我国企业并购重组蕴含的理论基础
中国企业的并购重组案例正在快速增长，有力的推动了经济发展。研究并购重组的基本理论，对于规范企业的并购重组行为，具有重大的实践意义。
初步分析，可以发现，我国企业的并购重组，基本贯穿了如下六大理论内涵。
一是效率理论。效率理论认为公司并购能够给社会收益带来潜在的增量，对交易的参与者来说能提高各自的效率。该理论包含的基本观点：一是公司购并活动的发生有利于改进管理层的经营业绩；二是公司购并将导致某种形式的协同（Synergy）效应。该理论暗含的政策取向是鼓励公司购并活动。
二是价值低估理论。该理论认为，并购活动的发生主要因为目标公司的价值被低估。当一家公司对另一公司的估价比后者对自己的估价更高时，前者有可能投标买下后者。目标公司的价值被低估一般有下列情况：一是经营管理能力并未发挥应有的潜力；二是购并公司拥有外部市场所没有的目标公司价值的内部信息；三是由于通货膨胀等原因造成资产的市场价值与重置成本的差异，使公司价值被低估。
三是信息-信号理论。该理论认为，并购谈判或要约收购的宣布可能会传递给市场参与者一定的信息或信号，即使收购活动并未最终取得成功，目标企业的股票在收购过程中也会被重新提高估价。在收购并购活动中，信号的发布可以多种方式。公司收到收购要约这一事实可能会传递给市场这样的信息：该公司拥有迄今尚未被认识到的额外价值，或者企业未来的现金流量会增长。当一个竞价企业用普通股来购买其他企业时，可能被目标企业或其他各方视作是竞价企业的普通股价值被高估的信号。
四是委托代理理论。该理论的基本内涵是，代理问题的产生是由于公司管理层与公司股东两者的利益是不一致的。由于管理层只有公司的小部分股权甚至没有任何股权，使得管理层会偏向于非现金的额外支出。这些支出由公司所有者共同负担。这种情形在大公司更为严重，由于所有权更为分散，对于个人股东更缺乏动力花费成本以监控管理者，即使监控管理者，所费资源属于代理成本。代理成本可扩大为以下范围：所有人与代理人的签约成本、监督与控制代理人的
中国企业的并购重组案例正在快速增长，有力的推动了经济发展。研究并购重组的基本理论，对于规范企业的并购重组行为，具有重大的实践意义。
初步分析，可以发现，我国企业的并购重组，基本贯穿了如下六大理论内涵。
一是效率理论。效率理论认为公司并购能够给社会收益带来潜在的增量，对交易的参与者来说能提高各自的效率。该理论包含的基本观点：一是公司购并活动的发生有利于改进管理层的经营业绩；二是公司购并将导致某种形式的协同（Synergy）效应。该理论暗含的政策取向是鼓励公司购并活动。
二是价值低估理论。该理论认为，并购活动的发生主要因为目标公司的价值被低估。当一家公司对另一公司的估价比后者对自己的估价更高时，前者有可能投标买下后者。目标公司的价值被低估一般有下列情况：一是经营管理能力并未发挥应有的潜力；二是购并公司拥有外部市场所没有的目标公司价值的内部信息；三是由于通货膨胀等原因造成资产的市场价值与重置成本的差异，使公司价值被低估。
三是信息-信号理论。该理论认为，并购谈判或要约收购的宣布可能会传递给市场参与者一定的信息或信号，即使收购活动并未最终取得成功，目标企业的股票在收购过程中也会被重新提高估价。在收购并购活动中，信号的发布可以多种方式。公司收到收购要约这一事实可能会传递给市场这样的信息：该公司拥有迄今尚未被认识到的额外价值，或者企业未来的现金流量会增长。当一个竞价企业用普通股来购买其他企业时，可能被目标企业或其他各方视作是竞价企业的普通股价值被高估的信号。
四是委托代理理论。该理论的基本内涵是，代理问题的产生是由于公司管理层与公司股东两者的利益是不一致的。由于管理层只有公司的小部分股权甚至没有任何股权，使得管理层会偏向于非现金的额外支出。这些支出由公司所有者共同负担。这种情形在大公司更为严重，由于所有权更为分散，对于个人股东更缺乏动力花费成本以监控管理者，即使监控管理者，所费资源属于代理成本。代理成本可扩大为以下范围：所有人与代理人的签约成本、监督与控制代理人的