升，保税区库存继续下降，显性库存整体继续去化，低库存预期继续对价格及结构形成支撑。供给角度，矿端继续处于增产恢复期，海外扰动事件再发，但整体影响相对有限，铜精矿加工费重心继续回升，继续观察国内冶炼厂与海外矿山长协谈判的情况，硫酸价格继续低位运行，一定程度限制了冶炼厂加工利润的扩增。冶炼角度，国内冶炼厂三季度增产预期较强，6-7月份之后节奏预计明显加快，继续观察进口盈亏变化，亏损扩大对进口将形成阶段抑制，一定程度将缓解国内整体供给增长压力。海外方面，冶炼厂整体复产速度偏慢，欧洲冶炼厂扰动事件多发，欧洲市场升贴水预计将受到支撑，继续观察非洲市场与俄罗斯铜释放的节奏。需求角度，市场对国内需求的悲观预期阶段改善，继续观察托底政策落地的情况，微观层面观察，需求分化的大背景下，地产行业需求恢复依然偏弱，出口相对铜需求存在继续收缩压力。国内铜精废价差回升之后，预计再生杆开工率将有所提升，废铜对精铜替代有所增强，下周即将进入端午假期，预计节前补库将逐步趋弱。综上所述，宏观乐观预期依然存在反复风险，且考虑到基本面利空因素将阶段增强，节前铜价存在震荡转弱风险。
镍：交易所精炼镍库存由降转增，上期所库存再度回升，LME库存继续下降，保税区库存下降，库存边际再度反复，低库存预期对镍价支撑将有所减弱。消息面上，继续关注新增产能注册为交易所可交割品牌的进展。供给角度，精炼镍新增产能投产与爬产加速，预计5-6月份国内精炼镍产量同比增速或超过30%，三季度产量将继续延续增长态势，进口方面，市场对俄镍进口交割预期增强，但由于进口亏损显著扩大，一定程度将限制短期进口增长。需求角度，精炼镍终端需求分化，镍价大幅回升之后，下游补库将显著减弱，镍豆流入市场较前期增加，预计现货升水将有一定下移。二级镍角度，国内镍矿港口库存持稳，镍矿价格暂未受到镍价上涨的提振，需求端弹性不大将限制矿价上涨，受宏观情绪及钢厂采购预期影响，
铜：交易所显性库存继续去化，上期所库存继续下降，LME库存下降，COMEX库存回升，保税区库存继续下降，显性库存整体继续去化，低库存预期继续对价格及结构形成支撑。供给角度，矿端继续处于增产恢复期，海外扰动事件再发，但整体影响相对有限，铜精矿加工费重心继续回升，继续观察国内冶炼厂与海外矿山长协谈判的情况，硫酸价格继续低位运行，一定程度限制了冶炼厂加工利润的扩增。冶炼角度，国内冶炼厂三季度增产预期较强，6-7月份之后节奏预计明显加快，继续观察进口盈亏变化，亏损扩大对进口将形成阶段抑制，一定程度将缓解国内整体供给增长压力。海外方面，冶炼厂整体复产速度偏慢，欧洲冶炼厂扰动事件多发，欧洲市场升贴水预计将受到支撑，继续观察非洲市场与俄罗斯铜释放的节奏。需求角度，市场对国内需求的悲观预期阶段改善，继续观察托底政策落地的情况，微观层面观察，需求分化的大背景下，地产行业需求恢复依然偏弱，出口相对铜需求存在继续收缩压力。国内铜精废价差回升之后，预计再生杆开工率将有所提升，废铜对精铜替代有所增强，下周即将进入端午假期，预计节前补库将逐步趋弱。综上所述，宏观乐观预期依然存在反复风险，且考虑到基本面利空因素将阶段增强，节前铜价存在震荡转弱风险。
镍：交易所精炼镍库存由降转增，上期所库存再度回升，LME库存继续下降，保税区库存下降，库存边际再度反复，低库存预期对镍价支撑将有所减弱。消息面上，继续关注新增产能注册为交易所可交割品牌的进展。供给角度，精炼镍新增产能投产与爬产加速，预计5-6月份国内精炼镍产量同比增速或超过30%，三季度产量将继续延续增长态势，进口方面，市场对俄镍进口交割预期增强，但由于进口亏损显著扩大，一定程度将限制短期进口增长。需求角度，精炼镍终端需求分化，镍价大幅回升之后，下游补库将显著减弱，镍豆流入市场较前期增加，预计现货升水将有一定下移。二级镍角度，国内镍矿港口库存持稳，镍矿价格暂未受到镍价上涨的提振，需求端弹性不大将限制矿价上涨，受宏观情绪及钢厂采购预期影响，