投资札记【571】投资策略的季度总结与前瞻

2014-04-11 11:01阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1078779184

=>《我的微博》

摘自：环球老虎财经-佐罗：http://www.laohucaijing.com/news/9087.html

《投资策略的季度总结与前瞻】》

别在没有结果的问题上，过度纠缠，有了保守的深度价值，几乎所有剩下的市场、经济预测，都是浮云-----老佐

老佐以往的文章总结了保本投资思想,依据巴菲特的两个投资信条,一是不亏损的原则基础,二是别人抛弃的时候我关注的逆向思维原则,制定了一季度的投资策略,采用自下而上的方式去挖掘深度价值企业股票和低风险投资品种.

下面就谈谈一季度投资总结

一季度根据我们两低一高的深度价值原则,严控买入的深度价值区域,分别关注并少量买入了中国银行（2.5元以下）、宁沪高速（5.3元以下）和中国神华（13元以下），这是在基本定性选择基础上，将具体买入区域进一步量化后得到保守估价，最近在微博上看到巴菲特的这样一句极为少见的话：

“定量分析不一定让你出色，但它不会让你坠入疯狂。学会应付股票市场的非理性爆发，需要一剂解毒剂。我认为这剂解毒剂就是量化分析，如果你量化分析，你并不一定会很出色，但是你不会坠入疯狂！”

投资者往往会在非常喜欢某投资标的后，不顾一切地“坠入情网”，结果往往是买入过早，导致成本过高浮亏严重。学会等待，必须再定性选择基础上量化买入条件和买入数量，然后严守纪律，这样才能做到理性投资，有效地进行复利累积。

二季度已经开始，我们继续在全市场范围內寻找“价值黄金坑”，即为：第一个

坑是价值坑，深度低估的投资品种，具有深度投资价值；第二个坑是黄金坑，高息回报，有极为确定的保本收益回报特性。我们把以上的所讲的双坑合璧，就是老佐一直倡导的深度价值投资。当然：全市场范围是指不仅仅包括股票，还包括诸如分级基金A类、可转债、企业债、债券基金、逆回购、打新股、货币基金等等投资形式。

我们在不预测二季度走势、政策和宏观经济的基础上来制定投资策略，股票方面继续关注高股息蓝筹的投资机会，重点是银行、煤炭和白酒，这类前期被打压凶狠的品种，行业上大致如此，但具体标的是通过自下而上遴选而出的，也有可能在一些高股息的公用事业股上有些文章可做，但这些深度价值机会都是可遇而不可求的或有深度机会，且行且珍惜吧。

比较明确的低风险机会降落在两部分上：

首先，就是可转债的高度关注，尤其是那些大蓝筹高股息的可转债。去年底到今年初我们捕获了石化转债约10%的收益，因为转债的保本特性和转股价的性价比有比较明确的判断，所以在保本基础上设定100元之下的不断介入的策略，经过石化的混合所有经营利好刺激，获得了一个月10%的保本基础上的不错的快速收益。当然，在它完全股性激发后我们就不再持有了，未来何去何从就不由深度价值驱使了。低风险投资与股票投资不同，是个“既抢钱又抢时间的活计”，也就是说我们常常以年化收益来衡量低风险收益速度。二季度，重点抢的是三个转债，工行转债、民生转债、南山转债，主要是因为基本面价值和转股价格都提供了非常好的保本抢钱契机，简而言之就是：“业绩稳定有升，蓝筹高股息，转债百元面值以下”，当然工转目前已经恢复百元之上了，再行介入又需要耐心等待被快速打压的更好机会了。

其次，分级基金A类的价值机会。这里其实要交代一下，大家可以打开分级基金A，看看日成交量大的几个，银华稳进、资源A等等年初有一个漂亮的大黄金坑，我在老虎财经早期文章里也说到过年底前后低风险的机会，那个坑我个人布局的是资源A，一个月收益5%-6%左右，由于后来坑基本抚平，撤离退出买了工转。这些守规守矩又下折的A类当然不再是二季度重点了，二季度重点是申万收益和瑞和小康这类目前同指数涨跌的怪胎A基，他们的坑比较扎实，底部算起预期收益10%左右吧。对于申万收益这个没有下折的怪胎品种，今后我会专门谈谈我自己的看法。如果因为没有下折算而配置起来心虚，那就加上少许银华稳进做配料，看看是否有对冲机会吧。如果深成指数还有大幅下挫机会，稳进就可能下折；若没有，申万收益就有可能稳上，并且在申万进取达到阈值后有可能加速一段。如果市场一直不错，年度约定收益完成就有可能牵引其再行一段。

好了，大体上老佐的二季度投资思路就是如此，基本要求还是以往的保本的深度价值思路，且行且体会吧。

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