降息对银行保险的影响

本来想休息一段时间，但被降息搅动了，所以再写一篇。（个人观点，谨慎阅读。不回复，呵呵，继续去度假）

一、对银行的影响

1、本次降息的形式好于单纯边下调贷款，差于单纯的对称降息。
2、根据过去5年的盈利来看，存款上浮收益1会降到roe19.6，贷款下浮收益会降到13.7。同时考虑则为12。存款上浮概率高，但贷款下浮概率低。因此总体来说银行的roe经过调整仍然高于12。
3、此外，贷款质量的问题还在，因此，可能进一步下压银行的盈利能力；但这个政策，对贷款质量会有所提升。此外，还有银行自身中间业务的发展也未在以上计算中。
4、考虑各种因素，银行保持roe10-15还是有可能的，相对1pb的估值，投资价值仍然非常突出。合理的预期是银行roe保持在10，在此预期下，投资价值仍然很高。银行的投资逻辑一直都在低估值，而不在高成长。

5、投资股市的合理预期是长期持有，高于国债收益。

二、对保险的影响

降息利好保险股。由于保险目前的产品主要是理财型的产品，因此，银行利息下降，保险的产品竞争力就相对有吸引力。同时降息也可以使得保险公司的退保率下降。

附图：降息提升保险产品的竞争力